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韋爾股份財報之謎：收入可能主要來自于中國 但境外收入占比超8成

2025/4/17 17:49:18      芯辰大海 周路遙

雖然韋爾股份（603501.SH）在2024年取得了業績上的快速增長，但依舊難以打消部分投資者的憂慮。

日前，韋爾股份發布了2024年財報。報告期內，韋爾股份實現營業收入257.31億元，較2023年的210.21億元增長22.41%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為33.23億元，較2023年的5.56億元增長498.11%。

業績增長固然可喜。但有投資者指出，2024年韋爾股份境外收入約占公司主營業務收入的81.66%。這在貿易沖突不斷加劇的當下，實在難以令人放心。那么，境外收入占比超過8成是否會對韋爾股份未來業績有實質性影響呢？

收入可能主要來自于中國 但境外收入占比超8成

2024年，韋爾股份主營業務收入合計為256.70億元，其中境外收入為209.62億元，境外收入約占公司主營業務收入的81.66%。而且，韋爾股份境外收入的毛利率為32.05%，境內收入毛利率為17.43%。也就是說，韋爾股份無論是收入還是毛利，主要都來自于境外。

這可能與大家對韋爾股份的印象不符。因為很多人會認為韋爾股份的主要客戶應該是國內公司，這種情況下，韋爾股份主要收入為什么會來自境外呢？

先說為什么很多人會認為韋爾股份的主要客戶應該是國內公司，這實際上是有較強的數據支撐的。

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韋爾股份2024年財報顯示，公司75%的收入來自于圖像傳感器。圖像傳感器中，又有51%的收入來自于智能手機，31%來自汽車電子。

以手機市場為例，國際數據公司IDC公布的2024年智能手機數據顯示，去年全球手機出貨量前五的廠商分別為蘋果、三星、小米、傳音、OPPO；國內手機出貨量前五的廠商分別為vivo、華為、蘋果、榮耀、OPPO。在上述廠商中，除了蘋果、三星，其余手機廠商均為中國公司。并且，蘋果手機攝像頭芯片主要供應商是索尼，三星有自己的CMOS芯片。

所以，最起碼在手機市場，韋爾股份的主要客戶應該是中國公司。

境外收入占比受客戶選用的收貨地地址影響

既然韋爾股份主要客戶有可能是中國公司，那么韋爾股份為何會出現主要收入來自于境外的現象呢？其實，韋爾股份在年報中，對這一現象進行了解釋。

韋爾股份表示，境內外收入的劃分，主要是根據客戶收貨公司所在地，因此，境內外收入受到下游客戶選用的收貨公司所在地影響。公司境外地區收入主要是由中國香港的子公司及新加坡豪威等境外公司實現的，中國香港作為傳統的國際電子產品集散地，較多的客戶有在境外交貨的需求。

據了解，韋爾股份不少客戶有龐大的海外業務，比如華為、小米等。就拿小米來說，依據小米公司2024年年報，去年小米集團境外收入為1533億元，占總收入的41.9%，或占手機× AIoT分部的46.0%。并且，小米集團是一家在中國香港上市的公司，如果未來進行分紅派息，也是以港幣的形式進行。

除了傳統的貿易優勢，中國香港還有稅收優勢。

就拿韋爾股份自己來說，公司在年報中表示：公司于中國香港特別行政區的子公司執行中國香港特別行政區政府的利得稅，稅率統一為16.50%。此外按照中國香港特別行政區《稅務條例》的規定申報繳納利得稅，對于不超過2,000,000 元港幣的應稅利潤的稅率為8.25%，超過2,000,000元港幣的應稅利潤的稅率為16.5%。

韋爾股份

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