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“刻蝕機第一股”或將易主！中微公司刻蝕設備收入有望在今年首次超越北方華創

2025/5/9 19:32:07      芯辰大海 周路遙

誰是A股“刻蝕機第一股”？

可能很多人第一時間就會想到中微公司（688012.SH）。但實際上，這錯誤的！至少在2025年之前，北方華創（002371.SZ）刻蝕設備收入都是超過中微公司的。以收入而論，北方華創才是“刻蝕機第一股”。

北方華創財報顯示，2023年和2024年，公司刻蝕設備收入分別為近60億元和超80億元（至于2023年之前公司每年的刻蝕設備收入，北方華創在財報中沒有公布）。而在2022年至2024年，中微公司刻蝕設備收入分貝為31.47億元、47.03億元、72.77億元。

這可能出乎很多人的預料？因為在大家看來，中微公司在刻蝕設備領域的技術實力應該是超過北方華創的，怎么可能技術先進的企業收入反而更少呢？別急，這一情況可能很快就要改變了，在2025年，中微公司有望在刻蝕設備收入上也超過北方華創，成為名副其實的刻蝕機的“刻蝕機第一股”！

為何中微公司刻蝕收入會低于北方華創？

為何中微公司2025年之前的刻蝕設備收入會低于北方華創，這個問題需要辯證來看。如果中微公司技術實力低于北方華創，這就是正?，F象，無需專門解釋；如果中微公司技術實力超過了北方華創，這才是需要回答的問題。

那么，中微公司和北方華創，誰的技術實力更強？

中微公司2024年財報顯示，公司刻蝕設備已應用于全球先進的5納米及以下集成電路加工制造生產線。在海外先進的5納米芯片生產線及下一代更先進的生產線上，公司的CCP刻蝕設備均實現了批量銷售，已有超過300 臺反應臺在生產線合格運轉。

那么，北方華創的刻蝕機能用于多少納米的工藝呢？很遺憾，北方華創在財報中沒有公布。所以也就無法比較二者的技術差距……

既然無法比較，我們就先假設中微公司在刻蝕設備領域的技術實力是超過北方華創的。那么為什么會出現技術先進的企業收入反而更少的情況呢？

俗話說得好，巧婦難為無米之炊，沒有產能，技術再先進也沒用。而在2025年之前，中微公司在刻蝕設備領域，遇到的最大問題可能就是產能問題！

圖片1.png

財報顯示，中微公司目前有三大生產基地，分別是3萬平米的上海金橋基地、14萬平米的南昌生產和研發基地、18萬平米的（上海）臨港產業化基地。其中，南昌基地于2023年7月正式投入使用；上海臨港基地于2024 年8月正式投入使用。

而中微公司是在2019年上市的，也就是說，在2019年至2023年期間，中微公司可能只有金橋基地一個生產基地可用。但中微公司2019年營收為19.47億元，2023年營收為62.64億元，隨著收入的增長，金橋基地很可能早就不能滿足中微公司的生產需求。

為何中微公司刻蝕設備收入很可能會在今年超過北方華創？

隨著兩大生產基地的竣工，中微公司的產能有了巨大的提升，財報顯示去年中微公司刻蝕機生產量為1414腔，同比增長231.15%。產值方面，中微公司上海臨港基地2024 年生產總值約 85 億元；南昌基地2024 年總值約61億元，二者合計146億元。比中微公司2024年90.65億的營收還多55.35億元。

而且，我們似乎也不用擔心中微公司的刻蝕機賣不出去，因為中微公司此前曾表示，2024年公司累計新增訂單將達到110-130億。

另外，2024年中微公司有8成收入來自于刻蝕設備，假設中微公司2025年收入能達到146億元并且依舊有8成收入來自于刻蝕設備，那么其今年刻蝕設備收入將達到116.8億元。

2024年，北方華創刻蝕設備收入分別為近60億元和超80億元，以60億和80億計算，去年北方華創刻蝕設備收入增長率約為33.33%，如果今年北方華創刻蝕設備收入依舊增長33.33%，那么其刻蝕設備收入將達到107億元左右。

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