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沉寂一周后創業板IPO新增受理企業 8月至今問詢數量已占7月總量60.66%

2020/8/12 17:08:47      牛牛金融 劉迪寰

7月31日后,創業板IPO,再融資,重大資產重組各板塊陷入沉寂。

長達一周時間內,IPO、重大資產重組板塊無新增受理企業,而再融資也僅新增1家受理。

牛牛研究中心統計后發現,深交所這段期間工作量劇增。僅7個工作日,113家公司的IPO、再融資、重組事項被推進,按此計算,一個工作日就有16家公司融資進程被更新。

以IPO新增問詢計算,8月至今,僅12天已經新增問詢74家,占7月問詢總量122家的比例高達60.66%。

而平移企業大半審核進程都往下推進,創業板審核加速近在眼前。

創業板IPO終于新增受理 8月至今問詢數量已占7月總量60.66%

深交所官網顯示,自7月31日新增受理23家企業的創業板IPO申請后,長達一周時間內無新增受理企業。

圖1.png

如今,新增受理企業終于出現,就是在8月11日受理的上海能輝科技股份有限公司。

同樣的情況也發生在再融資及重大資產重組板塊。

其中,再融資板塊在7月31日受理6家企業申請文件后,也是到8月7日和8月11日各增一家新受理企業。

重大資產重組板塊則在7月31日受理江豐電子的發行股份購買資產及配套融資申請后,到現在尚未新增受理企業。

深交所們都在忙什么?

牛牛研究中心梳理了7月31日以來,深交所各審核板塊的進展情況。其中,IPO板塊,新增問詢74家,通過上市委會議的共有9家;再融資板塊新增問詢27家,通過上市委會議的1家;重大資產重組板塊新增問詢2家。

僅7個工作日,113家公司的IPO、再融資、重組事項被推進,按此計算,一個工作日就有16家公司融資進程被更新。

其中,IPO無疑是最費時間和精力的部分,進一步分析顯示,7月31日以前,新增問詢企業數量為122家,而8月1日至今十數天,新增問詢數量已經高達74家,占7月問詢企業數量比例高達60.66%。

對這些問詢企業整理后發現,共有89家為此前平移企業,加上已經過會和注冊的43家平移企業,176家平移企業中大部分的工作已經往下推進。

值得欣喜的是新申報企業的審核進程并未落下,196家問詢企業中共有107家為新申報企業,對不同日期新申報企業被問詢數量整理如下所示:

圖2.png

帶著對賭協議上會 這家公司期間注銷企業占比約半數

最新受理的上海能輝科技股份有限公司是一家以光伏電站設計、系統集成及投資運營一站式服務為主體,并開展垃圾熱解氣化、儲能等新興技術研發和應用業務的新能源技術服務商。

報告期內,公司財務數據及主要財務指標如下:

圖3.png

可以看到,公司雖然營業收入保持穩定增長,但凈利潤以經營性現金流量波動較大。不僅如此,從毛利率來看,公司與可比公司也存在較大差異,2019年更是增加近10個Pct,如下:

圖4.png

這家公司比較特殊的一點是帶著對賭協議申報。

招股說明書顯示,“公司實際控制人羅傳奎、溫鵬飛和張健丁及股東能輝控股、浙江同輝和浙江眾輝與北京中融、嘉興一聞、濟南晟澤、濟南晟興簽訂的投資協議及其補充協議中,就特定情形下回購事宜進行了約定。雖然相關條款不涉及公司參與回購,但是如果未能按時完成約定事項,公司控股股東和實際控制人羅傳奎、溫鵬飛和張健丁及股東能輝控股、浙江同輝的回購義務將觸發,公司現有股東持股比例存在可能發生變化的風險?!?/p>

牛牛研究中心了解到,這份回購協議被觸發的情況主要有如下三種:

(1)如果發行人在目標上市日期(2022年12月31日)之前未能取得準予發行的文件或者被境內證券交易所上市公司并購的,但因IPO停止審查等非正常審核情形導致除外;

(2)在證監會受理發行申請后,被證監會終止審查或發行人主動撤回發行申請的;

(3)發行人或控股股東(或實際控制人)實質性違反其在相關協議中作出的陳述與保證,或違反其主要義務,致使發行人不符合屆時的上市實質條件。

《深圳證券交易所創業板股票首次公開發行上市審核問答》對對賭協議的審核指示是,“投資機構在投資發行人時約定對賭協議等類似安排的,原則上要求發行人在申報前清理,但同時滿足以下要求的可以不清理:一是發行人不作為對賭協議當事人;二是對賭協議不存在可能導致公司控制權變化的約定;三是對賭協議不與市值掛鉤;四是對賭協議不存在嚴重影響發行人持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形?!?/p>

招股說明書顯示,回購協議的承擔主體是發行人實際控制人及一致行動人,直接及間接持股比例為80.37%,而回購涉及股份比例合計為8.41%,公司股權結構如下:

圖5.png

此前,過會的富仕電子也同樣未完全清理對賭協議。

股份回購協議要求,如果公司未能在2021年12月31日前實現在上?;蛏钲谧C券交易所主板、中小板、創業板IPO,或以人才基金同意的估值被上市公司收購、被其他公司整體現金收購,則控股股東及3名實際控制人有按約定回購的義務?;刭弮r為初始投資本金加每年9%的回報。

富仕電子從四個方面論證了對賭協議符合審核問答的要求。一、公司不作為對賭當事人;二、實際控制人持股比例為86.79%,而人才基金持股比例為3.20%,即使對賭協議觸發也不會造成控制權變更;三、股權回購不與公司市值掛鉤;四、不存在嚴重影響發行人持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。

最后值得關注的一點,是該公司報告期內注銷了10家一級子公司,8家非一級子公司,注銷理由均為項目最終未能落地,公司現有10家全資子公司,2家控股子公司和2家孫公司,注銷公司是公司控股公司的一半左右。

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