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定增之后股價怎么走？數據告訴你真相：折價率50%以上最終漲幅高達120.27%

2020/8/17 17:18:33 牛牛金融劉迪寰

今年至今，共有171家公司實施定向增發，合計募資金額達5054.43億元。

牛牛研究中心對這些公司統計后發現，超9成以上公司增發價格較增發前收盤價折價發行，平均折價率為19.43%，基礎化工為今年實施定增最多的行業。

從定增后市場表現來看，174家公司整體區間平均漲幅為40.92%，折價率越高，定增后股價漲幅越大。統計顯示，折價率在50%以上的公司最終累計漲幅平均達120.27%。不僅如此，市值越高的公司，定增后股價表現越強勢，而收入和利潤與定增后市場表現關系不確定性較高。

159家公司折價發行基礎化工定增最多

對公布募資費用的公司整理后發現，2020年以來實施定增整體發行費率為2.87%。其中，朗姿股份、納爾股份和輝隆股份發行費率最高，三家公司定增募資金額分別為5000萬元，3171萬元和1.30億元，而發行費用則分別為1387萬元，716萬元和2182萬元，發行費率高達27.74%，22.58%和16.78%。發行費率最低的是寧波銀行，公司定向募資80億元，發行費用為260萬元，發行費率僅0.03%。

定增發行費率最高及最低的十家公司具體情況如下：

從增發價格來看，牛牛研究中心根據Choice數據庫提供結果統計后發現，較增發公告日前折價發行的公司共有159家，占比為91.38%，溢價發行的共有15家，占比為8.62%。這些公司的增發折溢價率分布情況如下所示：

這些公司的平均折溢價率為-19.43%。

對這些公司所在行業統計后發現，基礎化工是實施定增公司最多的行業，共有21家公司，占比達12.07%。其中，東方盛虹的募資金額最高，達36.10億元。公司本次募資將用于盛虹煉化（連云港）有限公司1,600萬噸煉化一體化項目，該項目是公司產業鏈的核心環節，旨在以原油為原料生產對二甲苯（PX）和乙二醇，保障東方盛虹當前聚酯化纖和PTA業務的原料供應，同時開展成品油、大宗化工品的生產、銷售。

排名次之的是電子設備和機械設備行業，各有17家和16家公司，具體情況如下所示：

整體平均漲幅40.92% 折價越高最終漲幅越大

對這些公司預案公告日，股東大會公告日，證監會核準日及增發公告日的股價表現統計整理如下（部分公司公告日不交易，股價無變動）：

可以看到，證監會核準公告日當天，上漲公司數量是下跌公司數量的1.91倍，整體看來，各重要日期時，上漲公司基本占多數。

對預案公布后公司股價累計漲跌幅統計發現，174家公司整體區間平均漲幅為40.92%。其中，漲幅在100%以上的共有23家，如下所示：

事實上，股價上漲與否與公司本身也有很大的關系。

對預案公告日當天公司股價漲跌排序后發現，171家公司中，共有26家公司漲停，占比達15.20%，而8家公司則以跌停慘淡收場。

牛牛研究中心接下來從行業、折溢價情況，市值，收入及利潤等維度對定增對公司股價影響進行分析。

首先行業來看，房地產行業實施定增后，累計漲幅最大，平均漲幅達83.93%。今年共有4家房地產公司實施定增，分別是哈高科、中體產業、大悅城和合肥城建。數據顯示，7月以來，房地產開發指數上行幅度較大。

排名次之的為電子設備和醫藥生物，2020年，隨著疫情發酵及外部市場不確定性增強，科技+醫藥兩大主線行情一直深入人心，行業定增表現如下：

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從增發價格角度來看，折溢價率與公司增發后累計漲跌幅基本上呈現出正相關關系，其中折價率在50%以上的公司最終累計漲幅最大，平均達120.27%。

考慮到市值，能看到的是市值越高的公司實施定增后整體表現更好，而小市值公司幾乎被拋棄，如下：

收入規模是體現企業實力的重要指標，是企業是否能獲得規模經濟的外在體現。統計顯示，定增表現與收入關聯度不高，這可能因為收入規模較低或處于中等水平公司通過企業合并等做大收入規模等的方式較多，出于對成長性等的考慮，投資者并不太關心該指標。

凈利潤衡量公司的盈利能力，牛牛研究中心統計后發現，虧損企業定增后表現最差，平均漲幅為18.13%，如下所示：

作為我國再融資的主要組成部分，定增牽一發而動全身，牛牛研究中心將對這一領域持續關注。

定增股價

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