特停再現A股！深交所終于動手 7個交易日瘋漲175.81%的天山生物該剎車了

8月27日晚間，天山生物發布公告稱，因公司股價嚴重異常波動將停牌核查，待披露核查公告后復牌。

時隔17個月，A股特停再現。

牛牛研究中心認為，此次特停并不意味著市場化監管發生改變，只不過是依法監管的正常之舉。新《證券法》明確交易所對嚴重異常波動可做停牌處理，深交所也給出了量化標準，本次特停并非任性監管，完全是有法可依。

市場對此其實也給出正面回應，截至收盤：滬指漲1.60%，報3403.81點；深指漲2.34%，報13851.32點；創業板指數漲2.55%，報2757.84點。

17月后再現特停 市場風向變了？

對于A股老股民而言，A股特停已經銷聲匿跡一段時間了。

最近的一次因股價異動而停牌已經是近17個月之前的事。

一汽夏利去年四月公告稱，鑒于公司2019年3月28日、3月29日、4月1日連續三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，按照《深圳證券交易所交易規則》的有關規定，屬于股票異常波動情況。為保護投資者權益，于2019年4月2日上午開市起停牌。

2016年4月修訂的《深圳證券交易所交易規則》4.3.3條規定，深交所對證券交易中出現異常交易行為和情形的，可以視情況作停牌處理。

其中，關于股價異動停牌的標準分為如下四類;

（1）連續三個交易日內日收盤價漲跌幅偏離值累計達到士20%的；

（2）ST和*ST股票連續三個交易日內日收盤價漲跌幅偏離值累計達到士12%的；

（3）連續三個交易日內日均換手率與前五個交易日的日均換手率的比值達到30倍，且該證券連續三個交易日內的累計換手率達到20%的；

（4）證監會或本所認為屬于異常波動的其他情形。

實踐方面，當時大多數公司異常波動發生后發布公告，此后連續再次異動，即被特停。以當時妖股之一“亞夏汽車”為例，如下：

出于部分原因，2018年，A股特停普遍，牛牛研究中心粗略使用Choice公告，按關鍵詞“異常波動”，“停牌”統計后發現共有35家公司被特停。

2019年內1月，易會滿主席上任后提出四個敬畏，七大改革。其中，敬畏市場，堅決落實市場化原則，減少對交易的行政干預被認為是對特停的放松。

事實確實如此，2019年全年內因股價異動特停的也僅一汽夏利。

如今，特停再現，市場風向又變了么？

嚴重異常波動才被停牌 此次特停有法可依

牛牛研究中心認為，監管層強調市場化監管的思路并沒有發生變化，所有處理仍然有據可依。此前特停針對范圍是交易異常波動，且隨機性較強，部分公司一次異動也被特停，但天山生物屬于嚴重異常波動情形，范圍更窄。

新《證券法》第一百一十三條規定，“證券交易所應當加強對證券交易的風險監測，出現重大異常波動的，證券交易所可以按照業務規則采取限制交易、強制停牌等處置措施，并向國務院證券監督管理機構報告；嚴重影響證券市場穩定的，證券交易所可以按照業務規則采取臨時停市等處置措施并公告。證券交易所對其依照本條規定采取措施造成的損失，不承擔民事賠償責任，但存在重大過錯的除外?！?/p>

新修訂的《深圳證券交易所交易規則（2020 年修訂）》第八章8.1.2對嚴重異常波動給出特別處理，即“特?！卑才?。

“上市公司股票交易出現本所業務規則規定的嚴重異常波動的，應當于次一交易日披露核查公告；無法披露的，應當申請其股票自次一交易日起停牌核查。核查發現存在未披露重大事項的，公司應當召開投資者說明會。公司股票應當自披露核查結果公告、投資者說明會公告（如有）之日起復牌。披露日為非交易日的，自次一交易日起復牌。上市公司股票交易出現嚴重異常波動，經公司核查后無應披露未披露重大事項，也無法對異常波動原因作出合理解釋的，本所可以向市場公告，提示股票交易風險，并視情況實施特別停牌。”

但是對交易異動卻未如此前一般作出停牌規定，僅做公告就可以。

“股票交易被中國證監會或者本所根據有關規定、業務規則認定為異常波動的，上市公司應當于次一交易日披露股票交易異常波動公告。”

《深圳證券交易所創業板交易特別規定》中關于異常波動和嚴重異常波動的情形，牛牛研究中心整理如下所示：

可以看到，嚴重異常波動較異常波動而言，范圍明顯縮窄，連續三次異常波動才被判定為嚴重異常波動。

天山生物發布的停牌公告中表示，“因公司股票交易價格連續10個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達到100%，依據《深圳證券交易所創業板交易特別規定》4.3條之規定，屬于嚴重異常波動情形，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則（2020年修訂）》8.1.2條，公司股票自2020年8月28日開市起停牌核查，自披露核查公告后復牌。”

新《證券法》已經作出要求，深交所也給出量化標準。此時特停有法可依，并非任意干預。

天山生物怎能不被監管 垃圾股們狂歡也有限制

自8月19日開始，天山生物的股東們就開啟數板模式，而周一交易規則的改變，漲跌幅放開到20%，讓驚喜翻倍。

短短7個交易日，天山生物股價從8月18日的收盤價5.83元/股飆升至8月27日晚間的16.08元/股，漲幅高達175.81%。

對此，有分析稱這與牛肉價格上漲有關。

統計數據顯示，農業農村部對全國500個縣集貿市場的定點監測顯示，8月份第3周，全國牛肉平均價格83.66元/公斤，同比上漲14.4%。自6月份第3周以來，全國牛肉平均價格已連續10周環比上漲。

然而，公開資料顯示，天山生物全資子公司通遼天山牧業有限公司從事肉牛育肥業務，該公司成立于2020年5月，經營時間較短，截至目前存欄量育肥牛596頭，尚未出欄，未對公司收入和利潤產生貢獻。

有投資者表示，天山生物養的?？赡苁墙鹋?。

事實上，天山生物此前業績堪憂，還負面纏身。

公開資料顯示，2019年度，天山生物歸屬于母公司股東凈利潤（下稱“凈利潤”）為虧損的6079.1萬元，且截止2019年12月31日，天山生物的流動負債高于流動資產7.75億，年審會計師認為上市公司存在與持續經營相關的重大不確定性。

扣非凈利潤方面，公司更是連續6年虧損。

2017年8月，連續兩年凈利潤虧損的天山生物為保殼，動用27億元對發起對新三板戶外廣告公司大象股份發起收購。

然而，好景不長。

2018年12月25日天山生物發布公告稱，其收到昌吉回族自治州公安局出具的《立案告知書》，大象廣告執行董事陳德宏涉嫌合同詐騙、資金挪用、違規擔保等違法違規行為，被公安機關立為合同詐騙案偵查。在此之前，因與杭州杭港地鐵公司等原告方的糾紛，多家法院判決凍結大象廣告的銀行存款，凍結資金過億。直到目前，大象廣告重組事項相關交易對方涉嫌合同詐騙案尚未結案。2018年末，天山生物對大象廣告長期股權投資計提資產減值準備17.96億。

不僅如此，7月31日，天山生物公告稱，公司于2019年1月23日收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》（新證調查字2019001號）。因公司涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，中國證券監督管理委員會決定對公司進行立案調查。

天山生物的瘋狂炒作，還帶動了一眾垃圾股，低價股起飛。

牛牛研究中心對本周一至周四，創業板累計漲幅排名前20公司（剔除新股）統計如下：

可以看到，這些漲幅居前公司中，低價股，績差股占主流。

以堅瑞沃能為例，該公司原本以消防器材為主業。2016年，公司向動力電池行業轉型，斥資52億收購沃特瑪。

2017年起，行業第三的沃特瑪經歷銷量下跌、停產、、大量銀行賬戶被凍結等一系列變故后，最終在2019年走向破產清算。

受到沃特瑪的拖累，2017年和2018年堅瑞沃能的凈利潤分別為-36.8億元和-39.2億元，連續兩年虧損。不僅如此，公司一季報顯示，報告期內，堅瑞沃能實現營業總收入約474萬元，同比下降95.57%；凈利潤為-952萬元，同比下降98.24%。

即使如此，在發布“更名”公告后，堅瑞沃能五天四漲停，股價更是從1.61元/股上漲，最高達3.59元/股

投機之風不可漲，18家注冊制新股首日漲幅高達212.37%，康泰醫學更是期間曾漲幅接近30倍，這本來就已經極具風險。監管層顯然已經有所考慮，對創業板新股上市首日就做出可納入兩融的安排，然而，部分投資者卻似乎只看到20%漲幅，卻對20%跌幅置若罔聞。

刀尖上舔血，天山生物被特停不過是按照新《證券法》辦事，并不是任性監管，而這次監管，讓不少股票偃旗息鼓，從長遠看也是好事，投資者教育仍待加強，只要有據可依，這樣的監管并不是壞事。