這個行業供給收縮，需求明顯擴張，或迎來投資好時機

在近期的化工、資源商品漲價潮當中，有機磷系阻燃劑行業是少見的同時迎來供給收縮和需求明顯擴張的行業。

普通人對阻燃劑肯定是比較陌生，我們先來簡單的了解下：

塑料制品由于其可燃性和用途的特殊性，需要極力避免延緩燃燒、預防火災。

現代社會采用各種方法來降低火災發生的風險，其中向材料中添加阻燃劑來降低可燃性成為最經濟有效的手段之一。

阻燃劑是指能夠提高易燃物的難燃性、自熄性或消煙性的一種助劑，是重要的精細化工產品和合成材料的主要助劑，可以阻止材料被引燃和抑制火焰傳播，使合成材料具有難燃性、自熄性和消煙性。

根據成份構成不同，主要可以分為有機鹵系阻燃劑，有機磷系阻燃劑和無機系阻燃劑。

每種阻燃劑的優缺點如下：

無機阻燃劑因為阻燃效率低下，導致添加量質量分數很高，然而這么高的添加量會破壞材料固有的力學性能，影響材料本身的性能，應用性并不強。

鹵系阻燃劑雖然阻燃劑因生產和使用技術比較完善、與使用材料相容性好、對施用材料性能影響小等諸多優點被廣泛使用。但是會在燃燒過程中產生的、大量的煙霧和有毒腐蝕性的鹵化氫氣體，并釋放出二惡英和二苯呋喃等有毒物質，容易造成二次危害。同時鹵系阻燃劑還具有難降解性和生物累積性，持續威脅環境和人類健康。歐盟和美國等發達地區近年已經開始不斷出臺政策，對鹵系阻燃劑的使用進行使用限制。

工業化 PC 產品中使用最多的磷系阻燃劑主要是 TPP、 RDP 和 BDP， TPP 常溫下為固態，熱穩定性相對較差，在 PC 加工溫度下容易揮發， 僅在氣相中發揮阻燃作用；BDP 與 PC 有很好的相容性，也起到增塑劑的作用引起材料的硬化，所以 PC+BDP 的體系成為使用較多的一種體系。

本文開頭提到有機磷系阻燃劑行業（BDP）是少見的同時迎來供給收縮和需求明顯擴張的行業，為什么這么說呢？下面來詳細說說：

需求端：

1）歐盟無鹵化強制推廣在即

2019 年 12 月 5 日，歐盟發布法規(EU) 2019/2021，制定了歐盟能源相關產品生態設計指令中有關電子顯示器的生態設計要求， 禁止在電子顯示器的外殼和支架中使用鹵系阻燃劑；大于 50g 的塑料部件應清楚地標識材質類型，如果還含有阻燃劑還需標識阻燃劑的相應信息， 新法規將于 2021 年 3 月 1日正式實施。

預計每年將有 10%的鹵系阻燃劑替換為有機磷系阻燃劑，對應新增年化約 1.8 萬噸磷系阻燃劑需求。

2）新能源車應用成為 BDP增長新引擎

相對于燃油車，電動車新增電池箱等材料，單車工程塑料需求得到快速的提升， 每輛車約新增 30 kg 工程塑料需求。 伊維經濟研究院預測到 2025 年，對應阻燃劑需求將新增 4.32 萬噸/年。

供給端：

全球磷系阻燃劑供需大概為60萬噸左右，由于2019年3月發生的響水雅克化工廠爆炸事件，已關停的產能為6.1萬噸，直接造成總的供應下滑10%。

目前行業內 BDP 產能有限，供給收縮，且短時間無法快速釋放。

綜合供需兩方面，BDP 價格從年初的 2.0 萬元/噸一路攀升至 3.2 萬 元/噸。隨著下游需求提升，磷系阻燃劑價格有望繼續保持高位。

那么磷系阻燃劑的景氣周期，帶來哪些投資機會呢？

1）萬盛股份作為國內有機磷系阻燃劑行業龍頭，現有阻燃劑產能 11.5 萬噸，包含 6.5 萬噸工程塑 料類，5 萬噸聚氨酯類。上半年，公司新增 2 萬噸 BDP 產能，為業內近期唯一新增產能。

從公司剛剛公布的三季報來看，公司2020年1-9月實現營業收入15.51億元，同比增長9.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.30億元，同比增長63.62%。同時，公司發布2020年全年業績預告，預計2020年1月1日到2020年12月31日業績：增長幅度為105%至140%。

2）晨化股份現具備阻燃劑產能1.48萬噸，也處于國內領先地位。公司產品以有機磷系阻燃劑 TCPP 為主，同時布局了新型高效的無鹵阻燃劑 DMMP 和 DEEP，主要應用于聚氨酯泡沫塑料中。當前公司1.5萬噸產能滿負荷生產，淮安晨化阻燃劑新增產能2萬噸已進入試生產階段即將釋放產能，滿產可達2.5萬噸，即一共4萬噸產能。

晨化股份10月26日發布2020年三季報，公司實現營收6.19億元，同比增3.4%，實現歸母凈利潤0.96億元，同比增42.5%。其中三季度實現營收2.35億元，同比增14.8%，實現歸母凈利潤0.40億元，同比增34.2%。

相關公司業績明顯受益于磷系阻燃劑的景氣周期，值得關注。

注：本文所涉及個股僅為個人投研記錄，不構成具體投資建議。據此買賣，盈虧自負