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2020年IPO被否案例及原因匯總：毛利率不再是被否原因第一名 六成企業暫緩審議后仍過會

2020/12/24 13:29:19      牛牛數據 張弘

隨著年末的到來，2020年A股的IPO審核也將畫上一個句號。

截至今日，A股全年有7家公司上會被否，9家企業取消審核，以及15家企業被暫緩審議。

值得注意的是，與未過會——即在短時間對擬IPO企業命運一錘定音不同，今年15家暫緩審議的企業中，有9家后續成功過會，暫時只有1家主動撤回材料終止上市進程。

接下來，牛牛金融研究中心將對今年未通過IPO審核的情況及原因進行梳理。

中小板過會率最低 暫緩審議企業較2019年有所增多 7月起通過率保持穩定趨勢

2020年，共有31家企業未通過IPO審核，其中包括7家被否企業，9家取消審核企業，15家暫緩審議企業。與2019年的情況對比來看，2020年被否企業數量明顯減少，但暫緩審議數量有所增加：

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數據來源：Choice 牛牛金融研究中心整理

按板塊來看，2020年這31家企業中，從絕對數值可知，科創板占比最高，有14家，占比31%；上交所主板和深交所中小板均有6家，占比19%。但若從各板塊的通過率來看，創業板的通過率最高，為97.51%，其次為上交所主板，為95.2%，中小板通過率最低，為89.47%。

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數據來源：Choice 牛牛金融研究中心整理

若按照月份來看，受創業板注冊制影響，今年7月起審核數量有大幅度的提升，總體而言通過率的波動情況也自7月起有所收窄，基本維持在95%以上；而在7月之前每個月通過率波動情況較大，通過率最低為4月，僅87.88%。

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數據來源：Choice 牛牛金融研究中心整理

從保薦券商情況來看，今年有68家券商承接了IPO項目，較2019年的60家數量有所增加，其中7家有未過會項目，即每家有1單未過會項目。具體來看，2020年未過會情況如下：

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數據來源：Choice 牛牛金融研究中心整理

未通過IPO審核原因匯總 毛利率不再是被最多提及的問題

通過梳理上述7家公司的審核結果來看，與2019年不同的是，毛利率相關不再是被提及最多的原因之一，更多被提及的是與公司經營業務相關的內容，作為對比，2019年被否案例審核反饋重點如下：

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數據來源：Choice 牛牛金融研究中心整理

而2020年被否企業被問到最多的問題時與應收賬款相關，有4家企業未通過審核均被提問到了應收賬款相關的問題；經營業績情況的提及率也較高，有3家，值得注意的是，其中只有1家審核結果涉及到業績下滑，其余2家均是被問及到了營收增長的合理性；此外，申報中小板被否的一家企業審核結果設計道德問題比較獨特，除了股權轉讓、關聯交易外等常規內容外，其還涉及到了“募投項目與地方發改局公示存在差異”這種信息披露性問題。

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數據來源：Choice 牛牛金融研究中心整理

除上述7家今年未過會企業外，今年還有14家暫緩審議/表決的企業。值得注意的是，這14家暫緩的企業有9家最后都成功過會，其余5家有1家最后終止上市，還有4家仍然停留在暫緩的狀態。牛牛金融研究中心在此將1家終止上市的企業和4家暫緩審議企業在審核結果中被關注的問題總結如下：

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數據來源：Choice 牛牛金融研究中心整理


IPO 中小板

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