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邁克生物2024年半年報解讀：營收下滑的另一面 產品結構持續優化

2024/8/7 16:36:51      挖貝網 李矛

近日，邁克生物（300463）發布2024年上半年業績報告，公司營業收入12.8億元，較上年同期下降7.37%。實現凈利潤2.02億元，同比增長15.38%。

邁克生物專注于體外診斷產品的研發、生產、銷售和相關服務。體外診斷產品按產品類別分為儀器和試劑。按檢測方法又可分為生化、免疫、血液及體液、分子、微生物、病理、POCT等。

邁克生物在半年報中稱，公司已成為國內體外診斷生產企業中產品品種最為豐富的企業之一，生化、免疫、血液產品已實現流水線集成，是國內為數不多的可提供實驗室自動化解決方案的體外診斷生產企業。從研發布局到產品競爭力看，處于國內體外診斷行業頭部企業。

仔細閱讀該公司半年報可以發現，上半年營收下滑其實對于邁克生物并不一定是“壞事”。

首先，公司產品銷量并沒有下滑，上半年自主產品大型儀器及流水線市場端出庫達成2,301臺（條），其中生免流水線109條、血液流水線110條，鋪入終端市場的儀器將陸續帶來試劑銷量的持續增長。上半年，自主產品試劑銷量較上年同期增長23.4%，自主產品試劑銷售收入8.59億元，較上年同期增長5.9%。

其次，銷售收入增速低于銷量增速的主要原因在于集采政策的逐步落地和公司經銷體系調整帶來的價格變化。集采方面，邁克生物近期又有新進展，安徽省醫保局于2023年12月21日發布的《二十五省(區、兵團)體外診斷試劑省級聯照集中帶量采購擬中選企業公示》中，公司傳染病八項(化學發光法)、性激素六項(化學發光法)和糖代謝兩項(化學發光法)均入選A組，B-HCG(化學發光法)入選B組。在江西醫保局于2024年3月5日發布的《關于公布腎功和心肌酶生化類檢測試劑省際聯盟集中帶量采購中選結果的通知》中，公司腎功和心肌酶項目均入選A組。

分產品看，邁克生物自主產品收入達到9.32億元，同比增長7.61%。下滑是代理產品，收入為3.34億元，同比下滑32.69%。目前，公司自主產品的用戶已經覆蓋全國八千三百余家各級醫療機構，其中二級和三級醫院產品覆蓋率分別達到26%和53%，自主產品在國內三級以上醫院的高端市場日益具備與國際品牌相競爭的實力。

而從毛利率來看，自主產品為72.42%，同比增加1.54個百分點。代理產品為13.68%，特別減少7.75個百分點。這組數據可以看出，邁克生物上半年雖然營收下滑，但公司產品結構正在得到優化，高毛利率產品實現增長，低毛利率代理產品下滑。從另一個層面，也說明公司在進口替代方面步伐在加快。

對于海外市場，邁克生物表示，公司高度重視海外市場的渠道建設，現已與593家經銷商建立合作，產品涉足120個國家和地區，海外市場將成為公司市場拓展最為重要的區域之一。

不過，邁克生物半年報也有其不理想一面。

首先是應收賬款過高，截止到6月30日，應收賬款為16.46億元，比年初減少1.27億元，比上半年的營業收入高出3.67億元。

應收過高，導致公司現金流不樂觀。截止到6月底，公司擁有貨幣資金、交易性金融資產合計總金額為10.93億元，短期借款2.53億元，一年內到期的非流動負債4.06億元，長期借款1.45億元。

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另外，該公司銷售費用也不低。上半年為2.88億元，占營收比例為22.5%。特別值得注意的是，該公司銷售費用中，折舊費達到9922萬元，去年同期為8559萬元。

邁克生物

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