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億帆醫藥上半年凈利潤翻一翻背后：研發支出資本化減少 現金流壓力大

2024/9/27 17:59:44      挖貝網 李矛

2024年上半年，億帆醫藥（002019）交出一份亮眼成績單：實現營收26億元，同比增長35.39%。實現凈利潤2.53億元，同比增長133.04%?？鄯呛髢衾麧?.79億元，同比增長90.48%。

億帆醫藥表示，上半年業績增長原因是自研及引進醫藥品種陸續獲批上市、醫藥自有存量產品（含進口）銷售額大幅增加所致。

億帆醫藥主要從事醫藥產品、原料藥和高分子材料的研發、生產、銷售及藥品推廣服務。醫藥產品主要有中成藥、化藥和生物藥等產品；原料藥主要為維生素B5及原B5等產品。億帆醫藥在半年報中稱，公司是國內為數不多的就同一產品向美國、歐洲和中國遞交生物制品新藥上市申請的中國企業之一；公司是目前屈指可數列入世界衛生組織基本藥物標準清單的中藥產品國內企業之一。公司的維生素B5及原B5產品70%以上銷往歐美等多個國家和地區，全球市場占有率高。

“抽絲剝繭”的凈利潤

上半年，億帆醫藥表現非常好的指標之一是凈利潤，特別是“抽絲剝繭”的凈利潤更為亮眼。粗看起來，億帆醫藥上半年扣非后的凈利潤增速不如凈利潤增速，但仔細算細賬后，扣非凈利潤增速其實不比凈利潤增長差。

其中的“奧秘”在于研發支出資本化和信用減值損失。

資料顯示，億帆醫藥今年上半年研發支出1.67億元，資本化金額為5164萬元。去年上半年研發支出為2.22億元，資本化金額為1.13億元?？梢钥闯?，2024年上半年研發支出資本化比例明顯變小，如果按照去年50%研發支出資本化，那么今年上半年研發費用將可以從1.15億元將至8350萬元，從而可以反向“增加”利潤3100萬元。

信用減值損失方面，今年上半年為5083萬元，去年同期為3727萬元，可以看出今年上半年比去年同期多計提1356萬元。如果按照去年金額齊平計提，可以再“增加”1356萬元利潤。

兩項數據加起來，可以“增加”4456萬元。去年上半年扣非后凈利潤為9419萬元，今年上半年為1.79億元。如果考慮研發支出資本化率和信用減值損失兩個因素，億帆醫藥今年上半年扣非后則可以“增至”2.24億元，同比增速將會“達到”138%，略為超過凈利潤增速。

現金流壓力大

據億帆醫藥在半年報中表示，上半年經營亮點比較多。

藥品商業化方面：首個自主研發I類大分子創新生物藥億立舒?獲得歐盟委員會EC批準上市，并計劃于2024年9月底開始陸續向境外部分市場發貨；億一生物與中國監管機構召開了III類咨詢溝通會，會上就F-652治療慢加急性肝衰竭（ACLF）IIb臨床試驗設計的重點內容進行了討論，并達成了共識；F-652治療重度酒精性肝炎（AH）適應癥的II期臨床試驗獲得美國FDA默示許可。

研發方面，二氮嗪口服混懸溶液5個制劑產品獲得注冊申報或再注冊；取得了重酒石酸去甲腎上腺素原料及制劑在新加坡的注冊受理；完成了復方銀花解毒顆粒在兒童流行性感冒（風熱證）III期的臨床試驗超過200例的入組工作。

值得注意的是，目前公司現金流壓力比較大，擁有的現金難以覆蓋短期債務。截止到6月30日，公司擁有貨幣資金8.58億元，短期借款5.28億元、一年內到期的非流動負債9.49億元、長期借款6.75億元。目前，億帆醫藥的應收賬款高達14.4億元，及時收回貨款才能有望減輕現金流壓力。

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