赤誠生物北交所IPO問詢分析：上半年業績下滑、核心技術是否先進和募投項目被重點關注

今天分析的是擬北交所上市公司赤誠生物（874399）。

赤誠生物是一家專注于以自然界中富含單寧的植物為主要原料，從事水解單寧系列產品的研發、生產及銷售的高新技術企業。主要產品為單寧酸、沒食子酸系列產品及衍生化合物。行業分類為林產化學產品制造（2663）。

此次赤誠生物上市，北交所重點關注的問題有三個：一是經營業績持續下滑風險、二是創新特征、三是募投項目，擬從林產化學產品制造行業“跨界”到原料藥行業。

業績方面，2023年赤誠生物扣非凈利潤為4037.25萬元，今年上半年. 赤誠生物扣非凈利潤為1442.61萬元，同比下滑14.73%。

創新性方面，在一輪問詢中，北交所要求赤誠生物將公司核心技術與競爭對手進行對比，赤誠生物表示，公司無法獲取行業內主要競爭對手核心技術情況。

值得注意的是，以往北交所很少對募投項目進行實質性問詢，此次針對赤誠生物募投項目，北交所要求說明進入原料藥領域是否存在產業化失敗的風險。

關鍵問題一：經營業績持續下滑風險

報告期內（2021年至2023年），赤誠生物營業收入由 2021 年 3.59 億元下降至2023 年 3.12 億元，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤由 2021年 5291.40 萬元降至 2023 年 4037.25 萬元。

2024年上半年，赤誠生物營業收入為1.79億，同比增長25.10%，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤為1442.61萬元，同比下滑14.73%。

針對其業績表現，北交所在問詢函中要求赤誠生物：“說明期后經營業績是否存在持續下滑的風險，并針對性地進行重大事項提示?！?/p>

在回復中，赤誠生物解釋了2024年上半年扣非凈利潤下滑的原因，并對2024年全年業績進行了預測。其表示，受主要原材料五倍子、塔拉粉成本上漲影響，毛利率下降， 2024年上半年凈利潤有所下滑。但赤誠生物強調，預計公司今年營業收入為3.45億元至3.90億元，較2023年的3.12億元，同比增長10%至25%。

對于利潤，赤誠生物表示，預計后續隨著原材料采購價格以及生產領用成本的下降，公司產品毛利率將回升，公司經營業績將得到改善。

關鍵問題二：創新特征

一般來說，一家公司的技術是否先進，最直觀的體現方式是與同行業競爭對手進行對比。在一輪問詢中，北交所要求赤誠生物說明：

與行業內主要競爭對手在技術路線、生產工藝、核心技術、原料使用等方面的比較情況，說明公司的技術路線是否成熟、生產工藝是否完善、核心技術是否具有先進性。

對于該問題，赤誠生物首先表示，公司及其他行業內主要競爭對手技術原理及技術路線基本一致，但不同廠家的生產工藝存在部分差異。

對于核心技術對比，赤誠生物表示：“由于核心技術屬于各企業內部商業保密信息，公司無法獲取行業內主要競爭對手核心技術情況?！?/p>

赤誠生物強調：“公司五倍子浸提自動卸渣技術、沒食子酸的清潔生產工藝技術、一種樹脂回收廢水中 3,4,5-三甲氧基苯甲酸的方法等核心技術在生產效率、收率等方面具有一定先進性?！?/p>

關鍵問題三：是否具備從醫藥中間體生產升級到原料藥生產的基礎或能力

當前，赤誠生物利用公司主要產品沒食子酸，制得了3,4,5-三甲氧基苯甲酸甲酯，該產品可用作醫藥中間體。

此次上市，赤誠生物將加大在醫藥領域的投入，興建赤誠生物產業園（二期）建設項目。項目建成后，赤誠生物將增加4種原料藥的產能，分別是：曲美布汀 250.00 噸/年、鹽酸曲美他嗪 100.00 噸/年、聯苯雙酯 100.00 噸/年、鹽酸芐絲肼 100.00 噸/年（上述4種產品均為沒食子酸延伸加工產品）。

針對赤誠生物進軍原料藥領域的這一舉動，北交所在一輪問詢中，要求赤誠生物說明：

結合生產曲美布汀、鹽酸曲美他嗪、聯苯雙酯、鹽酸芐絲肼等原料藥產品的所需要或達到的關鍵技術、制備工藝、生產設備、質量標準，公司現有生產工藝和技術、經營場地和設施、研發體系和實力、客戶儲備和人力資源等關鍵要素與之的匹配性或差異差距，以及原料藥產品的研發和生產方面的監管政策要求，說明公司是否具備從醫藥中間體生產升級到原料藥生產的基礎或能力，是否存在產業化失敗的風險。

關鍵技術方面，對于聯苯雙脂、曲美布汀、鹽酸曲美他嗪三種原料藥，赤誠生物表示，當前的技術水準是實驗室已有合格的試制品，擬開展放大性生產試驗驗證現有工藝。對于鹽酸芐絲肼，赤誠生物表示，當前的技術水準是現可生產鹽酸芐絲肼的前序醫藥中間體 2,3,4-三羥基苯甲醛，正在推進最終的鹽酸芐絲肼成品合成工作。

另外，依據赤誠生物的回復，原料藥產品的生產需通過國家藥監局的審評審批，通過后取得化學原料藥批準通知書方可開展生產活動，產品的質量標準需滿足《中國藥典》的規范要求。

那么赤誠生物在獲得監管部門的審批方面進展如何呢?

      赤誠生物表示：“（公司）將在相關產品投產前進行原料藥的注冊登記和審評審批工作?！?/p>