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百瑞吉IPO：為細分龍頭但前4大客戶均為小微型企業 申報前財務負責人突然辭職

2025/2/17 16:33:28      挖貝網 張竇

挖貝網 2月17日消息，北交所IPO在審企業百瑞吉（874637）收到一輪問詢函已有約15個工作日，按照相關規定，公司需在約5個工作日內作出回復。

根據招股書介紹，百瑞吉是宮腔術后防粘連醫療器械領域的龍頭企業，市場份額占38.35%，超過友商賽克賽斯、昊海生科（688366.SH）等。但蹊蹺的是，作為細分龍頭的百瑞吉，在其大客戶名單中卻未看到知名醫藥企業的身影，根據企查查數據，百瑞吉去年上半年的前4大客戶均為小微型企業，而友商的前五大客戶中有中國醫藥集團等知名企業。

挖貝研究院關注到，百瑞吉在提交上市申報材料前不久的關鍵時刻，公司財務負責人王巍突然主動辭職。

另外，公司在招股書報告期內還存在電商業務刷單行為。

為細分龍頭但前4大客戶均為小微型企業

資料顯示，百瑞吉主要生產生物醫用材料產品，應用于宮腔、盆（腹）腔及鼻（竇）腔等術后創傷修復，同時還有面膜等功能性護膚品產品。業績方面，公司2021年至2023年營收從1.2億元增長到1.98億元，增長65%，凈利潤從1552萬元增長到5008萬元，增速達223%。

根據招股書披露，百瑞吉在細分領域地位突出。2023年宮腔術后防粘連產品手術份額中，公司的宮腔用交聯透明質酸鈉凝膠占38.35%的手術份額，其次為賽克賽斯以及昊海生科（688366.SH）的防粘連產品，分別占8.09%以及6.69%的手術份額。

取得如此市場份額背后的銷售模式是什么？資料顯示，百瑞吉主要銷售模式是經銷模式，經銷收入占主營業務收入的八成左右，向經銷商的銷售均為買斷式銷售。

但結合從百瑞吉前五大客戶名單來看，以中小型企業為主。

具體來看，百瑞吉2024年上半年第一大客戶為北京鑫合瑞科技有限公司，經查企查查，該公司是微型企業，員工僅4人，注冊資本30萬；第二大客戶杭州黃統醫療器械有限公司，企查查顯示該公司為小型企業，員工7人；第三大客戶上海三創醫療器械有限公司、第四大客戶湖南瑞克維立醫療器械有限公司也均為員工十幾人的小型企業。

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前五大客戶基本以小微型企業為主是行業常態嗎？也不是。百瑞吉招股書中列舉的同行業可比公司中，昊海生科（688366.SH）在上市招股書中披露前五大客戶包括中國醫藥集團等經銷客戶、首都醫科大學附屬北京同仁醫院等直銷客戶；賽克賽斯在招股書中披露前五大客戶包括國藥控股、西安交通大學醫學院第一附屬醫院等。

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（昊海生科招股書披露前五大客戶情況）

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（賽克賽斯招股書披露前五大客戶情況）

另外根據一輪問詢函內容，百瑞吉的經銷商中還存在近五年離職員工的（近）親屬控制的或設立企業，具體細節有待于公司在一輪回復中揭曉。

申報前財務負責人突然辭職

百瑞吉是在2024年12月向北交所提交上市申報材料，進入排隊階段。但正是在當年7月，任公司董事會秘書、財務負責人、財務副總經理職務的王巍因個人原因辭職。

一家公司的財務負責人在遞交上市材料前的關鍵時刻突然辭職，這種情況并不多見。

曾存在電商業務刷單情況

百瑞吉的功能性護膚品以電商銷售模式為主，在天貓、抖音、小紅書等平臺開店。公司功能性護膚品收入分別為951.56萬元、2,721.74萬元、4,409.46萬元，最近一期收入占比達到20%左右。

根據招股書披露，百瑞吉2021年存在刷單情況，涉及金額8.16萬元。

百瑞吉解釋稱，當時刷單是因為電商業務初步啟動，為獲取客流量、優化商品搜索排名而刷單。但后續是否繼續刷單受到關注。

北交所在一輪問詢函中要求百瑞吉說明2021年刷單事項具體產生背景、涉及人員數量、任職情況、刷單形式、過程，刷單行為產生的銷售手續費的支付標準、結算方式及賬務處理過程；說明刷單行為的整改情況，是否仍存在其他未披露的刷單情形，是否存在通過刷單行為虛增收入的情形。

百瑞吉 IPO

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