新三板5年市場數據盤點：市值翻90倍 并購重組1002次

作為多層次資本市場的重要部分，過去五年間，制度的重塑、市場的適應、投資者的構成，讓新三板成為了中小微企業融資發展的主要市場。

東北證券研究總監付立春表示，新三板已經完成了從無到有、從小到大的量的擴容階段，隨著市場對近期一系列改革的適應，以及差異化的制度安排、從嚴監管，新三板將迎來規范發展的新階段。

服務實體經濟能力提高

過去的五年間，新三板市場規模和覆蓋面快速擴大。

截至2017年末，掛牌公司數量與總市值分別為11630家和4.94萬億元，分別是市場初建時的33倍和90倍；新三板目前已成為全球上市（掛牌）企業數量最多的證券交易場所。

行業覆蓋從初期的12個行業大類發展至覆蓋全部89個行業大類；地域覆蓋從四個高新園區擴大至境內所有省域；地級市覆蓋也超過了90%，部分掛牌公司成為縣域經濟發展的領頭企業，為地方經濟發展提供重要支持。

分行業來看，中小微企業占比為95%；掛牌公司研發創新驅動、高成長特征顯著，高新技術企業占比在60%以上，戰略新興產業占比為25%。

從區域上來看，掛牌公司中廣東、北京、江蘇占比較高，分別位居前三，其中廣東占比達到了16.15%。

從股本分布來看，超過三分之一的掛牌公司股本數為1000萬-3000萬股，3000萬-5000萬、5000萬-10000萬占比分別超過了20%。

服務實體經濟最主要的參考指標為直接融資比重。過去幾年間，新三板大力發展直接融資，改善多層次資本市場融資并購功能，普通股股票融資金額逐年增長。從2013年的10.02億元增至2017年的1336.25億元。

從股票發行數據增長規模來看，五年以來共有5540家掛牌公司完成8620次股票發行，實現普通股融資4087.42億元。

2017年的發行數據較2013年有130倍的增長，制造業、高新技術行業、金融業的發行規模遙遙領先，北京的發行金額穩居全國首位。

從歷年股票成交情況來看，2017年股票成交金額較2013年市場成立初期增長了283倍，換手率也較五年前漲了3倍。

與此同時，新三板積極引導民間資本支持，目前創新投資基金（VC）、私募股權投資基金（PE）持股的掛牌公司數量占比超過60%。

據清科統計，2016年以來，大多數VC/PE投資的項目通過新三板實現退出。

此外，企業掛牌后不斷提升規范治理水平、提高信息披露質量，在一定程度上降低了銀行審貸和監督成本。

截至目前，已有5800余家掛牌公司通過銀行推出的專項金融產品，獲得貸款逾5000億元。

在支持創新創業企業方面，不同于交易所市場的高門檻，新三板包容性強，允許尚未盈利的企業開展直接融資，這彌補了多層次資本市場融資功能不足。

過去，創新創業型中小微企業尤其是尚未盈利的企業缺乏直接融資渠道，新三板通過以信息披露為核心的股票發行制度改變了這一現狀。中小微企業融資占71%，高新技術企業融資占66%，戰略新興產業融資占37%。

有1109家尚未盈利的企業也通過新三板實現了股票融資，占融資企業家數的20%以上。

從募資投向來看，融資主要用于生產經營，掛牌公司資產結構與經營業績顯著改善。

從明確披露融資目的的公告數據來看，融資用于生產經營的占93%，用于收購資產、股權激勵、做市等目的合計占7%。2017年以來非金融業掛牌公司資產負債率連續3年整體下降，2016年平均資產負債率為51%，同比下降3個百分點。

掛牌以來融資超過1億元的公司，2016年營收和利潤增幅分別較無融資公司高21.22%和14.98%，平均營業收入和凈利潤分別是無融資公司的4.58和5.63倍。

另外，在并購重組方面，截至2017年末，掛牌公司累計披露重大資產重組和收購1002次，交易總額1526億元。

其中七成以上屬現代服務業和戰略新興產業公司進行產業整合或傳統制造業公司謀求轉型升級實施。

此外，上市公司收購掛牌公司日益頻繁。新三板使得科技、人才等創新要素可以在更大范圍內流通、重整，有助于相關行業的創新發展。

主辦券商執業能力現高下

市場的發展也讓掛牌公司股東人數分布情況更趨合理，企業的公眾化程度與治理水平顯著提高。

2013年，新三板市場初建時，掛牌公司平均股東人數僅為22人，僅有2家掛牌公司股東人數超過200人。

經過5年來的發展，目前掛牌公司平均股東人數為39人，股東人數超過200人的掛牌公司有401家。

2016年年報顯示，有725家公司設立獨立董事，665家公司管理層引入職業經理人；2350家掛牌公司公布分紅預案。

結合新三板中小微企業多、創新創業企業多的特點，掛牌公司通過實施股權激勵提高對創新創業人才的吸引力，累計激勵8100多人次，實現了個人貢獻與企業發展的利益共享。目前有核心員工持股的掛牌公司約有1500家。

2014年至2016年，掛牌公司整體營收增長分別達11%、17%、17%，凈利潤增長分別為24%、42%、7%，832家公司掛牌后實現規模升級，由小微型企業成長為大中型企業。

掛牌公司員工人數2016年末達276.19萬人，同比增長14.99%，較同期全國城鎮就業人員增長率高11.74個百分點。

因新三板實行的是主辦券商持續督導的運作模式，主辦券商是否勤勉盡責、是否按規督導決定著其執業能力的好壞和市場占有率的多寡。

以下為主辦券商持續督導情況（前10名）：

可以看出，結合掛牌家數，安信證券、申萬宏源、東吳證券承辦的新三板業務位居前列，獲得了市場認可。

在參與股票發行方面，招商證券、安信證券、申萬宏源、中信建投、廣發證券表現的較為優異。

東北證券研究總監付立春表示，新三板已經完成了從無到有、從小到大的量的擴容階段，隨著市場對近期一系列改革的適應，以及差異化的制度安排、從嚴監管，新三板將迎來規范發展的新階段。

“新三板的發展取得了舉世矚目的成績，迅速成為全國掛牌公司數量最多的證券市場，但也要正視發展中存在的問題。”

中信建投證券執行委員會委員劉乃生表示，發展新三板有其內在必要性，但新三板是新生事物，既不能復制主板的經驗，也不能照搬成熟市場的做法。

新三板建設應著力解決三個問題，一是堅持獨立市場定位，又要與主板市場錯位發展；二是堅持新三板的特點，又要尊重資本市場的基本規律；三是堅持風險控制又要保持適度發展。

聲明：本文來自  新三板論壇