華光源海邁入高速增長通道：內涵外延雙輪并進 探索低空經濟賦能物流行業新范式

知名物流企業華光源海（872351.BJ）近日發布財報顯示，公司扣非后凈利潤指標在去年第四季度同比增長133%，今年一季度同比大增373%，邁入高速增長通道。

再看2024年全年凈利潤指標，雖然出現調整，但主要是公司出于謹慎考慮、加大計提應收賬款壞賬準備所致。

業績向上源于公司堅持內涵式深耕與外延式擴張并舉戰略。公司對內完善產品矩陣，深化數字化建設，提高運力水平，全方位提升服務質量；對外通過增設業務網點、投資收購等，擴大服務網絡覆蓋面。

同時，公司以入股基金為抓手，切入低空經濟領域，致力于將低空經濟+物流這對存在天然契合基因的領域完美融合，重塑科技物流發展格局。

邁入高速增長通道

2024年凈利潤調整“另有隱情”

華光源海主營業務是“運”輸“代”理一體化的內支線江海聯運集裝箱運輸、國際船代和國際貨代，總部設在湖南長沙，服務網絡廣泛分布在長江中下游各主要港口，尤其是在湖南、湖北和江西市場擁有較高的市場占有率。公司立足長江聯動全球，與丹莎、德迅等全球性國際NVOCC貨運代理企業長期合作。

公司近日發布財報顯示，營收回歸增長通道，去年全年營收規模達到20.77億元，同比增長33.9%，接近歷史高點水平；今年一季度營收為4.81億元，較上年同期提升16.45%。

再從近半年凈利潤表現來看，更是實現爆發式增長。去年第四季度，華光源?？鄯呛髢衾麧櫾鲩L133%至1071萬元，歸母凈利潤增長76%至1126萬元。到今年一季度，扣非后凈利潤同比增幅高達373%，歸母凈利潤同比增200%，規模均達到1000萬元左右。

綜合去年全年凈利潤表現來看，歸母凈利潤為1753萬元，雖然仍有所調整，但這與公司去年加大應收賬款計提、在會計處理上更加謹慎有很大關系。

根據財報，公司2023年末應收賬款余額為4.26億元，當年應收賬款壞賬損失為1307萬元；2024年末應收賬款余額為3.96億元，低于上年末水平，但全年應收賬款壞賬損失達到2187萬元，比上年高出880萬元。

值得一提的還有現金流指標明顯向好。2024年，華光源海經營活動產生的現金流量凈額達到6781萬元，遠超同期凈利潤規模，這主要是由于客戶回款情況較好，以及公司綜合考慮賬期等因素，謹慎選擇合作，提高經營質量。

內涵外延雙輪并進

探索低空經濟賦能物流行業新范式

華光源海業績展現出爆發式增長勢頭，離不開公司內涵式深耕與外延式擴張的戰略布局，并且這一戰略正驅動公司邁向更高的發展臺階。

內涵式深耕方面，公司以升級產品體系和推動科技物流生態建設為抓手，深練內功，實現做強業務。2024年，公司升級產品體系，完善產品矩陣，實現江海聯運產品品牌化，公路物流產品精準化，中歐鐵路產品協同化，空運航線產品集約化，電商物流產品細分化。同時深化“江海聯運訂艙平臺”數字化建設與創新，全面構建海陸空全球物流、詢價、訂艙、運營一體化平臺，實現科技物流生態建設。

在運力端，公司正在推進募投項目“江海直達燃油動力集裝箱船舶購置項目”進展，推進購置一艘以輕柴油為動力燃料的江海直達集裝箱船舶，以擴大運力規模，增強船舶調度能力，推動船舶運力結構升級，滿足不斷增長的市場需求。

外延式擴張方面，公司通過增設業務網點、投資收購等，提升服務網絡覆蓋，做大業務規模。2024年，公司繼續沿長江經濟帶“黃金水道”發展的戰略，在長江經濟帶25個樞紐港口逐步增設完善業務網點，目前已實現半數核心港口覆蓋。同時，陸續設立海外子公司，并通過船公司海外網點及CIFA、FIATA等聯合協會會員合作，提升公司一站式物流全球服務能力，進一步構建"通江達海、物流全球"的立體化物流服務網絡。

對外投資方面，公司在2023年收購湖南征運物流有限公司51%的股權，以加強公司在國內物流領域的競爭力。2024年，湖南征運物流實現營收9126萬元，同比增長54%。

華光源海還有一筆對外投資十分吸引外界關注，即今年1月參投由湖南省國企并購重組基金管理有限公司發起設立的湖南省低空經濟產業發展基金，借此切入低空經濟領域，探索以低空經濟賦能物流行業發展。

低空經濟與物流行業存在著天然的契合基因。低空經濟憑借其獨特的立體交通屬性，打破了傳統物流平面運輸格局，不僅能有效緩解地面交通壓力，還能大幅提升物流時效與服務覆蓋范圍，讓物流配送從“地面等待”邁向“空中直達”。

華光源海有望通過在低空經濟+物流領域內的前瞻性布局，為物流行業轉型升級開辟全新賽道。