能之光6月19日北交所上會：部分助劑產品性能對標進口

據北交所上市委會議公告顯示，寧波能之光新材料科技股份有限公司（簡稱：能之光；代碼：873715）將于6月19日上會。該企業去年6月25日獲受理，今年5月13日完成二輪回復，現迎來上會。

能之光是一家高分子助劑供應商，產品應用于改性塑料等材料，最終應用于汽車、線纜等，處于產業鏈中上游。公司是較早實現相容劑國產化的企業，在該領域處于行業領先地位，部分產品性能可以對標進口同類產品。公司前五大客戶包括金發科技、臨海亞東、亨通光電等。

業績方面，公司2023年歸母凈利潤增長128%至4981萬元，2024年增至5594萬元。對于2023年凈利潤增長，公司表示，主要是由于毛利率從上年的12.03%提升至16.85%，毛利率相關問題被北交所連問兩輪。

實控人方面，能之光實控人為張發饒，實際支配公司股份表決權比例為51.13%，其中張發饒一致行動人，即張發饒的配偶YUHUA LI、張發饒之子女QINYA ZHANG、張發饒之子女GAOXIN ZHANG及張發饒之子女JARED ZHANG均持有公司股份。

細分領域頭部企業，部分產品性能對標進口

能之光主要從事高分子助劑及功能高分子材料的研發、生產和銷售，其中高分子助劑收入占主營業務收入95%以上。公司產品應用于改性塑料、復合材料和高分子功能膜等材料，最終應用于汽車、線纜、電子電器、復合建材、阻隔包裝、光伏組件等終端市場。

創新特征方面，據招股書披露，能之光是較早實現相容劑國產化的企業，二十一世紀初推動了無鹵阻燃電纜護套料相容劑在國內的廣泛應用。公司在相容劑領域處于行業領先地位，核心產品技術指標與國內其他同行業廠商相比具有較強競爭力，部分牌號產品性能可以對標進口同類產品。

公司董事長兼總經理張發饒是中科院過程工程研究所博士和國家級重大人才計劃入選者，公司成立有國家級博士后科研工作站等研究平臺，培養過多位博士后。

公司2022年至2024年研發投入分別為1,033.17萬元、1,092.84萬元、1,319.29萬元，各期末研發人員占比分別為15.89%、15.50%、17.67%；現有57項授權發明專利。

公司客戶資源有金發科技（600143）、普利特（002324）、萬馬股份（002276）、會通股份（688219）、中天科技（600522）和中廣核技（000881）等國內知名企業，同時拓展了業內全球龍頭客戶，包括LG、博祿、巴斯夫和沙比克等。

根據招股書，公司2024年前五大客戶是金發科技、臨海亞東、亨通光電、奧升德、普利特，銷售額占比一共為19.36%。

2023年歸母凈利潤增長128%，毛利率提升4.82個百分點引兩輪連問

業績層面，能之光2022年至2024年營收分別為5.56億元、5.69億元、6.11億元，歸母凈利潤分別為2186萬元、4981萬元、5594萬元，扣非后凈利潤分別為1580萬元、4318萬元、5080萬元。

成長性方面，公司2023年歸母凈利潤同比增長128%，扣非后利潤同比增長173%。公司毛利率水平從2022年的12.03%提升至2023年的16.85%，是當年凈利潤大幅增長的原因，被北交所連問兩輪，第一輪問“2023年毛利率大幅增長的原因和可持續性”，第二輪問“2023年毛利率大幅上漲的真實性及可持續性”。

一輪問詢中，北交所要求能之光：量化分析2023年毛利率大幅增加的原因。

一輪回復中，能之光披露稱，公司將產能和銷售資源更多的投入到高毛利率的產品，使得高毛利率產品收入占比有較大幅度提高，同時，2023年公司主要原材料PP、PE、POE價格有所回落等，是毛利率大幅增長的原因之一。

（截圖自：能之光一輪回復）

二輪問詢中，北交所圍繞原材料對毛利率影響繼續發問，要求能之光回復：在原材料市場價格有比較明顯下降的時候，公司與客戶的產品價格如何談判？

二輪回復中，能之光披露稱，針對不同產品和不同客戶等情況，公司議價能力不盡相同，對汽車、特種電纜等行業客戶議價能力更高，對家電行業客戶議價能力相對較低。

能之光在二輪回復中對價格傳導機制進行介紹，稱對于高附加值產品，公司具有一定議價能力，當原材料價格下降時，公司一般不主動對產品價格進行調整或延遲調整、小幅度調整。據二輪回復披露數據顯示，2023年，公司PE原料市場價格下降4.32%，產品售價下降3.46%；PP原料市場價格下降8.88%，產品售價下降2.89%；POE原料市場價格下降8.03%，產品售價下降2.38%。

（截圖自：能之光二輪回復）

實控人配偶YUHUA LI及三子女均持有公司股份

能之光實控人為張發饒，持股方面，張發饒直接持有公司13.84%的股份，通過一致行動人寧波微麗特、寧波能馨間接控制26.46%股份、6.26%股份，并通過一致行動人張發饒的配偶YUHUA LI、張發饒之子女QINYA ZHANG、張發饒之子女GAOXIN ZHANG及張發饒之子女JARED ZHANG分別控制公司1.71%、0.95%、0.95%及0.95%股份，加起來共計可實際支配公司股份表決權比例為51.13%。

職務方面，張發饒擔任能之光董事長、總經理，張發饒的配偶YUHUA LI擔任總經理助理，三名子女在公司無職位。

（截圖自：能之光招股書）

從簡歷來看，張發饒學術背景深厚，其于中國科學院化工冶金研究所（現名：中國科學院過程工程研究所）讀取博士學位后，任日本高知大學博士后。從業經歷方面，張發饒曾任南方冶金學院講師，于日本工業技術研究院（現名：日本產業技術綜合研究所）工作，歷任日本新能源產業技術綜合開發機構（NEDO）研究員、日本科學技術振興事業團（JST）研究員，以及加拿大阿爾伯塔大學研究員。