專訪管清友：新時代呼喚第三家交易所
2018年，新三板將迎來一個新階段。1月15日，集合競價交易制度將正式實施；4月30日，另一項重要改革——分層調整工作也將啟動。對新三板來說，這無疑是承壓兩年多以來的一次整裝待發。
在新三板新政即將落地之際，解讀新三板獨家專訪如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友博士。2012年-2017年12月，管清友任職民生證券，擔任民生證券副總裁、研究院院長，是國內宏觀研究領域最早將目光及研究方向投向新三板的專家之一。
管清友對解讀君表示自己仍在持續關注新三板，且對新三板寄予厚望。他表示：“新時代呼喚第三家交易所！競價交易以后應進一步改革推出精選層，并按照注冊制去設計，解決大量企業到美國和香港上市的問題。”
中小微企業需要“第三家交易所”
2015年新三板出現盛極一時的行情爆發，一級市場融資和二級市場交易都達到了后來兩年無法企及的高度。2016年、2017年在流動性難題久病不愈、政策落地不及預期等多種困難的夾擊之下，新三板一度過得并不好。
在市場規模方面，2017年掛牌企業總量雖仍在上升，但增速卻遠不及2016年，全年凈增掛牌企業1467家，這一數據較2016年減少逾七成。同樣，交易方面亦表現冷清，2017年三板做市指數首度跌破千點，全年股票成交金額同比下降近兩成。
但拋開跌跌不休的三板做市指數和低迷的人氣。如果有心人看看新三板的增發數據，就會發現這個市場并沒有想象中那么差。2017年新三板完成定增融資1402億元，同期超過創業板59%。
管清友表示：“雖然現在市場對于新三板未來的信心比較悲觀，投資者也較為悲觀，資金也不愿意進入，但新三板最大的意義在于，它是滬深交易所之外具有一定競爭力的交易平臺，這對于中國（資本市場）而言很重要。”
與此同時，位處國際金融中心香港的港交所不久前確定了新一輪的改革方向，隨著其對上市規則的修改，同股不同權的新經濟公司，以及尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司將獲得赴港上市的許可。
管清友曾在媒體發文指出，“這與定位“服務創新型、創業型和成長型中小微企業”新三板不可避免的形成競爭。這些優勢對于國內企業的吸引力不言而喻，也給新三板帶來巨大挑戰。”
在接受解讀君采訪時他提出，“現階段，從政策層面上來說，（國家）原則上不設立第三家交易所，但中國企業尤其是中小微企業需要第三家交易所。換句話而言，新時代呼喚第三家交易所！”
“應推出精選層并采用注冊制”
“新三板推出競價交易改革之后應進一步改革，朝著第三家交易所的功能定位改革方向去推出相應政策，在創新層之外再分出精選層，精選層按照注冊制去設計。”
管清友提出，“目前新三板的改革仍是新三板內部的改革，新三板的改革應從外部去推進。應該“遷址”到雄安新區去，這樣一來上海、深圳、雄安都有自己的交易所，這是一箭雙雕的事情，能解決大量企業到美國、香港上市的問題。”
管清友認為，企業去美國、香港等海外市場上市，這樣造成中國投資者無法直接購買這些企業的股票，享受不到這其中優質企業的發展紅利。
另一個關鍵性問題事關金融安全。管清友表示，“大量到境外上市的企業中，有很多都掌握了重要的行業數據，而這就涉及到國家金融安全問題。”
“難道不能有一個全新的交易平臺，用全新的交易規則讓企業到這個平臺來上市嗎？”這是管清友的疑問。
曾建言再分層配套制度改革
實際上，管清友自2015年以來，一直看好新三板的發展并建言獻策。
2016年1月，他提出新三板的機會蘊藏在并購重組中，并提出做市交易制度的不完善是迫切需要解決的問題。
2017年2月，管清友提出新三板應先再分層然后推出轉板機制，“轉板堅持獨立至少是準獨立的市場地位至關重要。對于轉板的具體方案，我們還是傾向于進行再分層，在創新層基礎上考慮推出精選層，為改革預留空間。”
2017年8月，管清友發布題為《激活資本市場、服務實體經濟，新三板改革要深化》的文章為新三板改革建言。
他在該文中對新三板改革提出了一下三點建議：第一，新三板從北京遷址雄安新區；第二，新三板內部再分層配套制度改革，擇機將新三板升級為全國第三大證券交易所；第三，實施嚴格的風險防范機制，保證改革順利進行。
聲明：本文來自 解讀新三板
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