新三板年終總結：掛牌融資均減少 做市商年末搞事情

截至12月29日，新三板共有掛牌企業11630家，較2016年年底增長14.43%。全年新掛牌企業2176家，退市企業709家，掛牌企業凈增加1467家。

安信證券推薦掛牌企業數量和去年相比不止腰斬，但仍然穩居第一，其次分別為開源證券和國融證券，分別推薦掛牌116和92家公司。開源證券屬“后起之秀”，推薦掛牌數量同比增加300%。

做市指數全年下跌11% 交易制度改革或帶來新機

今年是2017年最后一個交易日，三板成指上漲0.78%，收報于1273.27點，全年上漲2.38%。相對于新三板成指，做市指數所代表的做市企業具有更完善的定價功能，以及較好的流動性，但2017年三板做市指數仍未能逃離跌跌不休的困境。

三板做市指數今日收盤于993.65，上漲0.69%，全年累計下跌10.65%。今年11月13日，做市指數更首次跌破1000點的基準點。實際上，以三板做市交易以低迷逾兩年的態勢來說，這樣的“跌破”似乎意料之中，就像終于捅破了一層窗戶紙。

而從個股的表現來看，新三板做市股票全年成交累計724.64億元，成交金額同比減少12.09%。

2017年做市轉讓的失落是多重原因共同作用造成，有市場交投冷清的原因，有政策推出不及預期的原因，大環境上還有IPO的因素，由于股東人數200人的界限和三類股東問題，掛牌企業選擇放棄做市、放棄交易以控制股權結構。

從全年的數據看，2017年新三板新增做市企業數量為123家，退出做市企業數量激增至396家，做市企業數量出現負增長。新三板11630家掛牌企業采用做市轉讓方式的企業共1343家，其中創新層做市企業491家、基礎層852家，做市企業數量較2016年做市企業數量減少16%。

2017年，92家做市商參與了1343家掛牌企業的做市業務，其中中泰證券以327家做市企業的數量，奪得新三板做市商的第一名，成為新三板做市企業的大金主。而去年做市企業數量排名第一的廣州證券，今年排名滑至第四。

2017年做市交易彌漫著的低氣壓終于在12月下旬被打破，從數據變動情況看，不管是掛牌企業還是做市商，雙方的做市意愿都有明顯提高。

2017年1-11月，新三板新增做市企業數量呈現波動減少的趨勢，7月份開始甚至連續5個月新增做市企業數量僅為個位數。相反，退出做市企業的數量逐月上升。但解讀君統計發現，12月份掛牌企業做市意愿重新被調動，單月新增19家做市企業，達到全年單月最高紀錄。

12月22日，股轉系統發布新三板制度改革方案，分層、交易、信息披露三大制度均有新政出臺。從2018年1月15日起，新三板將引入集合競價、增加盤后大宗交易和特定事項交易，并取消盤中協議轉讓。

目前協議轉讓股票估值整體上高于做市轉讓股票，分析人士認為，明年1月份集合競價取代盤中協議轉讓之后，協議轉讓股票可能出現大幅補跌情形。

隨著協議轉讓被取消，做市轉讓將成為新三板唯一可實現連續成交的交易方式，這被認為是新三板堅持并鼓勵做市轉讓的重要措施，做市轉讓2017年的困難境地有望被改善，地位有望被鞏固。

此外，根據股轉系統安排，為配合交易系統上線，2018年1月2日至1月12日將暫停受理股票轉讓方式變更、做市商后續加入或退出為股票做市業務；1月8日至1月12日，將暫停辦理上述在審業務，并自2018年1月15日起恢復受理。這可能促使了部分掛牌企業將協議轉做市步伐提前。

12月25日-12月29日，一周內47家券商新增為106家掛牌企業做市，這個數量遠超11月52家、10月28家、9月56家。我們可以看到的是，新政發布后做市冷清的局面確實有所變化，為數不少的做市商重新擴大做市業務，新增做市企業數量明顯上升。

不過也有做市轉讓企業迅速擁抱集合競價交易。聯誠發（837293）今日公告，擬將公司股票轉讓方式由做市轉讓變更為集合競價轉讓，成為第一家宣布采取集合競價交易的掛牌公司。聯誠發是創新層企業，每日將有5次集合競價機會。

　　全年定增融資1402億元，同比減少5%

2017年新三板定增收官，今年共有2581家企業實施定增，環比減少79家；融資總額達1401.95億元，環比減少5.14%。

從今年單月定增完成情況來看，12月份融資總額達188億元，為全年最高，但與2016年12月相比，幾乎腰斬。

2017年全年，共有2516家企業拋出2765份定增方案，較2016年減少1126份；預計募資總額達1736.98億元，較2016年減少約三成，但2017年整體的融資完成率達81%，高于2016年的61%。這說明，2017年新三板公司在一級市場更具理性，盲目拋出預案的情況減少。

在已經完成的定增中，8筆定增融資額超過10億元。12月，齊魯銀行50億元定增收官，成為2017年單次定增募資金額最高的企業。神州優車今年分別敲定兩次定增，共完成募資70億元，是今年新三板完成募資總額最高的企業。

此外，融資規模破10億的還有合全藥業、開源證券、華強方特、先融期貨和鋼銀電商。

此外，283筆在1億元（含）-10億元之間、1788筆在1000萬元（含）-1億元之間，低于1000萬元的有596筆。而高思教育以600元/股的價格成功募得3.5億元，為全年增發價最高的企業。

2017年，共有20409位投資者參與新三板定增的認購。網下機構投資者成最大認購方，3417位網下機構投資者共獲配790.95億元，金額占比55%；其次為網下個人投資者和非控股股東，分別獲配170.73億元和169.25億元。

　上市公司豪擲714億買買買，三成會失敗

2017年無疑是并購大年，上市公司的收購欲望愈加炙熱。上市公司全年共發起173起并購，環比增加54起；涉及金額713.52億元，環比增長50%，但并購失敗率也很高。

其中，67起已實施完成，交易金額達287.36億元。30起處于實施中，22起已停止實施，1起未通過，1起中止。

從并購目的來看，上市公司相中新三板企業主要是出于橫向整合或行業整合的需求。

現金支付占主流，114起并購案例采用現金支付，此外，有51起并購中上市公司選用現金+股權的支付形式，另有12家上市公司用股權支付。

業績良好的企業更獲上市公司的青睞，剔除掉異常值后（未披露業績和業績虧損的標的公司），2017年114家標的公司去年凈利潤平均值為4251.91萬元。

值得一提的是，華東重機以發行股份及支付現金購買潤星科技100%股權，交易總價29.5億元，為2017年度最大并購案。

聲明：本文來自  解讀新三板