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市場情緒波動 二三四五長期盈利能力可期

2019/8/6 17:47:33      北國網

【導讀】近期A股在中美貿易摩擦、美聯儲降息、人民幣匯率破“7”等短期因素影響下,波動不斷。但從長期發展來看,市場階段性底部將重新構筑和探明。近期中報陸續發布,投資者可關注二三四五等長期盈利能力可期的互聯網科技龍頭股。

短期因素造成A股大跌,市場情緒容易波動

8月5日,滬深股市呈現普跌格局,上證綜指、深證成指、創業板指均以當天最低點收盤,跌幅均超1.6%。

綜合機構和市場人士的觀點來看,周一(8月5日)市場下跌,部分原因是由于上周美聯儲降息落定,引發市場對于后續降息持續性的擔心;另一方面,8月5日人民幣跌破7的整數關口,北上資金亦大幅流出,A股、港股雙雙大跌。

短期因素造成市場的調整,全球經濟下行的情緒占據主導地位,市場容易受到情緒的影響。但從長期來看,量化寬松已經打開空間,流動性拐點的初期已現。

美聯儲降息對于新興市場的資產價格偏利好,而且目前中國股市在全球范圍處于估值洼地,債券收益率也高于其他經濟體,人民幣貶值風險釋放后對國際資金仍有較強吸引力。另據機構分析,匯率貶值短期導致資金外流,投資者風險偏好下降,對股市存在一定負面影響。但中長期匯率貶值有助于促進出口。

A股主動后撤,對市場整體壓力進行提前釋放和消化,未來A股市場的風險定價將進一步向價值與盈利能力傾斜。近期中報陸續發布,投資者可關注二三四五等長期盈利能力可期的互聯網科技龍頭股。

各板塊盈利出現分化 企業盈利能力是內生驅動力

隨著中報逐步披露,各板塊盈利出現分化,市場風向將由傳統行業價值板塊逐步轉向風險偏好提升的科技板塊龍頭。

拋開政策與市場資金情緒波動的影響,股市或個股的長期表現實際上與盈利長期上行的能力最為相關。綜合資料顯示,雖然我國仍是以要素驅動和投資驅動為主的經濟增長模式,但是隨著創新資源的累計和創新成果的轉化,目前我國科技進步對經濟增長的貢獻率已從不到10%逐步超過50%,形成了股票市場最喜歡的盈利能力提升模式。

縱觀二三四五歷年年報披露數據,在其營收高速增長的2014年至2018年,其研發投入金額逐年增加,由4500萬增至29700萬。

從另外一角度看,社會發展導致單個項目研發支出以及其帶來的收益和業績貢獻也明顯增加,導致只有具實力的公司才能支撐,從而成為在行業競爭洗牌中脫穎而出的優秀企業。

二三四五基于企業綜合實力,近兩年來加快對移動端產品布局,增加大數據、機器學習等新興技術的研發和人才引進。其回報明顯,即移動端營收大幅增長。據其2018年年報顯示,2018年二三四五移動端營收15.9億,占營收總比42.16%,同比增長411.25%。

在我國經濟體量已達世界第二的龐大量級后,市場投資的回報大概率會來自研發投入、科技升級的歷史積淀,其中優秀的企業代表也會給投資者帶來長期優質回報,而非歷史上經濟追趕期大干快上的短期投資利得。

綜合分析,投資者可結合當下的中報季,根據微觀上市公司的出清和分化進程,實施篩選,其中部分優質企業逐步步入更合理性價比的區域,可借蟄伏季逢低配置。

二三四五

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