3i亞洲合伙人克里斯：投資公司估值高不是問題

　　價格高不是問題

　　“幾年前，我們還能按個位數的市盈率購買股份，現在，這些公司融資的市盈率已經漲到兩位數了。”3i集團亞洲增長基金合伙人，3i集團管理委員會和投資委員會成員克里斯·羅蘭(Chris Rawlands)揚了揚眉，用略帶驚訝的口吻告訴記者。

　　吃驚的你不僅僅是克里斯。這幾年來，隨著前來中國淘金的全球私募股權和風險投資者數量和規模直線上升，買方市場的競爭日趨激烈，與此相對應的是，中國公司的估值不斷上漲，融資價碼也在不斷上升。

　　在全球源源不斷前往中國淘金的私募股權和風險投資者隊伍中，3i是少有的公開上市的私募股權投資公司。作為具有60多年歷史的歐洲最大的私募基金之一，3i公司管理著高達400億美元的資金，僅去年就在亞洲投資了5.4億美元。在過去5年中，3i投資的公司中已有70多個公司實現上市。

　　從最早成功投資分眾傳媒開始，3i陸續在中國投資了小肥羊、中芯國際、迪信通、海灣公司、巴黎春天百貨等11家快速成長公司，同時也進行基金中的基金(Fund of Funds)投資，在鼎暉16億人民幣規模的創投基金中，3i亦是主要投資方之一。

　　幾個月前，3i與印度基礎設施建設信貸有限公司(IIFCL)成立了10億美元的印度基礎設施基金。Chirs表示，在中國、印度等目前全球最有潛力的新興市場是，3i的投資力度也將加大。

　　日前舉行的達沃斯世界經濟論壇期間，本報記者對3i公司亞太區負責人克里斯先生進行了專訪。

　　看好什么樣的公司

　　《21世紀》：您在中國的投資情況如何？

　　克里斯·羅蘭：我1984年加入3i公司，2003年第一次到中國那年，我們在中國投資了第一家企業，那是家制造型企業，我們把它賣給了一家日本公司。分眾傳媒是我們在2004年進行的投資，當時我們在中國內地還沒有雇員，我們團隊都在香港。目前，我們在北京和上海都有辦公室。我們在中國投資了很多家公司，到現在總共有3個進行了IPO，其中，海灣集團在香港上市，分眾傳媒在納斯達克上市。

　　《21世紀》：什么樣的企業能夠贏得你們的青睞？什么樣的商業模式能夠吸引你們？

　　克里斯·羅蘭：一個有潛力的公司要有一個很好的團隊，有個精力充沛、對目標執著的領導者。我們尋求高增長企業的時候，首先會仔細考察目標公司團隊的情況，然后考慮他們是不是能夠實現既定目標。我們要判斷他們是否有能力獨立運作公司，還是需要更多的管理者加入才能運作。我們碰到分眾傳媒總裁的時候，感到他精力充沛、有眼光，是一個完美的創業者，對于這樣的創業者，別的方面都是次要的。我們不會投資于一個很差的團隊管理的商業模式，一個公司核心是管理能力，人比商業模式更加重要。商業模式很容易被復制，但是團隊是很難被復制的。

　　《21世紀》：你認為什么樣的素質對于一個中國的企業家非常重要？

　　克里斯·羅蘭：一般情況下，教育背景非常重要，比如領導一個團隊的經驗，深刻理解利潤、現金流對一個企業的意義，但是，雖然有人有很不錯的學術背景，但這并不意味著這個人可以成為一個成功的商人。我們碰到過很不錯的企業家，但他的教育背景并不是那么好。但有些情況下，教育背景還是很重要的，例如CFO需要很好的教育背景。但是如果只考慮領導能力，我認為和教育背景的關系不是很大。另外一個重要品質是求知欲，這樣一個人才會不斷進步。對于中國的管理團隊來說，我們還會考察他們是否能夠適應國際化的要求。

　　專注私營企業

　　《21世紀》：你們在中國只投資私營企業嗎？如何考察這些企業？

　　克里斯·羅蘭：目前我們在中國投資的都是私營企業，還沒有接觸過國有企業。我們首先做了很深入的盡職調查，仔細考察公司的歷史情況，包括是否按章納稅，是否安全運營，是否遵守環境法規，這對我們來說至關重要。我們不與逃稅和逃避支付勞動健康保障費用的公司合作。有些公司可能以前不遵守監管，但是在我們投資后，他們愿意開始按規則辦事，我們也不排除這樣的公司。

　　《21世紀》：現在你們對什么行業感興趣？

　　克里斯·羅蘭：目前我們對消費行業和零售行業很感興趣，房地產行業也是我們的興趣所在。我們在洛陽投資了我們在中國投資的第一家房地產項目。石油和天然氣項目我們也很感興趣，這兩個行業內，我們在歐洲有很好的聲譽。醫療健康、醫療器械、醫療服務等也都是我們感興趣的行業。

　　《21世紀》：現在很多中國公司的估值很高，你對這個問題怎么看？

　　克里斯·羅蘭：前幾年，我們可以以個位數的市盈率購買中國公司的股份，現在市盈率已經漲到兩位數了，我們更看重市盈率的增長速度。同時，不同行業的企業的市盈率是不同的。我們如果相信某個公司的成長故事，價格不是問題。