2007年1-11月逾200家中國企業上市融資885億美元

         2007年1-11月逾200家中國企業上市融資885億美元，80家VC/PE支持企業境內外融資284億美元

　　2007年是中國企業境內外上市持續升溫的一年，不僅在融資額上有所突破，更在上市企業所登陸的資本市場布局上和行業分布上表現出值得關注的新動向。根據大中華區著名創業投資與私募股權研究、顧問及投資機構清科集團近日發布的數據，2007年1-11月共有203家中國企業在境內外資本市場上市，融資額高達885.24億美元；其中98家企業在境外九個資本市場上市，融資342.09億美元；境內資本市場則吸引了105家企業上市，融資額達543.16億美元。雖然海外上市融資額有所下降，但資本市場選擇和行業分布呈現更加多元化趨勢，而境內市場融資則產生了新的爆發，逐漸挑起資本市場的大梁。

　　2007年上市的203家中國企業中，約有40%是創投或私募股權投資支持的企業，融資總計284.09億美元，占全年融資總額的32.1%。其中海外市場上市50家，融資136.84億美元；境內市場上市30家，融資147.25億美元。

　　海外上市融資額下降，市場和行業呈現多元化趨勢

　　從2007年前11個月的數據來看，今年中國企業海外上市情況比較平淡，既沒有出現因2006年9月8日實施的《關于外國投資者并購境內企業的規定》而預期的慘淡景象，也沒有境內上市的火爆熱鬧。

　　從上市數量上看，2006年9月8日實施的《關于外國投資者并購境內企業的規定》對于中國企業海外上市的影響在短時期內尚未顯現，2007年中國企業海外上市數量非但沒有銳減反而有所增加。但是上市數量的增長并沒有帶來相應融資額的增長，與去年同期（2006年前11個月）相比，2007年中國企業在境外市場的融資總額略有下降，平均融資額則下降了近40%。38.8%的上市案例融資額在1.00億美元以下，另有42.9%的上市案例融資額分布在1.00-5.00億美元之間，而融資額在10.00億美元以上的上市案例有10個，僅占10.2%，且這些大盤股均落戶香港主板（見表4）。

　　縱觀全年，2007年中國企業海外上市呈現多元化趨勢，這體現在兩個方面：首先，上市地點多元化，雖然香港主板依然保持著不可撼動的領先地位，但融資額與去年同期相比有明顯下降，而紐約證券交易所、新加坡主板、NASDAQ等市場的上市企業數量和融資額均有明顯的增長。此外，2007年在東京證券交易所主板、創業板和韓國創業板均出現了中國企業的身影，填補了以往的空白。其次，行業分布多元化，傳統行業企業依然是海外上市的領頭軍，但是服務業、廣義IT和生技/健康行業的比重穩步增加。（見表2和表3）

　　境內上市大爆發，服務傳統雙豐收

　　2007年可謂中國股市繼往開來、承前啟后的一年。2006年股權分置改革的全面完成以及IPO的重新啟動都為2007年中國境內股市全面爆發埋下了關鍵性的伏筆；2007年中國股市承接了建設銀行、中石油等大盤股的落戶，經受了世界市場波動的考驗，不僅展示了更為成熟的市場形象，同時為中國股市進一步完善提供了可靠的經驗、奠定了堅實的基礎。

　　截至11月底，2007年共有105家企業在中國境內A股市場上市，融資額高達543.16億美元，超過了2006年同期（2006年前11個月）中國企業境內外上市的融資總額，接近去年同期中國企業境內上市融資額的4倍。同時，2007年前11個月境內資本市場的平均融資額也比去年同期提高了76.5%，這主要得益于大型國有企業特別是金融機構的落戶，A股的融資潛力不可小覷。融資額在10.00億美元以上的上市案例有11個，融資合計466.29億美元，占2007年境內融資總額的85.9%（見表6）。從圖1我們可以更清楚的看到境內資本市場近兩年持續上升的發展軌跡。

　　從今年境內市場新上市企業的行業分布來看，服務業和傳統行業分別在融資額和上市數量方面占據領先地位。廣義IT和生技/健康行業的上市企業數量和融資額均比去年同期有所增加，但占整體比重略有下降。令人遺憾的是，到目前為止尚未有一家其他高科技行業的企業在境內市場上市。與海外市場相比，境內市場上市的企業行業分布的集中度更高。（見表7）

　　服務業融資額高主要是由于中國銀行業的上市在2007年獲得了大豐收。興業銀行、中信銀行、交通銀行、南京銀行、北京銀行、建設銀行和寧波銀行先后在上海證券交易所和深圳中小企業板上市，融資總計183.30億美元。其中中信銀行同時在上海證券交易所和香港主板兩地上市，合計融資59.41億美元。

　　IPO退出持續升溫，境內市場漸挑大梁

　　2007年可謂中國創業企業的融資年，前11個月里面共有80家創投或私募股權投資支持的中國企業在境內外上市，融資達284.09億美元，占今年融資總額的32.1%。其中，海外上市50家，比去年同期增加了一倍多，但融資額僅為136.84億美元，未及去年同期的一半。2007年創投或私募股權投資支持的中國企業海外上市一直保持高數量低融資規模的狀態，究其原因，主要是今年海外上市的主力軍是一批規模較小的民營企業。

　　而境內資本市場的“退出”功能在2007年得到了充分的發揮，上市數量、融資規模、平均融資額均可與海外市場一較高下。前11個月有30家創投或私募股權投資支持的中國企業在境內資本市場上市，是去年同期的6倍，融資147.25億美元，約為去年同期的100倍，比海外市場的融資額高出10.41億美元。創投和私募股權投資境內退出如此大規模的增長，不僅標志著中國股市日益成熟完善，也充分展示了近年來中國創投和私募股權機構的投資成果。