IDG熊曉鴿：1999年互聯網泡沫應難再現

　　在過去的一年，作為IDGVC中國區的負責人，熊曉鴿頻繁地參加一些論壇與活動，成為中華創業投資協會理事長之后，熊曉鴿更要肩負起對整個中國創投行業環境建設的引導和規范。

　　在以往十多年的時間里，IDGVC在他的領導下成為中國知名的老牌投資機構，包括搜狐、騰訊、攜程、如家、物美等一系列從TMT到連鎖等行業知名的品牌無不閃現著其身影。2007年里IDG作了新的嘗試，向PE市場滲透，即對已在香港上市的神州數碼進行了投資。

　　《21世紀》：您如何總結2007風險投資和私募股權投資業？

　　熊曉鴿：激動人心的市場，有很多機會，但也有許多變數：如政府政策的調整等，同時創業板的推出、人民幣基金的建立，為我們的未來創造了很多的可能性，但真正要做得好是要把自己的內功練好。

　　《21世紀》：過去這一年，市場投資的普遍估值上升，您怎么看待？

　　熊曉鴿：估值太高，是錢多惹的禍。我一直說，中國是創業者的天堂，投資者的煉獄。對創業者說融資容易了，但賺錢空間也小了，回頭來看，比較容易操作的是晚期投資，十倍或十倍以下的市盈率投進去，上市后能達到三十倍市盈率可以賺三倍。如果這個公司銷售、成長非?？?，這個估值也是值得的?；鹨欢?，造成平均的IRR(內部投資回報率，用了衡量基金業績的主要指標)回報比原來要低，這是很平常的。但做投資是長期的事，市場有“二八定律”，能賺到錢的一定是前20%的公司，要是TOP20的公司一定能賺到錢。

　　《21世紀》：市場是否有泡沫？現在的一些特質和1999年是否有些相似？

　　熊曉鴿：我希望不要造成1999年時的情況，當時錢融得太多，大家把寶押在互聯網上，估值很高，又出現911和股市泡沫，造成退出市場也不好。但中國的錢目前還沒到美國當時那么多，而且各個基金投的領域都比較分散，很多基金投資傳統行業，跟那個時代比，我們還是有許多優勢。

　　再者，經過1999年的教訓，現在基金都學到很多經驗，如我們上市也不指著互聯網一個領域與納斯達克一個市場退出，而且中國出現911這樣災難性事件的可能比較小。

　　《21世紀》：許多經濟學家預計歐美因為次級債而使得經濟將發生衰退，一些機構的經濟學家預言中國也難以獨善其身，您如何看？

　　熊曉鴿：那種影響不會是很長期的，重要的是你怎么理解你所投的領域，世界上永遠會出現災難，做風險投資好的一點是投資期是十年以上，我們的投資人不可能說出現一些災難就會說出不起錢了，那些以房地產公司為LP的基金來說會有影響。但我們投的企業主要以國內市場為主，出口的很少，我個人認為中國明年會很好。

　　《21世紀》：您如何預測2008年的創投和私募股權投資市場？

　　熊曉鴿：中國繼續是創業者的天堂，隨著過去一年的熱潮，該建立的基金也建立得差不多了，大家也適應了基金競爭中生存的習慣與能力，煉獄煉得沒那么難受。

　　對于行業來說，我想2008年會更規范一些，而不是光用價格來競爭，也不是相互比錢多。