江南春：明年分眾將嘗試新領域

　　江南春有句話，“一年出軌一次是道德的”。江南春所謂的“出軌”就是每個人都要有顛覆性、反邏輯性 的觀點，甚至于在江南春的辦公室里還高懸著兩個大字“變態”，讓員工改變常態的思維方式。因為他始 終認為，最保守的信條不見得安全，反而可能是最危險的。

　　“變態”的江南春走出了一條不同尋常的道路。他做著很不一樣的廣告生意，30多歲就擁有一家市值近80億美元的上市公司，經常一天在兩三個城市間奔波，靠洗腳按摩來打發少得可憐的睡眠以外的休閑時間……江南春和分眾傳媒控股有限公司(下稱分眾)的故事，已經為人們所熟悉，卻又難以復制。

　　在2007年年末，當這家在納斯達克上市的首家中國傳媒概念股進入納市100強指數成分股之列，我們想用一種新的方式來解讀江南春，建議先玩一盤風靡全球數十年的“大富翁”游戲。然后，換掉套用在江南春身上的“勤奮”、“執著”，試試用“智慧”來玩一把“大富翁”。

　　2007年，這場媒體領域的“大富翁”游戲剛剛進行到中場。此時的全球互聯網市場上，比爾·蓋茨正在對外宣布：在2008年年中退休之前，他將把主要精力投入到微軟的網絡以及廣告服務業務。江南春也把公司的重心從生活圈媒體逐步向數字化媒體轉變。

　　在這盤格局中，江南春把自己發展成為贏家的策略相當鮮明和迅速——在幾乎不到一年的時間里，他收購了中國網絡廣告市場排名第二的代理公司——好耶公司，此后的下半年，知名網絡行業咨詢公司艾瑞咨詢也被分眾收購。江南春稱，這家公司將不僅在未來繼續出售其專業行業報告，也將為分眾在互聯網領域的發展提供內部解決方案。其間，還有三到四家網絡公司也被分眾收編旗下；直至三季度的投資者見面會上，分析師們還在不斷關心是否還有更多的比如泡泡網之類的垂直網站將要被分眾收購。

　　“很多時候，收購是以投資換時間的一種行為。”江南春在年末接受本報專訪時這樣評價自己的收購原則：“基本是兩條線：第一，收購用來鞏固現有業務的主導地位；第二就是進入全新領域，通過一個領域快速板塊型的收購，構筑起在這個領域的領導性主導地位，并展開整合。當然這個收購一定是搶占龍頭性公司，并必須要使競爭格局發生改變。”

　　一些更為清晰的互聯網部署在好耶被收購之后浮出水面，3月底，分眾宣布和垂直行業網站“購房者”結盟，將利用其全國媒體生活圈，幫助“購房者”的業務從目前包括上海、北京和廣州等在內的13個城市擴展至全國，并在銷售團隊上給予支持。坊間還有傳聞說，分眾僅用了兩個多月的時間又和近五家類似的贏利模式清晰的行業網站簽署了戰略合作。

　　在“大富翁”的游戲里，誰先能占領土地資源，誰就有資格在日后的游戲中擁有收租權。一系列收購和結盟帶來了不錯的收益，這令好耶曾經的競爭對手以及不少門戶網都感到有些頭疼。在2006年被英國WPP集團旗下群邑入股的華揚聯眾方面甚至不得不承認，江南春所言非虛，分眾已經使華揚聯眾失去了在互聯網廣告代理業務市場份額第一的位置。“市場競爭格局的確發生了變化”。更令這些只經營廣告代理的公司擔憂的是，單一的廣告代理行業毛利無法和既擁有媒介平臺又擁有廣告代理的分眾進行相比。

　　江南春在2007年年底回顧了自己策劃的整個局，“我想說的是，很多收購其實都是基于對行業的一種判斷力。分眾對于互聯網廣告的判斷時間是很準確的，其實我們也可以在2006年對它們進行收購，但事實上你可以看到，2006年和2007年這兩年，在這個行業里的龍頭公司排名并沒有發生實質性的大改變。之所以我們要到2007年收購，這完全和公司發展的節奏有關系。2006年分眾的重點在于手機和生活圈媒體。”

　　“我不認為分眾無所不能。”江南春在接受采訪時一再強調。事實證明，江南春對于如何在游戲開始時就占領自己的優勢深諳其道。分眾2006-2007年在手機和互聯網領域的兩個重要發展階段，幾乎和分眾起步時的發展驚人的雷同。2003年，江南春把“大富翁”游戲的骰子擲向了樓宇視頻廣告。而后，分眾主動挑起和聚眾傳媒在樓宇視頻領域里的口水戰，當所有人還在覺得這場“爭吵”的結束遙遙無期時，連美國《財富》雜志的年度酷公司評選中，評價分眾與聚眾的關系時都預測，“兩家公司很可能長期保持目前的市場格局。”但時隔半年，江南春已經開始為前途做了抵押——利用融資比競爭對手邁出了更快的一步：先發上市融資獲得資金，并且通過價格戰迫使競爭對手放棄上市的考慮。

　　后來，人們更開始漸漸發現，這場口水戰不僅成功使分眾和聚眾名聲大噪，而其更重要的是，一些財大氣粗的客戶們終于從傳統媒體上知道，原來還可以有一種媒介能用相對少的錢幫助他們的品牌推廣到更多細分的市場中去。事實上，樓宇視頻廣告在當時看來簡直就像個異類，客戶們都會理所當然地認為，任何一個傳統媒體的投放效果都會比一個毫無知名度的分眾推銷員和當時也還沒有成為身家上億的江南春令人信服。

　　現在，還很難說什么時候是游戲的尾聲，分析師們對中國傳媒市場的未來充滿樂觀，也許這應該是新一輪戰場的開辟，新一輪游戲的開始。在12月18日深夜與江南春一個多小時的電話采訪中，他談起分眾的熱情和第一次接受我們采訪時相比，幾乎毫無減退。這讓我們想起2007年年初，江南春從北京領回了 “安永企業家獎大陸企業家”稱號之后，在自己的博客里寫下這樣一段話，他想和大家分享這次評選中對企業家精神提出的四個考量指標：

　　一、對企業和個人設定一個高標準并堅定不移地執行和實現；

　　二、能夠證明其克服了困難和障礙；

　　三、遭受過巨大的失敗并且從失敗中吸取教訓；

　　四、既能信任團隊，又能在不確定性前獨立思考。

　　江南春在文中寫到：“我覺得，這幾個指標對于我，對于正在做企業的朋友和將要做企業的朋友，應該都有參考意義。”

　　訪談

　　經濟觀察報：2007年對分眾意味著什么？從年初的好耶到之后的艾瑞咨詢等，分眾今年的收購重點幾乎都落在了互聯網領域，在分眾傳媒的發展戰略中，互聯網廣告將承擔什么角色？

　　江南春：的確，這一年里我們收了五六家這樣的公司，2007年可以說是分眾布局互聯網的一年，分眾的布局發生了變化，互聯網應該是我們的長期戰略之一。說到我們的整合，我想首先肯定是研究消費者的層次，這里就包括了由IREASCHCHECKIN構成的技術平臺，以好耶為代表的特定技術平臺。發展不同產品包括精準定位廣告、COOKIE追蹤興趣定向廣告、跨媒體視頻廣告以及游戲廣告四類產品，這一系列產品只要符合消費者的需求，就最終會被接受。分眾和好耶就是在致力于這方面的改變。

　　還有一點，我想要強調的是，分眾是一個增值服務商，所以我們要做的不僅要幫廣告主提高投資回報率，同時也幫助經營媒體流量的公司，使它們的流量產生增值的價值。舉例來說，在這個過程中，用五元錢把流量批發過來，用十元錢賣給廣告主。我們在做的是一個提升產品價值的過程，并且這是個多贏的過程。

　　經濟觀察報：2007年年初，分眾收購了好耶，開啟了今年的收購大幕。這一年來，好耶的盈利狀況令分眾和投資者感到滿意嗎？

　　江南春：我們對好耶的贏利性已經超出了當初的判斷。過去兩個季度的數字。收購好耶原來的預測是25倍市盈率，一年達到900萬-1200萬美金，現在兩個季度它已經實現了700萬美金，可以說已經達到了盈利上限。我們的大部分收購都對股東有利，好耶未來帶給公司的每股收益率表現也會好。我們此前收購框架媒介是11倍市盈率，最終是7.5倍。

　　經濟觀察報：2007年底，分眾又把競爭對手璽誠收購了。我們想知道的是，分眾好像總會在合適的時間做出合適的收購,這種并購的節奏，你是怎么去平衡的？分眾的主要收購原則是什么?

　　江南春：很多時候，收購是以投資換時間的一種行為。我們的原則基本有兩個：第一，收購用來鞏固現有業務的主導地位，你說的璽誠就是這樣的一個地位；第二就是進入全新領域，通過對一個領域快速板塊型的收購，構筑起在這個領域的主導地位，并展開整合。當然，這個收購一定是搶占龍頭公司，并必須要使競爭格局發生改變。幾乎所有收購基本都是這樣的原則。

　　很多收購其實都是基于對行業的一種判斷力。分眾對于互聯網廣告的判斷時間是很準確的，其實，我們也可以在2006年對它們進行收購，但事實上，你可以看到，2006年和2007年這兩年，在這個行業里的龍頭公司排名并沒有發生實質性的大改變。之所以我們要到2007年收購，這又和公司發展的節奏有關系。2006年分眾的重點在手機和生活圈媒體。

　　我不認為分眾無所不能，我們的精力并不足以支持在所有領域都能涉足，但我不怕踏空。從收購好耶之后，分眾的定位開始明確為數字化媒體。

　　至于你說的收購璽誠公司其實也是具有偶然性的，璽誠公司IPO三季度開始啟動，因此，分眾也從戰術上加強了阻擊它的力度。當然，這會給雙方公司帶來短時間的業績壓力，三季度利潤率方面的確下降了，所以我們決定啟動收購，雙方整合以達到實現更好利潤率的目標。

　　經濟觀察報：我們注意到分眾在今年出現了新的一種叫法，那就是數字化媒體集團，而你們上市公司的業務報表也做了新的調整，三大主業板塊分別是戶外數字廣告、互聯網廣告和手機廣告。轉型過程中，你覺得分眾最大的挑戰在哪里？

　　江南春：挑戰在于要在互聯網代理業務中，如何把增值業務體現出來。通過技術和產品，提高流量的價值。把市場需要和產品結合起來進行研究，并且這一切必定建立在很大的流量基礎之上。目前，這個領域的利潤率還很低，所以反過來說，它的空間也很大，增值性很強。但這里面必須有個過程，利潤率爆發，都要建立在完善的系統建設之上。

　　經濟觀察報：最后一個問題也是很多投資者所關心的，你能告訴他們你未來將帶領分眾走向哪里？你對你所在的媒體領域的前景是否依舊看好？

　　江南春：從布局角度來說，2006-2007年，分眾基本已經完成了從數字化戶外媒體向數字媒體轉變的過程，現在已經實現橫跨三大主要數字化媒體領域的布局，并且在三大領域中已經占據了主導地位。

　　我需要思考的就是5年到10年里怎么再產生新的空間和突破。之所以我會進入這個市場，是因為我堅信數字化媒體會是媒體改革的核心。數學化媒體在表現形式的豐富性、精準性、互動性以及自由度這四方面的特點都將會有更強勁的增長。這也意味著分眾將有更多的商業機會。

　　可以透露，分眾明年還會在新的領域有所嘗試，我們的研究部門已經在做調研。這個新的業務將會由分眾自己去打造?，F在就留個懸念吧。