[一]
資本的力量正在改變中國企業的發展速度。據世界證券交易所聯合會(WFE)的數據顯示,2007年12月28日,深滬兩市市值為32.7萬億元(4.6萬億美元),2007年兩市的市值增長率高達240%,居世界第一位。截至2008月2月5日,全球市值最大的10家公司中,中國企業占了4家。中國已經成為全球最大的新興資本市場。另據統計,自2006年5月份IPO重啟以來,上市公司IPO公司數、融資額增速明顯,2007年上市125家公司,IPO融資額達4469億元,加上2006年滬深兩市融資1280.85億元,兩年共融資總額超過股改前15年的總和。
資本市場的革命本質上也是一場思想解放。它改變我們傳統的企業定價方法與國有資產保值增值觀念;改變了傳統的國家、企業實力評價與福布斯財富排行榜(股票市值管理);改變了傳統的企業做大做強的路徑(股權激勵與整體上市、股票并購);它改變了傳統的商業模式與企業管理決策依據;改變了傳統的企業行為規范的動力與激勵機制;改變傳統的創業創新驅動機制......
事實上,中國正在進入經濟資本化的新時代,對中國企業來說,這無疑是一個重要的歷史性機遇,但這個機遇也對企業和企業家提出了新的課題。我認為,一個現代政府與企業領導人都應該學習與用好六個“新”詞:股票市值、市盈率、股權激勵、并購、風投與私募、商業模式。真正地理解這六個詞,將有助于使企業融入市場經濟時代商業、管理、決策的思維和方法中。以全流通機制為核心的資本市場新制度已經建立,我們應當重新理解、認識和審視資本市場的功能、工具在社會經濟生活中的應用。
[二]
中國正在加快多層次資本市場建設,2004年5月推出中小企業板,2008年可能將推出創業板,構建多層次資本市場體系是深圳證券交易所的重要使命,在這個體系中,深市主板定位是藍籌股市場、中小企業板定位于中國企業“隱形冠軍”的搖籃、創業板是創業創新的“發動機”,而代辦股份轉讓系統則是上市資源的“孵化器”與“蓄水池”,共同組成一個穩健的金字塔機構。
從2004年開板到今天,中小企業板發展應該說是比較成功的。截至2008年2月13日,已在中小企業板上市的公司有215家,IPO融資總額700億元,合98億美元,平均每家公司融資3.33億元,最高達41.4億元,最低9045萬元,上市公司總市值達10539億元,流通市值3869億元,中小板企業的市盈率為77倍,主板企業的市盈率為52倍,創業板上市公司高股價、高市盈率、高換手率的特征非常明顯。涌現出了大族激光、七喜、思源電氣,中捷縫紉機、登海種業、貴州航天電器等一大批自主創新能力強、高成長性的公司。
從地域分布來看,廣東、浙江兩省登陸中小板的企業最多,分別達到47和46家,江蘇也有26家,這與江浙地區和珠三角地區的民營經濟發達的現狀是符合的,但是應當看到,上海、北京的很多符合要求的高新科技企業還沒有上市,全國各地也有很多優秀的企業已經具備了進入公開資本市場的條件。
目前深交所正在全力以赴籌備創業板,力爭2008年上半年推出,創業板將重點服務于加快轉變經濟發展方式,推動產業結構優化升級,統籌城鄉與區域協調發展,推進經濟質量的整體提高和加強能源資源節約和生態環境保護,增強持續發展能力的企業。
在創業板制度設計中,我們基本遵循了三個原則:
一是要合理確定創業板市場準入門檻;
二是創業板上市公司要體現成長性、創新性和行業多樣性;
三是創業板制度設計要適應創業企業的特點。
近期我們的重點籌備工作包括進行上市資源準備,使創業板有一個良好的起步和雄厚的資源基礎,另外,我們也在進行創業板技術運行框架,交易、運行、結算、監察等系統的技術準備。
[三]
在全國的調研和創業板的籌備中我們發現,當前中國企業正呈現六大特征:
一是基于互聯網、移動通訊的服務與技術創新不斷涌現,手機、互聯網、電視在中國消費群體中具有特殊的作用與無限的開發價值,在這種新經濟、新服務、商業連鎖領域,將會率先產生世界級企業。
二是以連鎖、復制為主要特征的商業模式創新日益普及,連鎖經營開始成為服務行業主流:連鎖百貨、超市、餐飲、酒店、藥店、裝飾、食品⋯⋯
“中國服務”與“中國制造”將并駕齊驅,中國將成為世界上最大的服務業大國。
三是中小企業、民營企業紛紛替代大型國企龍頭位置,開創管理創新、機制創新的新時代。國企將在競爭性領域迅速退出。
四是百億金額的國際并購開始出現,以上市公司為主體的中國企業開始在國際市場的較高層面上試水,從制造業到金融業、服務業參與國際并購,引入國際市場的商業模式。比如中國鋁業130億美元并購力拓英國公司,中國工商銀行54.6億美元并購南非標準銀行20%股權。
五是研發、創新最重要的元素是靈感與市場需求,中國具備產品與模具的多樣化,大市場的廣闊需求,數理化基礎的科研人才,迅速變化中的市場驅動等有力條件。“中國創造”將進入快速發展期:以研發創新能力的提升為核心,在各個細分領域開始打造世界級“隱形冠軍”。
六是科學家的實驗室搬到了企業,大學生合伙創業,下崗工人開辦連鎖店,中國人3倍于他人的工作量,中國已經開始出現13億人共同“創富”景象,這是亙古未有的。
挖貝創業投資報道,中國經濟正邁向起飛階段,中小企業、民營企業必然要進入經濟主流,而中國企業做大做強必須依靠強大的資本市場,創業板的推出將加快多層次資本市場的建設,在這個過程中,高科技、高增長、新經濟、新服務、新農村、新能源、新材料及商業模式創新的企業將受到資本的特別青睞。
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