風投人士：別讓PE熱成為一場全民試錯運動

　　“賺快錢”的PE潮
　　“近來大家注意一個現象，哪個企業業績運作接近上市條件或者比較有吸引力，蜂擁而上的投資方不再是三五家，而是十家二十家的投資機構。”亞商集團董事長、中國創業資本研究中心主任陳琦偉在5月15日第四屆亞太投資峰會上表示，目前PE被看成是容易賺錢的領域，各路人馬趨之若鶩。這種PE熱潮并不是要支持中國進入創新國家行列，而是沖著私募股權市場賺錢快賺錢容易而來。
　　“這種急功近利的心態，并不利于創業板的良性運作。”陳琦偉表示，成功創業板是這個市場本身要持續運作、成長，能夠吸引越來越多的創新企業前來掛牌，而且交易越來越活躍，企業掛牌后繼續增長和有資源的支持，這樣的市場不能抱著急功近利的動機去參與。
　　“風險資本要具備和企業共同成長、共同價值創造的最終目的來跟這個企業結合。這種風險資本才真正是創業板市場需要的資本。”
　　由于目前股市降溫，IPO速度放緩，風投的退出步伐放慢，“目前，國內人民幣境內投資基本沒有并購，國內投資大概是全力沖IPO，如果這條路走不通很難有其他的退路。”智基創投總經理陳友忠表示，在國際上跨國并購頻繁，如Google并購，雅虎并購3721及參股阿里巴巴，“這樣的安排對本土創業者以及投資人都提供了不錯的退出機會。”所以，風投可以更多的關注這種與外資相關的并購。

　　公司制PE更受歡迎
　　在國內，PE業務是一個全新的領域，采取什么樣的公司制度開展PE業務，具有不同的優劣利弊。目前中國PE可行的公司制度模式實際上有三種：合伙制、公司制和信托制。在許多開展PE業務的私募基金和風險投資基金中，大多采用的是合伙制。然而，發改委財政金融司金融處副處長劉健鈞表示，按公司制設立PE在中國目前的法律政策環境下具有更多優勢。
　　“公司制也能建立非常好的有效的激勵機制，公司制還可以做其他的機制安排，那是合伙制所不具備的。按照我國現行的稅收管理辦法，公司基金收益本身可以作抵扣，而且是基金的所有收益，包括20%的業績報酬都可以用做抵扣，抵扣分到管理人，最后不用交稅，如果是合伙制、信托制不能搞抵扣，分配管理公司，管理公司要交公司稅。”
　　此外，公司制設立能夠有充分的法律保護，股東的股權轉讓不影響財產權，而“合伙企業不是一個獨立法人實體，任何一個退股或者轉讓本身發生變化，整個合伙協議要重新簽訂，要再報一次，再重新登記，比較麻煩?，F在公司制股東退出也很容易。”劉健鈞表示。