瑞信維持百度股票評級 目標股價調至257美元

　　瑞士信貸分析師張永恒(Wallace Cheung)在7月21日發布的投資者報告中稱，百度流量一直保持著高速的增長態勢，但百度高速增長的品牌廣告業務增速可能將會放緩?；诖?，瑞銀信貸在投資者報告中繼續維持了對百度股票“跑贏大盤”(Outperform)的評級。

　　根據瑞銀信貸的流量統計，百度第二季度的流量較上一季度增長了80%，相對流量(百度流量通中國10大網站流量的比較)較上一季度增長了6%。自4月中旬至7月，百度流量一直保持著強勁的增長勢頭，這主要是基于以下幾點原因：1)季節性原因，第一季度通常是每年商業活動的低谷;2)百度貼吧對流量增長貢獻巨大。不過百度的主頁，流量貢獻則同第一季度的51%下降至49%。盡管百度第二季度流量較上一季度增長了80%，但作為其主要競爭對手，谷歌中國在第二季度的相對流量較上一季度增長了21%。因此，瑞銀信貸認為谷歌中國第二季度斬獲的流量市場份額可能超過了百度。

　　瑞銀信貸預計，百度的品牌廣告營收占該公司總營收的10%左右，占2008年中國品牌廣告市場5%的份額。百度品牌廣告營收強勁的增長勢頭將會結束，主要基于：1)由于基數龐大，百度品牌廣告營收在未來幾年內保持100%的增長速度將非常困難;2)中國品牌廣告市場增長速度將會在2009年和2010年開始放緩;3)百度缺少富有經驗的門戶和品牌廣告管理團隊;4)根據業內的消息稱，百度的品牌廣告效用性仍無法確定;5)沒有廣泛的內容，百度無法從客戶手中獲取到更多的廣告預算。瑞銀信貸預計，百度品牌廣告營收將在2009年增長35%，在2010年增長50%，超過業內平均增長水平。

　　瑞銀信貸將百度2008年和2009年的每股攤薄收益預期分別上調了3%和17%。不過由于百度品牌廣告增長速度可能放緩，瑞銀信貸僅將百度的目標股價從245美元上調至257美元，并繼續維持了對百度股票“跑贏大盤”(Outperform)的評級。