熊曉鴿：風險投資春又來

　　“受宏觀調控的影響，A股市場持續低迷，很多企業和投資人正在“過冬”，但對于風險投資來說，現在都是難得的機會。”8月初，在第二屆APEC亞太中小企業峰會上，熊曉鴿先生對記者表示。

　　VC的又一個春天

    《投資者報》：資金困難、成本上漲以及市場消費相對縮小，很多企業面臨一個“寒凍”。這樣的時候對于VC（風險投資）來說意味著什么？

　　熊曉鴿：對于投資界而言，現在這種形勢恰恰是做投資的最好時機，因為在這一輪的調整中，已經初步出現了行業和產業再整合的機會。中國是創業者的天堂，有很好的政策，有大環境支持，相信中小企業一定能夠度過“嚴冬”。我們要有一個積極的心態看事情，找到自己未來發展的方向，把眼睛盯在客戶身上，提供最好的有競爭力的服務和產品，這樣一定會成功，因為我們有全世界最好的市場。

　　《投資者報》：近幾年很多產業資本進入到金融資本領域，角逐一些投資項目。 資本競爭加劇是否意味著市場更成熟？

　　熊曉鴿： 從2005年開始，國內一下子出現很多私募股權基金（PE）。但是，市場上好項目少，因此在投資的錢不斷增多的情況下，就變成了競爭。這樣，錢投出去的速度比較快，項目價格也比較高，造成回報率不高。

　　實際上，VC也是私募，從運作模式上來說，風險投資本身也是私募基金的一種。運作中，私募股權基金往往先對被投資公司做一個框架，盈利是多少，投進去，投資的時候市盈率是8倍，股市上可能是30倍。

　　根據相關統計，風險投資的平均回報要高一點，但風險投資更需要的是對未來的判斷和預計，像孫正義投資阿里巴巴。

　　現在，投資界很多人主張自己搞基金，我是不贊成的。因為盡管基金的募集比較容易，但是管理上是一個很難的事情。

　　對于一些中小企業而言，學美國的模式是不錯的選擇。在美國，政府建立一個中小企業管理處，風險投資與中小管理處合作，風險投資對項目做一些前期的評估后，中小企業管理處有錢，而且各地都有分支機構。中小企業管理處就可以根據評估結果按照事先與風險投資者約定好的比例，把錢投進去。這樣做比自己建立基金要省事很多。

　　選準投資項目

    《投資者報》： IDG在未來的投資中會對哪些行業進行重點投資，哪些行業會收縮戰線？

　　熊曉鴿：從投資上來講，哪些地方可以讓投資獲得更高的回報，你就可以往哪里跑。有些相對比較邊遠一點的地方，可能還有一定的優勢。在過去10年，風險投資差不多都在北京、上海、深圳等城市。我剛從湖南過來，我們過去所認為的二線城市，搞建設都遠遠超過了10年前的北京、上海這些地方，軟件業、藝術創作行業完全可以在那些二線城市發展。

　　對于被投企業而言，產品或者服務絕對不能靠投資商來買單，一定要靠市場和客戶來買單，提供有競爭力的服務或者產品以及良好的商業模式，這才是更重要的。至于在投資過程中是股權融資還是債權融資，這些都只是技術性問題。

　　會著重投資于各個成長階段的公司，主要集中于互聯網、通訊、無線、數字媒體、半導體和生命科學等高科技領域。目前已經在中國投資了100多個優秀的創業公司，包括攜程、百度、搜狐、騰訊、金蝶等公司，已有30多家所投公司公開上市或并購。

　　現在，也投資一些新能源、包裝這樣的傳統行業，比如如家、一茶一坐。但是，這些企業都有自己的創新，無論是高科技也好，還是傳統行業也好，有自己的模式，不迷信國外的模式，在國內找到自己的創新優勢和競爭優勢。

　　判斷人最重要

    《投資者報》：孫正義投資楊致遠的雅虎、馬云的阿里巴巴都是在幾分鐘之內決定的，因為他看到了楊致遠和馬云眼中的瘋狂和激情。IDG投資也會這樣來判斷嗎？

　　熊曉鴿：風險投資最重要的選擇還是市場，但是人是其中很重要的部分。如何判斷市場，我們認為還是判斷人比較有效。

　　團隊很重要，團隊里面最重要的一點，第一是執行力，第二是應變能力?，F在，很多中小企業獲得了成功，市場上已經證明了他的執行力很強，如果能夠挺過目前的困難，找到自己的出路，會很容易成功。

　　先有需求才有市場，IDG與企業談的時候，第一會了解這個市場的規模，第二是看他如何來解決這個市場的需求，這個時候就要去判斷他對市場的邏輯思維，對這個生意的判斷，但到最后還是由人來決定的。

　　譬如，現在的阿里巴巴，一開始的模式和現在肯定不一樣，但阿里巴巴在發展過程中，大的原則和發展方向是對的，開始的想法和產品可以不一樣，但人是一樣的，阿里巴巴的馬云總是能夠改招，有應對的手段，這才是厲害的人。當然，我們風險投資會對整個事情有綜合的考察，但歸根結底還是人最重要。

　　《投資者報》：投資失敗的項目對IDG來說意味著什么？

　　熊曉鴿：失敗的企業或者創業者也不想失敗，但是可能有市場、產品的原因，也有可能有IDG內部的原因。對所投資項目團隊的未來判斷是最難的。

　　對于風險投資者，投資對方有兩種，一種是投成功者，一種是失敗者。投資成功者，他過去賺了很多錢，現在要你來做，你要投這個企業或者創業者，風險是很大，即便現在賺了一些錢，連續能夠做成功也許會比較難。但也有做得比較成功的人，比如說季琦，把攜程、如家做成功了，現在繼續做漢庭。

　　還有一個選擇是投失敗者，上面的公司已經賠得一塌糊涂了，過去的教訓確實是值得學習的，可能以后會有巨大的成功，也有可能不再成功，過去失敗，現在還是失敗的。