創業還在 風投不止

　　還是那一句老話，分化和洗牌是每個行業都存在的，強的總會重組弱的，這就是商業的本性。

　　所以PE/VC接下來該干什么，還是干什么。充其量是你方唱罷，我登場。唱戲的變了，但戲還是那個戲，舞臺也還是那個舞臺。

　　“短命”的GP和LP

　　恐怕沒有人知道現在國內有多少風險投資機構，上海、深圳這樣的城市里，幾乎每幢寫字樓里都有GP（普通合伙人）成立的基金管理公司。

　　這些專業人士自組團隊，他們的LP（有限合伙人）主要是民營企業，但這些LP一旦哪一天感冒發燒了，傳導到GP，GP可能就有生命危險了。

　　在闞治東看來，不同的LP對“風險投資”的理解層次差別很大，這直接影響到GP的積極性，尤其在金融危機這種人心浮躁的時候，LP與GP那些私下里的矛盾，一下子就鬧開了。好比有些民營企業本來就想不通，“錢是我的，投資的時候憑什么不讓我插手”，或是“這個項目好是好，可我表弟的項目也差不多，為什么你要把我的錢投給這個項目，不投給我表弟”。當金融危機一來，這些出錢的民營企業就更加沒有耐心，要求更加不合情理，對回報也更加苛刻了。

　　“大家都經歷了這么一個過程，”闞治東回憶，“我1997年在深圳搞了一個創業投資者工會，會員一下就發展了120家到130家，但過段時間只有十幾家了。”

　　不過，那次危機后留下來的十幾家投資企業，活躍的還依然很活躍。“經過現在這次危機，許多風投企業也會名存實亡。”闞治東說，風投行業從來就不是一個很強大的行業，在國內還在起步階段，要變強大還需要做很多努力。 [page]

　　活下來的都是“勞碌命”

　　“我們這個行業不會在做個什么事情后，當年就會有很多收入，我們總是需要3~5年的樣子，我們就是勞碌命。”章蘇陽說，

　　于是，各種情形開始出現。比如，馮濤就看到了人民幣風投之間的整合。

　　而鐘曉林則看到了很多外資基金撤出中國。

　　此外，有些公司從2007年的股市里發了大財，也趕時髦做起了風投的買賣，紛紛成立投資部門，煞有介事地看起了項目。這些人很可能也是最先撤退的人。“他們對風投產業本身就不了解，一看這個不好做，他們就離開了。他們就像泡沫一樣，首先被擠掉的就是他們。”鐘曉林說。

　　只要創業還在

　　在風投的“原產地”硅谷，有人對產業的模式提出了懷疑。這些人做了一個統計，認為風投行業一年比一年熱，但自從1996年以來，GP從LP那里拿的錢，其實是比實際為LP賺到的錢要多。這個行業有沒有問題？

　　風投的標準思維模式是，我現在投資的這些項目，等2到3年金融危機過去以后，有幾個可以上市？

　　但別說是這些風投，連一個普通的投資者都知道，在不確定的市場環境中，第一選擇就是價值投資，即起點低的，凈資產值大于市值的公司；第二選擇的是高增長、高成長的公司；最后才選擇風險大、回報慢的創新型公司。

　　但風投不會像產業投資那樣做一個長期的布局，也不會像證券投資那樣關心市場的波動，風投更關心企業本身的情況。

　　硅谷的很多投資者都是投資創新公司，所以在金融危機中是退不出來的。

　　但鐘曉林依然看好風投行業的前景，因為創新不分時候，越是艱苦的時候越出來創業的人，越是有能力創新的人，所創立的企業質量就越好。

　　不可否認，一些著眼長遠的風投其實對科技創新和產業發展作出過很大的貢獻。當Google、AOL和亞馬遜還是無名小卒的時候，是這些風投們資助他們成長。因此，只要還有創新，還有創業，風投就有繼續存在的理由。