畢馬威發布最新報告稱全球并購有望2009年底回溫

        畢馬威在本月發布最新全球并購預測報告顯示，由于全球大型企業的資產負債表持續惡化，且所有地區的企業估值大幅下挫，大型企業的并購意愿與并購能力雙雙下降。這將導致實際并購交易持續萎縮至今年第三季度。但隨著流動資金情況得到改善，并購活動應有望在年底逐漸回升，而某些行業的估值也被認為具有相當的吸引力。

         畢馬威企業財務發表的《全球并購預測報告》中載有1000家大型企業的估計負債凈額對EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)比率，以及這些企業的預測市盈率。統計顯示，上述企業估值在過去12個月大幅下滑，導致并購意欲銳減。比如，全球預測市盈率由2008年5月底的15.3倍，下降至2008年11月底的11.9倍，跌幅達22.2%。預測負債凈額對EBITDA比率由0.93倍惡化至1.06倍，差幅達13.5%，反映出企業的并購能力減弱。

         畢馬威中國企業融資服務合伙人周弋邦表示，據預測2009年的并購業務前景將會非常黯淡。全球并購交易量將持續萎縮至第三季度，而且，由于市場的流動資金減少和債市資金周轉速度放緩，并購意欲和并購能力將繼續下滑。此后，隨著某些行業的估值大幅折價，以及部分企業流動資金情況的改善，并購活動有望在今年年底開始有起色。周弋邦認為：“需要留意那些能夠進行現金交易的市場參與者，例如保留了意外損失現金準備金、一些主權財富基金和私人家族企業等。未來12個月內，當市場出現售價合理而不是以超低價脫手的優質資產時，這就可以明確顯示復蘇時候已經到臨。”

         預測報告首次指出，所有地區的估值在過去12個月大幅下滑，導致并購意欲銳減，跌幅最大的地區是非洲和中東，其次是拉丁美洲，再后則是北美；此外，歐洲成為第二個跌幅最小的地區，僅次于亞洲。 

         預測報告還顯示，所有行業的預測市盈率均呈現下跌趨勢，技術、基本材料和工業的跌幅最顯著。與上一期預測不同，石油及天然氣、電訊(由14.1倍下跌至10.8倍)、消費服務和保健行業同告大跌。消費品業的跌勢最為輕微。公用事業和工業的負債比率仍高居首位，負債凈額對EBITDA比率分別高達2.68倍和2.27倍。技術行業則持續出現凈現金，反映該行業具有傳統的資產負債表結構，但保健行業已由出現凈現金轉為出現凈負債。

         周弋邦表示：“雖然這次的并購低潮在性質上跟以往的有所不同，但我認為，我們仍可在目前的并購市場狀況與上世紀90年代初發生的重大衰退之間找到一些共通點。我對并購市場的前景感到非常樂觀，我們將會在今年及明年看到一個類似當年的復蘇模式，并能夠在2010年結束之前，走出并購低潮的陰霾，而最重要的是，期望交易活動持續復蘇。我認為全球并購市場將會重回正軌。”