創新融資渠道促進中小企業發展

　　文/蔡 玲 全國政協委員 民建中央調研部 副部長

　　中小企業融資難的問題引起了社會各界高度關注。財政、央行、銀監會及證監會等連續出臺了不少具體的措施，并取得一定的成效，但是距離企業資金的需求仍然有不小的差距。

　　保增長、保就業的基礎是保中小企業的可持續發展

　　受國際金融危機影響，“小船怕風浪”的中小企業普遍反映資金短缺。為了解決資金短缺問題，很多企業加強了內部控制，采取減少行政開支，節約水電費，削減庫存來加快現金回籠速度等措施，但是仍然無法從根本上解決當前的資金緊缺難題，資金鏈斷裂的壓力不斷加大。

　　目前，中小企業融資渠道單一，主要依靠銀行貸款，但是銀行惜貸現象普遍存在。今年一季度新增信貸額度出現爆炸式增長，達到4.58萬億的規模，然而，調研中了解到，中小企業貸款難的問題沒有得到根本上緩解?；蛸J款到期后不予展期;或調高貸款門檻，貸款額度僅為抵押物評估價值的50～60%;或要求信用擔保，由于中小企業普遍缺乏抵押物，尤其是勞動密集型企業大部分靠租賃廠房進行生產，規模不大，行業利潤低，無法提供具有標準的抵押物，企業往往難以融到所需資金以解燃眉之急。

　　中小企業是我國保增長、保就業的重要載體。我國中小企業數量已超過4000萬戶，實現工業總產值占全國工業企業總產值的近70%，上繳稅收占國家工業稅收總額的60%左右，提供了75%以上的城鎮就業崗位。中小企業也是技術創新的生力軍，我國65%的專利、75%以上的技術創新、80%以上的新產品開發，都是由中小企業完成的。只有保持中小企業健康持續發展，“保增長、擴內需、調結構”才能有堅實的基礎和可靠的保障，而解決中小企業融資難問題直接關系到中小企業的可持續發展。

　　深化金融改革創新中小企業融資渠道

　　中小企業融資難的問題引起了社會各界高度關注，財政、央行、銀監會及證監會等連續出臺了不少具體的措施，已經取得了一定的成效。但是距離企業資金的需求仍然有不小的差距。因此，需要進一步深化金融改革，在加強金融監管的同時，適度推進金融創新，拓寬中小企業融資渠道。[page]

　　改革擔保機制 創新融資的信用擔保體系

　　銀行惜貸現象的背后是我國擔保體系不完善，銀行貸款給中小企業面臨著信用成本大、風險較高的問題。因此，要改革擔保機制，構建符合中小企業特點的新型融資關系。

　　支持地方政府構建重點支持中小企業融資的信用擔保體系，可通過地方政府和中小企業共同出資，并在廣泛吸納社會各界扶持基金的基礎上，建立信用擔保公司。同步構建中小企業信用再擔保制度，借鑒日本建立“中小企業信用保險公庫”的經驗，組建由政府和保險機構共同出資的中小企業信用保險機構，對中小企業信用擔保機構開辦信用保險業務，以保證信用擔保機構運作的安全性和穩定性，分散其經營風險。

　　為鼓勵企業自主創新，可將科技含量高，成長性強，發展潛力大的企業作為重點扶持對象，實行優惠的擔保費率，降低企業融資成本。適當放寬傳統的評級授信、抵押擔保等信貸準入條件限制，對供貨關系穩定、貨款回籠有保證或者建立了有效聯保機制的中小企業，發放貸款。

　　加快推出創業板 創新直接融資渠道

　　創業板以資本為紐帶，引導和支持生產要素向創新型企業集聚，促進科技成果向生產力轉化，為自主創新和成長型創業企業提供資本市場服務。

　　回顧創業板十年之久的醞釀歷程，1998年3月，民建中央提交《關于借鑒國外經驗，盡快發展我國風險投資事業的提案》，提出創業板構思。1998年12月，國家計委向國務院提出“盡早研究設立創業板股票市場問題”。2000年5月，國務院原則同意證監會關于設立對二板市場的意見，并定名為創業板。2009年3月，中國證監會發布了《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，現在終于正式進入了具體實施階段。目前地方政府正積極采取優惠措施，鼓勵企業申請創業板上市。推出創業板，既是融資渠道的創新，也是資金配置方式的創新。創業板市場對進一步優化投融資結構，形成技術創新、風險投資和資本市場良性互動格局,緩解中小企業融資難的問題具有非常重要的意義。

　　同時，由于創業板市場的主要特征表現為低門檻進入，嚴要求運作，因此，需要未雨綢繆，保證創業板推出后平穩運行。我們建議：

　　一，加強監管，防范創業板的風險。在企業的準入、發行的審核、市場的監管、交易運行和退出制度方面，要建立和實施符合創業型企業投融資需要和風險管理要求的制度安排。創業板企業一般規模小，盤子較小，運營時間短，抗風險能力較差，業績穩定性較差,上市后易被操縱，其股價也可能出現較大幅度的價格波動。借鑒國外的經驗，對創業板市場的監管核心就是“信息披露”，把企業運營中的風險及時、完整、準確地披露。監管部門通過“保薦人”制度來幫助投資者選擇高素質企業。

　　二，積極有序地推動新股發行制度改革。深化金融體制改革，充分發揮資本市場的融資功能和資源配置功能作用，發揮金融對宏觀經濟發展的支持作用。建議積極推進新股發行制度改革，創業板試點實行市場化新股發行定價模式和約束性詢價機制，使新股定價能真實反映企業價值。具體措施為：第一，繼續采用網下向詢價對象配售和網上向社會公眾投資者定價發行相結合的方式。第二，在IPO詢價過程中，合并初步詢價與累計投標詢價兩個步驟，并采取繳納投標定金(定金金額可為投標申購總額的20%左右)方式。通過繳納投標定金，在發行完全市場化的情況下，機構投資者報價必然趨于謹慎，避免高報低買或不買的情況出現，防止發行定價出現虛高;通過合并初步詢價與累計投標詢價，可避免低報高買的情況出現，防止發行價格被有意壓低。[page]

　　發展小額貸款公司 創新民間融資渠道

　　自2008年5月中國銀監會、中國人民銀行聯合發布《關于小額貸款公司試點的指導意見》以來，小額貸款公司在各地發展迅速。浙江、江蘇、山東、上海、寧夏、重慶、北京等地相繼出臺試點辦法，并推出首批小額貸款公司，對緩解金融危機沖擊下的中小企業融資困難發揮了積極作用。但小額貸款公司在運作過程中還面臨一些困難和問題：

　　第一，缺乏法律和政策支持。小額貸款公司的性質是工商企業，沒有金融許可證，導致其在運行上缺乏法律和政策支持。如：在稅負上，小額貸款公司的營業稅和所得稅等同于一般企業，總體稅負在30%左右，高于普通金融機構按利差征稅的稅率;在法律適用上，小額貸款公司既不適用《商業銀行法》，也不完全適用《公司法》。

　　第二，只貸不存，缺乏后續發展資金。小額貸款公司定位于“只貸不存”，由于資金貸放速度快于資金回收速度，導致小額貸款公司資金面普遍緊張。公司雖可從銀行業金融機構進行融資，但不得超過資本凈額的50%;在貸款利率上，不得超過人民銀行公布的貸款基準利率的4倍。前者明顯降低了小額貸款公司的財務杠桿，增加了融資難度，而后者則約束了其利潤空間，不利于其自身積累與可持續發展。

　　第三，征信系統不健全，貸款風險管理成本高。由于人民銀行征信系統無法延伸至小額貸款公司，小額貸款公司目前只能在注冊地行政區域內開展業務，不能跨區經營，因而導致公司業務過于集中，一旦遭受自然災害或經濟危機沖擊，將給小額貸款公司帶來經營風險。此外，小額貸款公司還面臨著單純由客戶道德風險而帶來的信用風險，增加了貸款風險管理成本。[page]

　　為進一步發展小額貸款公司，我們建議：

　　一，完善法律法規，加大政策扶持力度。制定和完善相關法律法規，并對小額貸款公司實行政策上的傾斜和優惠。對小額貸款公司的營業稅和所得稅應參照農信社的營業稅稅率進行減免;對小額貸款公司向銀行拆借的資金應降低貸款利率，以減少融資成本;地方政府可通過地方稅“先征后返”、從有關經費中安排專項資金進行財政補貼等方式，進行必要的扶持。

　　二，增資擴股，為公司發展注入后續資金。一是擴大公司注冊資本金，在公司股東人數不變的情況下，按照股東出資比例增加股東出資額，或原股東出資數額不變，通過增加股東人數擴大公司出資額，但公司吸收新股東與追加資本金必須經過有關部門審批;二是政府注入一部分扶持資金，或以委托放款的方式，增加小額貸款公司的貸款規模;三是適當放寬從銀行融入資金的比例，充分發揮銀行杠桿融資作用。

　　三，構建征信體系，搭建服務平臺。除充分利用其他商業銀行共有的客戶信用體系外，還要建立專門針對小額貸款公司的客戶信用等級評估，對評估標準、評估結果應張榜公布，設立舉報電話，自動接受監督。在信用等級評估后，應將評定結果在小額貸款公司和其他金融機構間實現資源共享，以共同約束和激勵貸款人履行還款義務。