浙江政府出臺《意見》 營造500億元創投基金

　　根據浙江省政府的規劃，浙江將推動構建多層次的股權投資基金體系，將股權投資基金作為“拓寬融資渠道、規范民間資金的重要工具”。未來幾年，仍是社會資本進入創投領域的大好機遇。“只要投資者眼光獨到，會得到豐厚的回報。”

　　股權融資，正成為越來越重要的融資渠道。而股權投資管理機構，也成為政府呵護的對象。

　　5月20日，浙江省政府《關于促進股權投資基金發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)出臺。這也是第一份以政府名義發布的創投產業的扶持意見。

　　此前，國家稅務總局也正式公布了《關于實施創業投資企業所得稅優惠問題的通知》(國稅發[2009]87號，以下簡稱“87號文”)。相比之前的《關于促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》(財稅[2007]31號，下簡稱“31號文”)，87號文大大簡化了創業投資企業申請稅收優惠政策的程序。

　　《意見》和87號文對于創投資本給予了極大的政策優惠，在企業組織結構、法律保護、稅收優惠方面，都有空前的扶持力度?！兑庖姟返陌l布對一些處于低谷的本土民營創投機構來說，無疑是一場“及時雨”；另外，也可吸引一些省外、境外大型股權投資管理公司入駐浙江。

　　《意見》出臺之前一周，總部位于浙江諸暨的海越股份(600387)發布公告，全資設立浙江天越創業投資有限公司和浙江海越創業投資有限公司，注冊資本各為1億元。

　　空前的扶持力度

　　“與以往的若干舉措不同，這次要出臺的政策更全面。”杭州市創投中心董事長陳長泉表示，無論是優惠對象范圍還是優惠的具體措施，87號文與《意見》都顯示出了政策的“全面性”。

　　據了解，《條例》涉及到投融資部分已明確形成計劃，包括將建立引導投資基金、加大政策性稅收優惠、優先支持安排上市融資等。令人欣喜的是，《意見》對創投機構所涉房產稅、土地使用稅、水利建設專項資金、城鎮土地使用稅等實施優惠。

　　“這對我們來說太重要了。”陳長泉同時也是杭州高科技投資有限公司的董事長，該創投機構以投資高新技術企業前期投資為主。陳長泉稱，政府對創投基金的態度仍然非常鼓勵，他斷言，未來幾年，仍是社會資本進入創投領域的大好機遇。“只要投資者眼光獨到，會得到豐厚富的回報。”

　　實際上，浙江的創投機構已經有一年多的時間沒有好日子過了。2008年的金融危機，使中國VC、PE幾個月內從波峰跌到低谷。許多進入這一領域不到兩年的投資人，開始面臨被淘汰的危險。

　　據杭州一位業內人士透露，在杭州的幾十家創投機構中，至少有三分之一以上的企業在2008年下半年沒有出過手，有的企業已名存實亡。

　　浙江華睿投資管理有限公司董事長宗佩民認為，在這樣的大背景下，政府出臺《意見》，其“振興”創投行業的意圖不言而喻。

　　“浙江中小企業眾多，投資創業活躍，資金需求旺盛。但長期以來，企業融資結構不盡合理：一方面，銀行間接融資占比過高；另一方面，民間資金充裕，難以合理引導和規范。”浙江省經濟和信息化委員會副主任凌云表示，基于上述原因，浙江擬將股權投資基金作為“拓寬融資渠道、規范民間資金的重要工具”。

　　而另一無法忽略的背景是，今年一季度，浙江經濟遭遇多年未遇的低迷局勢，主因之一是工業投資增速大幅下滑，民企投資意愿不高，導致大量社會資金閑置。而政府試圖讓股權投資基金成為吸納這些民資的新通道。[page]

　　《意見》明確公開鼓勵社會資本投向股權投資基金領域，提出到2012年末力爭股權投資管理機構管理的社會資金規模達500億元以上的目標。

　　“500億元的目標絕對能實現，單華睿的目標就是3年后達到100億元。”宗佩民認為，創投機構關注的是《意見》對股權投資管理公司的支持。

　　政策支持公司制創投機構

　　義烏黃老板的企業主營服飾業，今年年初，他關停了企業準備做創投，但接觸了幾家管理機構后，他發現一個很奇怪的現象：沒有人能明確告訴他究竟應該怎樣交稅。

　　“如何交稅？具體能享受哪些優惠？沒人能給我提供一份詳細的納稅流程圖。”黃老板很無奈，他還問了稅務部門的朋友，也沒人能明確告訴他答案。

　　87號文則大大簡化了創業投資企業申請稅收優惠政策的程序。按照原來的31號文，創投企業申請享受投資抵扣應納稅所得額時，必須由當地主管稅務機關對創業投資企業的申請材料進行匯總審核并簽署相關意見后，按備案管理部門的不同層次報上級主管機關。87號文僅要求“在其報送申請投資抵扣應納稅所得額年度納稅申報表前，向(當地)主管稅務機關報送有關資料備案”。

　　令黃老板困惑的是，在他周圍有很多對創投感興趣的企業家，他們都傾向于合伙制創投機構，但87號文的稅收優惠政策不針對合伙制創投。不但如此，國稅總局去年發布的159號文(《關于合伙企業合伙人所得稅問題的通知》)還制訂措施著重防范合伙制企業的偷逃稅行為。這讓一些合伙制創投機構有些不解。

　　“股權投資行業的健康發展，總體上無法脫離和回避有限合伙制度的支撐。”環亞創投董事長胡旭蒼認為，2007年之前，股權投資基金發展嚴重滯后，其根本原因就在于有限合伙制組織形式的缺失。

　　在對股權投資管理公司的支持方面，盡管《意見》給出了諸多政策優惠，如股權投資管理公司以股權方式投資于未上市中小高新技術企業兩年以上的，可以按照其投資額的70%，在股權持有滿兩年的當年抵扣該股權投資管理公司的應納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣，“但其實，這種規定也不符合創業投資的實際情況。尤其是創始型科技企業在兩年內是不產生凈現金流的，即使有凈收入，也往往轉為企業積累而用于再投資，而管理費用支出又很大，何以談得上所得稅減免？”一位創投機構負責人說。

　　對《意見》中“在省內注冊資金1億元以上、管理基金規模超過10億元可享受金融機構總部相關政策以及獎勵”條款，一些創投公司的負責人委婉地表示，“這個門檻太高了。”

　　提高政策操作性呼聲日高

　　“我很支持《意見》中構建多層次的股權投資基金體系的提法，我個人的建議是政府應該多多設立引導型基金，并向浙江本土創投機構開放。”宗佩民認為，通過引導基金中的“跟進投資”方式，將會有越來越多的社會資本投入其中。

　　“讓投資者有錢可賺，建立起財政基金通過杠桿放大效益，更好地吸引社會基金加入到創業投資領域里面。”宗佩民早在今年初杭州市設立首個引導基金之時就已參與投資，如今，華睿投資正與浙江諸暨市政府進行合作。

　　“諸暨市政府的支持力度給了我們信心，我們正尋求與其他縣市展開合作。”宗佩民建議，政策制訂部門要撥出專項資金對創投機構進行鼓勵與支持。他認為，浙江目前的創投機構存在三大問題——短錢長投、基金規模偏小、資金來源單一。“正是因為這些問題的存在，才更需要政策支持。”

　　“在適當情況下也希望創投企業能發債，適當的稅收傾斜或者公司債可以擴大創投行業。”賽伯樂投資資深合伙人陳斌認為，從世界范圍內的經驗看，扶持政策是推動創投業發展的杠桿，而稅收優惠作為其中的核心，尤其顯得重要。

　　陳斌表示，目前國家和地方政府的確對創投機構有一些扶持政策，但是這些政策執行起來卻讓創投機構很難享受到，比如說稅收政策70%的抵扣，實際操作中就幾乎沒有享受到，他建議“提高政策的可操作性。”