互聯網大公司迷茫 風投瞄準小網站爭取創業板

　　近日，美國資產管理公司Formula Capital管理合伙人、知名投資戰略作家詹姆斯·阿爾圖切（James A ltucher）撰文稱，互聯網雖然具有很強的實用價值，甚至已經深入到人們生活的方方面面，但網絡股卻不再具備優良的投資價值。

　　當經濟寒冬到來之際，一些缺乏收入、單純燒錢的網站首當其沖倒閉，另一些網站也明確宣布進入“過冬”狀態，苦苦掙扎中摸索生存出路，作為高風險、高回報的行業，互聯網盛宴是否就此結束？

　　這一個月來，中國互聯網融資所呈現的“反向”趨勢，卻頗為引人注意，除了本文鏈接中列出的幾個項目之外，還有不少互聯網融資正在暗流涌動，究竟是創業板開閘給風投的鼓勵？還是因為互聯網發展比美國相對滯后，而能享受到的最后的榮光？7月26日，證監會將受理創業板發行上市申請，最快10月份創業板有望正式亮相，一眾中小網絡公司是否還有享受投資人青睞的機會？

　　在采訪中，風險投資人一方面承認，目前，風險投資已基本進入正常時期，另一方面他們告訴本報，雖然因為“變現”、“山寨”等問題影響，創業網站投資回報率大不如前，但互聯網市場處于嬰兒期，依舊是風投眼中適宜投資的行業。

　　未來方向“集體迷茫”

　　“時代華納寧肯出售美國在線（AOL），也要保留《People》雜志這樣的老牌雜志。新聞集團也開始對MySpace業務大幅調整，以期找到方向。微軟已在互聯網業務中投入了數十億美元，卻仍然分文未賺。Google憑借2001年對A pplied Sem-antics的收購獲得AdSense軟件并找到了一條盈利之路，但除此之外，別無他法。”詹姆斯·阿爾圖切（Jam es A ltucher）在文章中列舉的例證之一，就是指出從Google到微軟、新聞集團、AOL等幾家技術實力、資金實力雄厚的大公司，都對未來發展方向“集體迷茫”。

　　“大公司的迷茫正是小公司的機會。”開心網第一大股東，曾投資百合網、紅孩子北極光創投合伙人鄧峰對本報表示，“大公司可能會從關注自身股價出發，來尋找自己未來的發展方向，這與風險投資關注的角度不同，風險投資關注的更多是中小企業，就像當年雅虎迷茫就出現G oogle一樣，當大公司迷茫的時候，正是小公司的發展機會。”

　　與此同時，鄧峰也對本報說，“關于互聯網是否失去投資價值，是近期國外一直在討論的話題，互聯網行業經過幾十年的發展，還遠遠沒有達到成熟的階段，可以說尚處于嬰兒時期，包括中國電子商務，都是如此。”

　　“某些子領域，比如門戶，再想創業已經很困難了，但是在更多的領域，比如說SNS，在Friendster之后有Myspace，在Myspace之后有Facebook，在Facebook之后有Tw it-ter，都還有很多的成功機會。”

　　“風投不能因為短期收入而短視”

　　不得不承認的是，盡管幾年來Facebook、Twitter、開心網等創業網站在網民那里賺足了眼球，但是始終不能與以往的大公司站在同一級別，這也使得幾年來VC在互聯網公司中雖然采用了“廣撒網”的措施，但大魚始終沒有出現。

　　就中國來說，從2005年博客網獲得融資后，除了網絡游戲模式之外，四年來風險投資在互聯網上的成績始終不夠理想，這也讓人存懷疑，是不是互聯網風險投資的黃金時代已經過去？

　　對這一問題，鄧峰表示，主要有兩個原因，“一是互聯網自由、免費的文化，使得創業網站‘變現’的問題特別困難，這種收入的困難可以說是國內外創業網站普遍面臨的；二是因為互聯網進入門檻低，一個模式出來之后，可能就會有大量的復制、山寨版出現，大家都在做，結果可能是都賺不到什么錢，都做不大。”而“這種情況在中國可能比美國還要厲害。”

　　在鄧峰看來“什么行業都有適合投資的一面，也都有難的一面，總體來說，互聯網還是適合風險投資的行業。”

　　直接參與金銀島網交所投資項目“深圳達晨創投”的投資副總監屠錚表示，“不能因為短期盈利的問題就短視，從而否認網站的價值。”

　　與此同時，屠錚也承認，近期國內風險投資在互聯網行業上的活躍，是因為前段時間經濟形勢不明朗，大家資金比較緊，投資人在看項目的時候也比較謹慎?，F在看到國內的危機已經差不多過去，投資人的出手也進入一個正常時期。

　　而對于金銀島項目，達晨方面也明確表示，他們的目標就是瞅準國內A股創業板。

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“創業板鼓勵投資人積極性”

　　近日，證監會正式對外證實，將于7月26日起受理創業板發行上市申請，最快10月份創業板有望正式亮相。對于一段時間以來，苦于退出無路的風險投資人來說，這無疑極大地鼓舞了其投資的積極性，也在一定程度上刺激了近期投資界的活躍度。用投資界公認的一句話說，“接下來的一段時間會很熱鬧。”

　　而在外界猜測的有望首批登陸創業板的企業當中，三五互聯、寶德網絡游戲、天涯在線、中金在線等網絡公司都在其中。但是鑒于創業板上市對收入的要求，最終哪些公司能進入首批行業尚不能得知。

　　深圳達晨創投的投資副總監屠錚表示，雖然不便對外透露具體的公司名稱，但可以肯定的是，“達晨投資的一批公司，也正在積極爭取首批登陸創業板。”而該基金投資的另外一些公司，正準備從中小板轉向創業板，因為這幾家公司高科技的特性更符合創業板的氣質。本報記者 李寬寬

　　●近期互聯網融資事件

　　7月中旬

　　北極光創投創始人鄧峰說，對開心網（kaixin001.com ）追加第二輪投資，北極光成為開心網第一大股東，2008年9月，開心網曾獲北極光400萬至500萬美元首輪融資。

　　6月30日

　　本土創投企業達晨創投將向大宗產品電子商務平臺金銀島網交所注資1億元，首輪投資不低于5000萬元。

　　6月18日

　　兒童網絡虛擬社區運營商淘米網絡獲得啟明創投融資500萬美元。

　　6月12日

　　第一視頻（www .vodone.com）與全球著名機構性資產管理公司O ch-Ziff Capital M an-agem ent G roupLLC（“O ch-Ziff”）簽訂認購協議，O ch-Ziff以約7920萬港元價格購買第一視頻7.96％股權。

　　6月2日

　　松禾資本與成都漢森簽訂投資協議，投資規模5000萬元，以運營網絡游戲為主的數字娛樂平臺。