深創投劉剛：10年堅守 本土創投迎來收獲期

　　7月28日消息，深創投北京分公司總經理劉綱、創業邦執行出版人任健做客網易科技直播訪談間，參與創新中國DEMO CHINA 2009系列訪談——第二期：《10年堅守 本土創投迎來收獲期》，共同探討IPO開閘及創業板漸行漸近對本土創投的機遇和挑戰，以及中國本土創投10年的發展軌跡。

　　劉綱透露本周日首批申請創業板上市的108家企業中，深創投參與10家左右的企業。10年時間里，深創投的發展是本土創投的縮影和亮點，共投資了200多家企業，其中國內上市10家，海外上市28家。公司非常注重和內外資創投機構的合作，投資項目基本都會有其他合作伙伴，比如去年投資的近50個項目中，其投資額在20-30億之間，深創投自己投資了10多億。

　　在投資行業和標準方面，劉綱表示深創投的投資行業主要集中在消費品、連鎖、零售、互聯網、新能源和環保行業等方面，投資標準主要集中在四個方面：一是行業，這個行業應該是規模潛力較大的行業，沒有天花板，或者天花板比較高的行業，而且要是高成長的行業；第二是公司團隊，團隊的誠信和它在這個行業的經驗、創新能力以及合作力也是非常重要的考慮標準；第三要看企業是不是有核心競爭力、核心資源、核心優勢，足以建立競爭優勢和競爭門檻；第四是財務狀況，不是一定都要盈利，尤其是一些早期項目，我們會考慮整個的融資需求、成本控制，當然還有它的商業模式等。

深創投北京分公司總經理 劉綱

　　以下是訪談實錄：

　　嘉賓：深創投北京分公司總經理劉綱

　　主持人：創業邦執行出版人任健

　　網易科技：網易科技的各位網友大家早上好，非常歡迎大家訪問今天的網易科技直播訪談間，我是網易科技的主持人。

　　任?。焊魑痪W友大家早上好，我是任健，創業邦傳媒的執行出版人。

　　網易科技：今天網易科技非常有幸請到了深創投北京分公司總經理劉綱先生，請您跟網易科技的網友打個招呼。

　　劉綱：各位網友大家好，非常高興來到網易和創業邦舉辦的論壇中，謝謝大家。

　　本土創投10年發展的3個階段

　　網易科技：劉總可以說是創投行業的知名專家，今天我們將和他一起討論IPO、創業板以及本土創投。上個周末IPO開閘，有108家公司申請在創業板上上市，請問您對離創業板越來越近的本土行業的看法。

　　劉綱：創業板漸行漸近，108家企業首批申報在創業板上市，我們認為這對中國創投來講是一個非常重大的利好，當然了，對整個中國資本市場的建設也是非常重要的。

　　網易科技：在所有申請創業板上市的公司中，深創投參與情況怎樣？

　　劉綱：因為這是我們總部投資的，具體情況我不太清楚，大概是10家左右。

　　網易科技：好的。在這十年中，深創投投資了非常多的項目，大概有200個左右，作為重要參與者，您可以談談這十年來創業投資中的變化嗎？或者做一下總結。

　　劉綱：我在深創投沒有待這么長時間，之前我在湘財證券下屬的創投公司，從2000年開始，也將近10年時間了，回過頭來看，10年時間對中國本土創投來講應該分成三個階段：

　　第一階段是初創時期，基本那時國內創投經驗缺乏，資金也不夠，基本是由各地政府推動為主，比如當時在北京、上海、廣州、深圳都分別成立了由政府出資、社會資本參與的創投機構，深創投也是在那個時期成立的。在這個階段，國內的創投力量與國外相比處于比較弱小的階段，也是學習和發展的階段。這個時期有很多企業沒有能夠堅持下來，深創投在這段時期，相對實力較大、機制比較靈活，整個管理團隊還不錯，所以度過了這個時期，而且當時深創投還探索了一些外幣投資，所以有少量項目在海外上市。

　　我想，（對于深創投來說），05、06年是一個重要轉折時期，中國股票市場全流通，股權分置改革基本完成，06年之后，國內也開始了新股發行，04年推出中小板，06年新股上市，這對于本土創投，甚至是對整個中國創投來講，應該是一個非常重大的分水嶺。

　　由于前段時間本土創投的學習、發展和準備，在這段時間，以深創投和其他一些創投公司為代表，實現了很多企業在國內上市的零的突破，目前我們（投資的企業）在國內上市的有10家，在海外（上市）的有28家，還有一些其他的企業，當然也有一些外資創投投資的企業在國內上市了。從06年到目前，國內掀起了一股高潮，隨著金融危機的影響，這一階段的勢頭有所放緩。

　　第三個階段就是創業板推出，應該是本土人民幣基金和創投公司大發展的時期，相信在這個全球資本市場、創投處于低谷的階段，中國經濟一枝獨秀和資本市場重大的利好政策，應該會在未來掀起一股中國人民幣資金發展的高峰。 [page]

　　深創投10年發展模式

　　任?。核麄兘洺Ｕf“十年磨一劍”，深創投的這十年也是中國本土創投的縮影和亮點，從深創投這家公司可以看出涵蓋了本土創投發展的種種創新，比如管理模式的創新、在全國有30多家分公司，跟外資進行了合作，包括投資一些項目的階段。第二，對于您來講，您對于個人人生的投資也有非常好的把握，您進入深創投的階段正好是深創投快速高歌猛進的時候，請您用幾句話總結一下深創投十年來的模式和成功要點。

　　劉綱：我想，這種總結可以用我們公司領導層的總結，更加全面和有代表性，從業內人員的角度來看，第一點就是一句俗話，感謝黨，感謝人民。首先是國家不斷改善對于創投的支持政策和資本市場的支撐體系，十年以來國家先后出臺了很多支持創投發展的政策，包括《創業投資管理振興辦法》，這是由國家發改委財經司、劉博士、許司長、曹司長他們這一群政策制定者推動的，當然還有各部委。后來又專門出臺了引導基金的政策以及在“十一五”科技規劃綱要中提出的從資本市場、銀行金融各個體系方面的支持，我覺得這是中國創投發展的重要外部環境和推動力量。

　　第二，深圳市的機制，包括后來國資委對深創投管理的機制，創造了有利的環境，也是深創投發展的重要條件。

　　第三，公司管理層，從最早的創始人到后來各期管理者，到以我們目前董事長、總裁為代表的高級管理層，他們嘔心瀝血的工作以及創新，還有全體員工，這是（深創投成功的）重要條件。

　　還有，中國大量中小企業的發展和創新，也是重要的原因。

　　任?。褐行∑髽I發展難第一就是融資難，第二就是投資，過去本土創投在本土這塊，比如在省里，很少跨界，而深創投是立足于深圳，輻射全國，對于這兩個創新，當時是怎么思考的？

　　劉綱：第一就是政府的政策，深創投在成立之初，當時深圳市的領導，包括最早的創始人，李子彬市長、莊心一市長，都有非常開闊的視野，深創投不能只做成深圳的創投，而應該是全國的創投，在投資區域上，政府沒有限定只投深圳。但我們在實際投資中會以深圳、廣東、珠三角地區（為主），兼顧全國地區，這是一個非常重要的規定，解決了你說的投資難的問題，可以在全國進行投資。

　　融資難和投資難的問題解決相關聯，由于我們在全國投資，所以考慮到建立全國分支機構，建立全國分支機構有兩個階段，第一階段，最初我們在上海、武漢、哈爾濱設立了第一批深創投分支機構，那時還是從發展項目、發展網絡的角度（考慮）。后來我們發展成和引導基金合作，創立各地分支機構的模式，應該說是在國家創業投資引導基金政策支撐之下作出的重大創新，這是我們公司現任董事長、總裁以及高管班子、全體員工的重要創新，甚至還提名了深圳市“金融創新獎”。

　　我們大概是從05、06年開始探索利用國家引導基金的政策，當時是《創業投資管理辦法》中的一句話，政府要通過財政資金引導社會資本創新投資，當然后來我們也跟發改委財經司的建軍（音）處長溝通過很多次。第一個創投引導基金是06年在蘇州設立的，這是我們取得的一個重要突破，現在看來，蘇州的發展還是很不錯的，經過兩三年的發展，規模已經擴大了將近一倍，達到了三四億的規模，而且（投資的）一家（公司）已經取得了上市的突破。

　　第二家是在北方地區，山東淄博，我也有幸參與了這支基金的設立，算是創立者之一。

　　從這兩支基金開始，一開始我們是在17個省市，到今年年底會達到30個省市，和地方政府建立合作的創業投資引導基金，目前我們在北京市和發改委和財政局主導的中小企業處共同成立了一個“中小企業引導基金”，規模一個億，政府出三千萬，北京市對這個業務非常重視，專門準備了八個億的引導基金的規模，算是全國（引導基金）規模最大的之一。

　　通過和政府引導基金合作建立全國網絡，為深創投形成了非常重要的競爭優勢，應該說深創投目前是全國網絡最大的公司，人員也擴大到了200人。

　　和政府建立引導基金網絡形成了深創投的核心優勢，大概有幾個重要特點：第一就是融資，政府資金、社會資本再加上我們的資金，有放大兩倍的效應，我們出30%，政府和當地出70%；

　　第二，在投資項目源上有了非常大的發展，從前年、去年到今年上半年來看，我們的投資呈現一個特點，由深圳本部發展的投資項目為主逐步向由地方分支機構發現和引導的投資項目為主，（這個比例）在去年已經達到了50%以上，今年上半年（比例）達到了60%以上，（這些項目）都是由地方分支機構發現的，為我們提供了豐富的項目源，這些項目都是當地政府支持、推薦的。

　　第三，（和引導基金合作）為我們形成了服務項目的能夠，我們和全國各地政府合作，企業要在全國各地發展市場，我們就能夠為他們整合資源、擴展市場空間，這也是我們的核心競爭優勢之一。

　　任?。何矣幸粋€比喻不知道對不對，把深創投比喻成足球隊中的德國隊，感覺并不是以球星風范來代表球隊，而是整體團隊的推進和配合。我們可以看到，在深創投投資的兩百多個項目里，早、中、晚期都投了很多，而且涵蓋的行業非常龐雜，我們想知道，深創投在選擇項目時的依據是什么？

　　劉綱：我想是從兩個角度、兩個層面來說，第一，從深創投目前的風格來講，既有團隊的協同作用，也有明星效應，比如我們公司的董事長靳海濤（音）先生，他在投資、企業兩個領域都有豐富的經驗，最早在國內資本市場推動三次企業IPO和發行新股的業務；我們的總裁李萬壽（音）先生也是從深創投設立開始就任籌備副組長，一直到現在，有非常豐富的經驗、非常廣泛的人脈，這些就是我們公司的明星。

　　當然，包括我們的投資經理，有程文振（音）、重慶的曲翔（音）等，都是明星投資經理。剛才說了，我們的成員有將近200人，分布全國三十多個省市，這就造成了我們團隊的風格，既有團隊，又有明星，這就區別于國外投資公司的特色，他們一般都是以合伙人為主，這是我們公司的特點。

　　剛才您說到了我們公司選擇項目的依據和標準，我想，從核心和本質來講，我們應該選擇伴隨中國成長而成長起來的行業，這是最核心的標準，具體到微觀層面來講可能包括幾個方面的指標：第一是行業，這個行業應該是規模潛力較大的行業，沒有天花板，或者天花板比較高的行業，而且要是高成長的行業。

　　第二是公司團隊，公司團隊的誠信和它在這個行業的經驗、創新能力以及合作力也是非常重要的考慮標準。

　　第三要看企業是不是有核心競爭力、核心資源、核心優勢，足以建立競爭優勢和競爭門檻，當然這就包括很多方面，產品、技術、特許資質等方面。

　　第四，我們還要考慮他們的財務狀況，當然不是一定都要盈利，對一些早期項目，我們考慮它的財務狀況會考慮整個的融資需求、成本控制，當然，還有它的商業模式，我們會通過這些指標最終選擇項目。

　　創投是“企業家背后的企業家”

　　任?。簞摌I邦傳媒在今年做了2009DEMO China活動，您作為主要評選嘉賓也參加了6月17日的“開局之賽”，這個舞臺上有很多中小企業，他們都來做了新產品展示和企業商業模式的路演，請問您怎樣看待中國中小企業發展創新和他們跟投資的結合？

　　劉綱：首先我覺得中國有大量具有高成長性的中小企業，這是中國創投發展的核心動力，我也非常感謝能夠多次參加創業邦DEMO的活動，我覺得選拔的企業還是很優秀的，都具有剛才我說的特點，團隊很專業、素質很不錯，商業模式很有特色，能夠滿足市場需要等核心競爭力。

　　總體來講，我個人還是認為在目前中國中小企業中也分成幾種類型：第一種是在有豐富創業經驗指導驅動下的中小團隊創業企業，有海歸派的，甚至還有一些創投人員、咨詢人員，獲得MBA學歷的有豐富經驗的人創建的團隊。比如我們今天參加今天的網易也具有這個特點，我認為具有這種特點的企業往往能夠找準目標、模式，非常迅速地成長起來，過去十年，網易成長起來，成為了中國最大的互聯網企業之一，這是一種類型。

　　還有一種類型，比如劉永好這樣的公司，他們是本土土生土長，在機會來臨之前把握住機會然后成長起來的，經驗和治理能力也在不斷發展和完善之中。

　　第三種類型的企業，有一定創業經驗、有一定把握資源的能力，也不完全是土生土長起來的，大體來說可以分成這些類型。這些企業的特點，在投資時把握各不一樣，側重點也不一樣。

　　任?。汉芏嗳硕及裋C比作摘果實的人，上市之前投資，上市之后退出，獲得一塊很大的利潤。我去過很多中外VC公司，去深創投公司時讓我有非常不同的感覺，深創投和它投資的很多企業，尤其和早期企業在同一層樓上，深創投除了投資以外，是不是還給企業提供很多服務，并不是像人們普遍認為的VC就是摘果實的人這樣的定義，深創投和企業在一層樓上，除了錢以外，對他們到底還有什么幫助？

　　劉綱：VC也好、PE也好，簡單定義為“摘果實”肯定不是非常準確的，當然，確實也存在很多在上市前投資企業的情況，看起來像是摘果實，即使是上市前投資，這個企業需要創投，肯定也有他的原因，這個層面我們就不談了。

　　來談一談更加早期的，VC，我們深創投在整個投資考慮上是均衡性投資，以早期和成長性為主，大約占到70-80%的份額，都投資于早期和偏早期。從我們今年上半年的總結來看，早期項目達到了30%，投資額也達到了30%，呈現出逐步向早期項目前移的投資現象。我認為這是創投的核心競爭力，創業投資、風險投資價值的源泉其實是來自于發現項目、培育項目以及實現項目價值的鏈條，如果你能夠更早地發現一些項目，在別人沒有看上、沒看懂的，你能夠看上、看懂，并且做了投資，這就像撿到了一塊寶，從礦石變成寶石，這個識別能力和打磨過程是我們創業投資核心的價值。

　　我們在北京創辦了一個深創投北京孵化器，這個孵化器的功能是要實現培育價值的功能，創業投資的第二個價值就是培育價值，你投資了一個企業，這個企業就像一個正在成長的少年，還有很多不成熟、不完善的地方，很多企業家都是創業成才、自學成才，有他的長處，但也有短板，我們就像木桶原理一樣，不斷提高、彌補他的短板，使他的各項能力發展起來，實現這個企業的發展。我們在北京投資了廣世通達（音）和榮點（音），這個事情是我的投資伙伴陶博士主要推動的。

　　這個過程中我們還為企業帶來價值增值，一是為他們提供了相對比較編譯的辦公環境，二是參與他們的董事會幫助他們進行戰略制定。第三，每次去很多機構，包括你們去那里訪問時，我們都會把這些機構介紹到榮點去，幫助他們做市場推廣、拓展，這些工作都能夠為企業帶來價值，是一個培育的過程。

　　我想，創業投資絕對不是摘果子的行業，而是要發現優良果實，把它播種下去，在這個過程中還要不斷澆水、灌溉、培育，最終在合適的時機實現你的價值。有句話說創投“企業家背后的企業家”，創業投資實質上也是企業家。

　　網易科技：剛剛劉總對所投資行業的標準、引導方法做了非常好的解釋，我們也知道，深創投在過去的時間里投資了非常多的行業，包括一些傳統行業和IT行業，能不能透露一下深創投今年投資的行業、近期關注的行業，在未來會不會投資一些新興產業，比如手機、互聯網等新興行業？

　　劉綱：這是一個挺好的問題，我也想介紹一下。在投資行業的特點上，從我們總裁今年總結的一些東西來看，也是不斷從傳統行業向新興行業或者特色行業、國家支持的重點行業轉移，投資額不斷向這些行業傾斜。根據我們上半年的情況來看，主要是在消費品、連鎖零售、互聯網以及新能源環保行業中加大了投資力度。

　　我想，這既是我們自己的判斷，也是市場推動的結果。創業板的本質特點就是要支持創新性和高成長性的行業，這對于我們未來把握、選擇行業也是一個非常重要的指導。 [page]

　　網易科技：深創投作為本土行業的領跑者，你們未來會不會更多考慮和外資投資機構合作？

　　劉綱：我們在投資每個項目時，都在和內資、外資展開著合作，去年我們投資了將近50多個項目，實際上這些項目承載的投資額將近20到30億，我們自己投了10多億，這意味著我們在每個項目中都有其他的合作伙伴和我們一起投資。

　　任?。耗鷧⒓恿薉EMO China這個活動，參與的觀眾有上千人，展示的項目有一百多個，您覺得他們除了新產品和新技術的展示之外，什么樣的公司和商業模式是你最看好的？通過這個活動，請您給企業提幾點建議吧。

　　劉綱：首先我認為DEMO這個活動是很好的活動，對于發現各地優秀創業企業發揮了很重要的作用，創投機構的合伙人和高級投資人員一起評價一個企業，這個形式挺好的。而且我也注意到，這次創業邦和網易合作在全國巡回做這個活動，都是和各地高新開發區合作，這是一個很好的方向，過去我認為DEMO活動偏早期，我們看的一些項目相對都偏早期，更多是在天使投資和早期VC階段，這些我們也會非常重視和關注，這次DEMO活動深入到全國各地的高新區，是一個非常重大的轉變，也是開拓性的發展，我相信這種方式能夠發掘各地的早期和成長階段的優秀企業，如果有更多的優秀項目，就會有更多的投資實際投入進去。

　　網易科技：好的，非常感謝劉總，這里還有最后一個問題，稍微有一些敏感，2007年的牛市成就了深創投，現在有一種說法，今年的黑馬其實是達晨創投，您如何看待這種說法？

　　劉綱：達晨是我們非常熟悉的合作伙伴，我們公司和他們都在深圳，我看到達晨在最近也做了一些融資的工作，投了很多非常好的項目，我想我們和他們有一個共同的特點，中國高速發展的過程，是中國本土創投崛起的共同組成部分，我想在未來深創投會繼續保持國內領先位置，達晨等其他本土創投也會迅速發展起來，成為整個中國創投的主力軍。

　　網易科技：非常感謝劉總參與科技訪談間與我們探討本土創投的問題，謝謝。

　　劉綱：謝謝。（文飛翔）

　　(本文來源：網易科技報道)