人民幣私募股權投資基金爆發性增長 長期發展趨理性

　　雖然人民幣私募股權投資基金市場仍處于初創期，但已呈現爆發性增長趨勢。

　　在近日舉行的人民幣基金募集研討會上，金杜律師事務所合伙人張毅發表的上述觀點，得到了最新統計數據的印證。

　　“長期的發展會趨于理性，行業內會有些比較固定的機構起到主流或引領作用，新的基金管理人或者基金還會不斷出現。”張毅說。

　　招商和騰創投主管合伙人李雪剛表示，其旗下的人民幣基金尚未開始募集，目前還在醞釀和籌備中。一旦募集，將會首選有限合伙制形式，“因為稅收比較單一，職責分明，權利很清晰。”

　　不過，他也坦言，人民幣基金的最大挑戰是找到好的投資者合作，其次是設立好的架構，第三則是建立好內部的管理機制和投資的一貫策略，然后堅守。

　　人民幣基金的投資者方面，目前中國市場上的有限合伙人（即LP，只承擔有限責任、不負責管理的投資人）主要包括財政資金（比如政府引導基金）、社?；?，其次是國有大中型企業、上市公司、民營企業為代表的企業財團，以及大型金融機構（比如國家開發銀行）。此外還包括富裕家族及個人等。據清科集團測算，LP資本存量可達到1.50萬億元。

　　李雪剛表示，與政府的引導基金合作是很好的辦法，可以解決一些實際問題，“比如在當地的稅收、開具證明等方面有很多便利，不會孤軍奮戰。”

　　“不過，這也要看地方的引導基金是否成熟。”張毅表示，“成熟的引導基金非常好，知道對普通合伙人（GP，即承擔無限責任、負責管理的投資者）如何做盡職調查，如果不懂就很痛苦，與GP談的時候會完全牛頭不對馬嘴。”

　　“有限合伙人也需要一個學習的過程。”張毅表示，“最終會有成熟的LP，接受自己的資金被專業人士來管理這一模式。”