中國物流業誘惑國內外商業巨頭 投資機會顯現

　　2009年8月26日，日本雅瑪多4.8億元購巴士物流65％股份，從而打入上?？爝f市場。據了解，雅瑪多看中的是上?？爝f市場每年20％的增速，以及2010年世博會帶來的商機。

　　而半月后的9月17日和 18日，國內創業板首批7家企業過會審核以及創業板第二批上會審核的公司的出爐，使物流業入圍創業板的企業達7家，成為創業板當中名副其實的“豐收大戶”，已凸顯物流業的巨大投資吸引力和財富效應。

　　其實，作為中國政府推出的十大產業振興計劃之一，物流行業早就邁入了投資人的視線：2007-2008年，深圳創新投資有限公司（下稱深創投）曾經三次出手投資物流行業，先后投資了海格物流、二十一世紀物流和遞四方等公司。

　　“我們一直看好物流行業，未來物流行業還將與快速消費品一起獲得快速發展”，深創投北京分公司總經理劉綱告訴本刊記者。

　　而看好物流行業的投資機構并非只有深創投一家，包括今日資本、寰慧投資、匯發基金、浙商創投、東方富海等機構也紛紛將目光瞄準了物流行業：2007年11月，冷鏈物流當中的龍頭企業——山東榮慶物流就宣布獲得今日資本、寰慧投資公司等三家機構近2億元人民幣的投資。

　　2007年9月，醫藥物流企業當中的佼佼者——九州通宣布獲得日本伊藤忠商事株式會社、日本東邦藥業、荷蘭發展銀行、德意志投資開發公司、香港惠里基金、日本AI基金近6000萬美元的風險投資。

　　而這所有的一切只不過是物流行業投資中的冰山一角。

　　緣何經濟危機之下，物流行業依然集體亮相創業板？經過幾輪投資之后，物流行業還有哪些投資機會讓投資者繼續分享創業板盛宴？

　　成長期到來

　　創業板造富運動引起轟動的同時，也讓物流行業成為其中一顆耀眼的明珠，其中投資人與政府的青睞功不可沒：

　　在十大振興產業計劃當中，物流行業顯然得到發改委的格外重視——2009年3月13日《國務院關于印發物流業調整和振興規劃的通知》，要求“各地區、各部門切實按照《規劃》要求，做好統籌協調、改革體制、完善政策、企業重組、優化布局、工程建設等各項工作，確?！兑巹潯纺繕说膶崿F，促進物流業健康發展”。

　　物流行業在政府眼中的地位可見一斑，但是，創業板亮相之前，投資機構為何在眾多行業當中，恰好選中了物流業呢？

　　“物流業在中國雖然是傳統行業，但有很好的發展前景。物流行業在境外存在市值10億美元甚至百億美元的大企業，在中國內地，物流行業也可以產生這樣規模的大企業。但現在內地物流行業比較分散，此時，正是一個好的投資機會。”今日資本創始人徐新告訴記者。

　　與此同時，曾經投資過九州通的匯發基金，也表示了同樣觀點：“我們也是非?？春梦锪餍袠I，首先，隨著經濟的不斷發展，作為中國經濟指標之一的物流行業肯定會隨著經濟的復蘇而提前回暖，此外，在中國，以前地區割據現象比較嚴重，各大企業也都有自己的物流中心，因此在中國的物流企業都十分分散，效率低下。而隨著現代經濟的發展及需求，企業對物流平均成本降低的要求也越來越高，這就進一步促進了物流行業的發展。”采訪中，匯發基金投資聯席董事周大鳴告訴記者。

　　我們可以從美國戴爾計算機公司（下稱戴爾）的案例中看出降低物流成本對于企業發展的重要性。2004年底，戴爾公司做出決定，將在美國北卡羅萊納州興建新的生產基地。此次戴爾沒有選擇其總部所在地德克薩斯澳斯汀地區，其中重要的一個原因就是前者的物流基礎設施及服務和當地政府給予的政策支持更具競爭力。由于德克薩斯澳斯汀地區經濟發展較快，當地政府對基礎設施投資緩慢，運輸等項基礎設施已不能適應企業的要求；而新基地是美國中部的交通樞紐，擁有快捷的配送網絡，這將大大降低戴爾的物流成本，保證戴爾的高速發展。

　　此外，物流行業巨大的發展空間也是投資人看好物流行業的重要原因。

　　根據中國產業經濟研究院最新發布的《2009-2012年中國物流行業發展前景預測及投資咨詢報告》顯示，在物流產業振興規劃的作用下，預計我國社會物流總額在2009-2010年增速在15％以上。未來物流需求尤其是第三方物流需求規模將越來越大， 預測到2010 年中國物流行業的產值將達到12000 億元。而在金融危機最嚴重的2009年，物流行業仍將呈現平穩快速增長的態勢，預計2009年我國社會物流總額約為117萬億元，同比增長21.8％；物流業增加值將達到2萬億元，同比增長10.9％。

　　[page]

　　外資占主導

　　2009年8月26日，日本雅瑪多4.8億元購巴士物流65％股份，從而打入上?？爝f市場。

　　而日本雅瑪多并不是唯一，也并不是最早關注物流行業里的投資者。面對物流業將近萬億的蛋糕，在日本雅瑪多之前，國際上早已經有UPS、TNT、Con-way旗下的萬絡環球等物流巨頭“磨刀霍霍向物流”，與國內的或民營或國營物流公司展開了激烈競爭。

　　與此同時，近期物流企業的過會更是點燃對物流的投資激情。在創業板上演財富神話的誘惑下，顯然，越來越多的企業將轉戰物流行業。

　　顯然，在物流行業內部，正在上演旅游網站前幾年所曾演繹的混戰。那么誰將成為行業“霸主”呢？

　　據記者了解，在外資方面，國際幾大巨頭，包括FedEx、UPS（聯合包裹）、DHL (中外運敦豪)和TNT (天地物流)在內的全球四大快遞巨頭以及一些日資物流企業巨頭如伊藤忠社、赤帽物流等都已經來到中國，開始在中國排兵布陣。從2006年開始，經過近五年的布局以及市場爭奪，目前，外資物流巨頭已經成功占領了我國物流業中的中高端市場，根據統計，國內高端物流快遞市場近80％的份額目前已被這幾大巨頭所占領。

　　我們可以從以航空作為主要運輸手段的快遞市場一窺其整個行業。在整個物流市場，以航空作為主要運輸手段的一直被譽為“蛋糕上的奶油”，以運送手段的高度現代化、運送的物品體積小、重量輕、科技含量高、附加值高而位居行業頂峰，也因此獲得了超額利潤，但是，目前在國內內資物流企業當中，幾乎沒有一家企業能夠與外資機構一爭雌雄。即使全國最大的速遞企業中國郵政EMS，其主要速遞工具－－飛機的數量也還不及UPS一家飛機數量的零頭，其余本土物流企業大部分由貨代企業改型而來，更是不堪一擊。

　　因此，可以清楚預見的是，在世界物流市場呼風喚雨的外資巨頭，也極有可能成為中國物流市場當中的“霸主”。

　　除了四大巨頭匯聚中國，爭奪發展空間之外，外資各種形式的物流公司也紛紛來挖掘物流行業當中的金礦，美國物流地產巨頭普洛斯就是其中之一，從2005年開始進入至今，該公司已經在北京、廣州、上海、深圳、蘇州、天津等城市投資了12家物流園區。

　　“他們非常了解中國市場環境和產業政策，而且他們在技術、資本、網絡、品牌上都非常有優勢，發展的勢頭也非常迅猛，國內的各類物流企業在看到差距的同時，也感到了巨大的市場競爭壓力。”一位熟悉外資物流行業的物流企業主告訴記者。

　　經過幾年的瘋狂擴張，目前這幾大巨頭不僅在中國覆蓋了其物流網絡，同時拉大了與國內物流企業的距離，使眾多民營物流企業望其項背。

　　“與國有企業相比，這些民營企業股權關系比較簡單，同時在外資及國有企業的競爭中生存下來，往往都具備很強的生存能力，具有很大的發展前景，而且這些企業一般都避過與外資和國企的直接競爭，將各自的發展領域定位為比較專業的領域，比如說冷鏈物流，因此在短時間內獲得了長足發展，如果再借助VC、PE的資本推動及其他經驗的幫助下，短時間內就會獲得更快發展。” 某專業人士告訴記者。

　　此外，作為國內物流市場上的中流砥柱，中遠物流、中外運、中海等，以及成績斐然的中國大型企業內部物流部門，如海爾物流、頂新物流等，目前也正在通過多方面的行動，穩住自己的市場份額。

　　中國的物流行業依然處于發展階段的初期，問題明顯：

　　1. 物流基礎設施薄弱。鐵路等基礎設施不完善，與龐大的市場不匹配。

　　2. 物流服務的組織化水平和經營的集約化程度不高。大量潛在的物流需求不能轉化為有效的市場需求。

　　3. 物流發展缺乏統一、協調的產業政策體系支持。目前行業多頭管理浪費了很多人力物力資源，加大了綜合資源整治成本。

　　4. 現代流通能力成為制約我國經濟發展的一個新瓶頸。流通相對滯后，高昂的流通成本致使經濟運行成本也同樣高昂。

　[page]

　　投資機會顯現

　　“機會往往蘊涵在巨大的變革當中”，但落實到具體投資，卻依然是“仁者見仁，智者見智”。

　　“我也同樣十分看好物流行業，但在物流大行業當中，我認為純粹的物流企業發展空間十分有限，如果結合了現代金融，如物流+現金流的企業，可能會更有發展前景；此外，如果讓我選擇的話，我現在會更多的看一些模式、服務比較有新意的現代物流企業，以及比如說運送農產品之類的專業物流。”采訪中，東方富海的董事長陳瑋告訴記者。

　　但在匯發基金投資聯席董事周大鳴眼里，卻根據觀察作出自己的判斷，“物流業還沒有經過大規模的整合階段，對資產重組、收購、兼并等整合過程可能帶來的投資機會和問題應當特別重視。產業生命周期一個非常重要的階段是通過整合形成新的產業結構體系，物流產業的發展階段，從企業角度來看，整合是無時無刻不在進行的，但是，從產業總體來看，還遠沒有出現大規模的收購、兼并、重組，沒有一個脫胎換骨的大整合。眾所周知，我國的鋼鐵、石油、電訊、飲料、食品等等領域，已經初步實現了整合，提升了公司的規模和質量，從而提高公司的成長性而帶來新的投資機會”。

　　顯然，不同機構面對投資也有自己不同的考慮，而經本刊記者整理，根據物流行業的現狀，目前，物流行業當中存在的主要投資機會為：

　　1. 資源整合機會。具有資金、規模和政策優勢，在所屬行業處于相對壟斷地位的公司，將會通過資源整合迅速成長為大型現代物流企業。從2006年，許多國際物流巨頭已經開始了大規模的并購行動，以TNT收購華宇為始，佳宇、寶運、熙可等大型民營物流企業在不到一年的時間里，紛紛被收購。繼快遞四大家的喧囂之后，主攻零擔或合同物流的第二梯隊正在開始拉開序幕。而他們的并購路線圖非常清晰，由快遞（大田等）到零擔（華宇、佳宇）直至最近的3PL公司（寶運、熙可）。2007年9月，萬絡環球6000萬美金全資收購熙可控股公司及旗下分別打著“物流”和“供應鏈管理”名號的兩家子公司就是其中的典型案例。

　　2. 物流外包發展空間巨大。與發達國家相比，我國物流外包的程度較低。隨著市場競爭的不斷加劇和企業逐步走向國際市場，物流外包市場具有巨大的發展空間，而深創投投資遞四方就是看重了其所在行業——物流外包的巨大空間。

　　3. 專業物流。我國能源、化工、鋼鐵等行業物流專業化水平還較為落后，以專業物流作為業務主體的上市公司也較為少見。十大規劃中首次提出推動重點產業專業物流的發展，專業物流公司將會成為最直接的受益者。作為物流行業登陸創業板之一的寶霖物流，就是專業物流發展的典范，其通過對危險品領域內的專業運作，已成為國內危險品物流領域最大的企業。目前，包括汽車物流、花卉物流等多個領域內的物流企業還都沒有出現行業龍頭，存在了巨大的發展空間。

　　4. 物流園區。從事物流園區開發的上市公司越來越受到市場的關注。隨著國家對物流園區標準的統一，物流園區建設將逐步走向規范，其中香港第一東方投資集團投資山東煙臺物流園區也正式看到了其中的機會。

　　5. 信息建設。信息化是我國物流現代化的基礎，專門為物流行業提供信息服務的公司早已成為很多人關注的重點，上海海鼎就是其中之一，作為國內一流的物流、電子商務軟件提供商，上海海鼎登陸創業板顯然在情理之中。

　　6. 由硬件升級和中小企業納入到現代物流的組織結構體系之中的企業升級也對投資人介入物流行業提供了機遇。由于硬件升級和中小物流企業進入現代化物流企業的行列，其結果是，未來必然造就一大批合格的上市公司，這是物流上市公司的龐大后備隊伍，而今日資本投資榮慶物流顯然就是基于上述考慮。

　　此外，物流行業大量存量土地資源的開發、轉讓可為投資人帶來增值等獨特特點，也給投資人無論是投資未上市公司還是針對上市公司做PIPE投資提供了機會——作為上市公司中物流企業大部分都是歷史悠久的老企業改制而成，這些企業最初是由國家無償劃撥和以非常低的價格取得了大量的土地資源，這些土地資源目前已經有了百倍、千倍的增值，因此一旦實現整體上市或者將這些存量土地資源注入到上市公司之中，上市公司的業績會得到跳躍式的提升，從而帶來了巨大的投資機會。