監管之說引發熱議 創投討論中國PE/VC是否套上緊箍咒

　　中國的PE/VC要不要監管？如何監管？這問題在16日召開的“2009上海國際股權投資論壇”上發生了熱烈的觀點“交鋒”。

　　對此，吳曉靈著重談了兩個觀點，第一，美國私募基金規模龐大，且目前已經出現了外部性，有可能引發系統性風險，如長期資本公司等。第二，之所以私募基金會對市場產生風險是因為杠桿率，中國未來要更多研究怎樣控制高杠桿率。

　　中國證監會研究中心研究員王歐則表示，不僅美國，包括歐盟和英國都在危機后進行了相應的反思，只是美國的動作比較明顯。今年以來美國朝野連續推出六個直接或者間接對行業產生巨大深遠影響的法案，包括《私募基金注冊法》、《私募基金透明法》、《投資者保護法》、《企業高管人員薪酬法》等，這些法案都直接和間接影響著美國和全世界私募基金的發展趨勢。

　　在具體分析各國（主要是美國）如何加強對PE/VC的監管時，王歐提出了三點趨勢：第一，行業經營結構和產品結構日益復雜，信息不對稱的情況日益顯著，而行業對經濟影響的程度日益加大，使得對這個行業的持續性監管要求越來越強烈，不可能再依賴過去單一的行業自律的模式，這是金融危機以后全世界普遍得出的結論。

　　其次，由于行業中一些大型的機構，包括對沖基金等，規模大到已經與商業銀行、保險公司沒有區別了，對于這種金融機構的監管今后會采用與傳統金融機構一樣的監管手段，也不再把它當作一個單純的投資機構來監管。

　　第三，美國監管改革非常明顯的趨勢是涉及全部，無論是這些機構注冊所在地、經營場所，乃至主要的資金和來源是否在美國本土，只要達到一定規模都要被監管，這個意義深遠，甚至直接影響到中國國內的市場。

　　最后，在談及中國政府的相關部門對PE/VC監管的基本思路等問題時，王歐表示，首先，VC、PE機構一定屬于金融機構，和保險、銀行等沒有區別，因此應按照金融機構的監管理念和思路來進行監管，但并不意味著應該按照保險、銀行和公募基金那樣的監管方式來監管。其次，目前中國金融業都是一級監管，因此未來對于私募基金市場，包括私募股權投資基金和私募證券投資基金勢必要解決類似的問題，這是國情和金融發展的歷史特點所決定的。最后，由于美國對監管改革的影響，中國未來一大批在國內活躍的外資PE/VC有可能要受到美國相關部門的監管，國內外的監管體制如何對接？目前，中國證監會正在加緊研究相關課題。

　　王歐的分析引起了會場上眾多PE/VC的騷動與擔憂。資深PE人士勞元一在會后接受采訪時向記者表示，PE/VC行業在中國剛剛起步，監管應有一個度的問題，美國已經到了不監管不行的時候，而中國歷來就是一管就死，切不能照抄硬搬。況且PE與VC本身也不盡相同，在中國可加強對PE的監管，但要放VC一條生路。

　　最后，國家發改委財政金融司副司長曹文煉也表示，相關部門目前主要的態度還是以扶持、發展為主，但也要有適當的規范。同時他透露，由吳曉靈牽頭的調研組已經在進行相關問題的調研了。