草根金融的未來

　　10月初，國際銀行業都會注意到的一則消息是，印度SKS小額信貸銀行即將在印度IPO，投資者包括美國對沖基金Sandstone Capital和紅杉資本。他山之石可以攻玉，印度的情況雖然和中國有很大不同，但SKS的上市，則多少意味著一種趨勢的到來。另有數據表明，在納斯達克上市的615家金融類上市公司中，30%的金融機構主要服務于中小型企業，其中160多家類似于小額貸款公司和信用擔保公司。這一趨勢的背后是除了政策和商業需求之外，新技術的普及也是一大動力。因為技術可以解決大量復制的問題，而目前小額信貸通常地域特征明顯，并受當地政策的影響很大，這種情況遲早要發生改變。

　　小額信貸等待拐點

　　據說重慶已經批了35家小額貸款公司，有些做得有聲有色，有些面臨不能吸儲的障礙暫時停滯，但業內人士預計，下一步牌照還會繼續批量發放，因為這對政府來講沒有風險，只要還不允許吸儲，用自有資金來做，就不會有太大社會風險。“牌照繼續發放的話，地下錢莊的人遲早就會進來，那個時候，行業的拐點就會到來。”業內人士這樣說，“但目前來看，拿到牌照的有些是大型國企，有牌照但沒有會做的人，處于摸索階段。比如北京就要求小額貸款公司一定要國企占有20%以上股份，而且注冊資本金可能要比5000萬的指導標準要高。”

　　但是，在溫州、重慶等地就沒有這種限制，奧康集團創始人王振滔就申請了一個牌照，準備實現草根金融家的夢想。重慶的做法外人看來很另類，但值得其他地方借鑒，甚至值得一些城市商業銀行借鑒。比如“在我們這里，滿身塵土，揣著身份證、結婚證的農民工可能會獲得貸款；而開著寶馬車，拿著房產證的人則未必”。 重慶瀚華小額貸款公司的總經理林峰說，他將公司的理念主要概括為16個字，即“設計在先、定向開發、批量營銷、信用激勵”。

　　所謂“設計在先”，主要是貸款的開發首先要先研究市場普遍需求、找出共同點、設計針對性產品、設定基本門檻和主要判斷標準。而在規劃設計的基礎上，對目標市場和客戶群體進行針對性開發則稱為“定向開發”。在設計定向的基礎上，營銷的方式盡可能采取批發的方式。“信用激勵”則是用在所用貸款客戶身上，在如期還款后，如果再次申請貸款可以在利率、額度等方面給予實質性優惠。“優惠幅度在5％－10％之間”。

　　在這一理念的主導下，對客戶群進行定位。貸款公司將目標分為兩類，一類是小商販，這一類客戶主要是在各個專業市場找，為此公司先后與重慶市渝中區人民政府、重慶市中小企業融資服務促進中心，重慶市中小企業協會、部分大型專業市場合作。“朝天門、中華路、菜園壩有大量這樣的市場，這里是我們主要的市場。”而另一類則是針對某一行業鏈條，順著行業的上下游尋找客戶。針對不同的細分客戶市場，瀚華小額貸款公司配置了小企業、個體工商戶、非經營個人貸款等三條業務線，每條線配備了專職業務人員。開業近一年來，注冊資本金5000萬元的瀚華小額貸款公司累計發放貸款2.3億元，貸款總比數超過600筆，客戶總數超過了500戶，平均貸款余額是30多萬。

　　互聯網金融的跨界模式

　　互聯網域名還可以做抵押融到錢？

　　沒錯，不差錢的時代，只有想不到，沒有做不到。

　　路也身邊有一幫域名投資客，經過和這些人泡在一起，路也發現域名投資市場最大的問題是退出，沒有一個交易成本較低，能夠讓市場做得更大一些的平臺。于是路也動了腦筋，打算彌補這一產業鏈上缺失的環節。從去年年底開始，他張羅了一些域名投資圈里的行家、域名收藏家，各自出了點錢，算是開始了這個“一只腳在金融領域，一只腳在互聯網領域”的生意。

　　模式并不復雜，這個生意的一部分有點像典當行，客戶大多是圈內的投資客，比如你發展一個很有升值潛力的域名，想買下來，但資金不夠，找到路也，把一些自己手里好的域名抵押給路也，然后就能拿一筆錢去買下那個有潛力的域名，等高價拋售后，再把錢還上。這可以視為是在域名交易這個垂直專業領域，通過金融工具實現一種虛擬但價值巨大的資源的交易。

　　實際上，互聯網和金融的結合還會催生從出無數創新，比如一些普及范圍較廣的充值卡，就可以嘗試給其龐大的網絡售賣點上的小經銷商提供融資，比如一個售賣點，他不僅賣充值卡，還賣彩票等，有些小生意需要占壓資金，小額貸款的需求由此產生。

　　再比如一些票務公司，企業客戶通過其訂票是按月結賬，而票務公司需要現結，甚至是買斷一些機票、車票，有時候也需要短期貸款，這時候銀行如何了解他的經營信息就成了問題。而客戶訂票使用的如果是一種第三方支付系統，票務公司都采用這一第三方支付系統的話，銀行就可以給眾多票務公司貸款，銀行只需要第三方支付給票務公司擔保就可以，錢在第三方支付手里，應收賬款也在他們手里，第三方支付平臺一般又比較大，處于央行的監管之下，所以對商業銀行是沒什么風險的。單純靠票務公司就很難獲得貸款。

　　很多模式的核心都是與掌握應收賬款數據的機構合作，隨著互聯網的普及和商業的發達，這些數據可能變得更加透明，易于對接到銀行，開展大范圍的信貸業務，這將成為數字化時代金融業創新與變革的重要基礎。

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　　VC+銀行+擔保

　　浙江中新力合擔保公司是杭州市注冊資本額最大的擔保公司，2008年3月，它獲得美國硅谷銀行與風投機構NEA投資，原美都房地產集團旗下的這家擔保公司從注冊資本金的2000萬元變身為現在注冊資本金1.85億元的浙江中新力合擔保有限公司（下稱“UPG”）。

　　UPG的模式看起來有點復雜。它是在現有擔保模式下引入提供反擔保的“第四方”，就可以解決現有的一系列矛盾。在貸款期內，如果企業發生財務危機，無法按時償還銀行貸款，那么只要滿足一定條件，第四方可以以股權收購、技術收購等形式進入該企業，為受保企業帶來現金流以償還銀行債務。這第四方可以是VC，也可以是企業的同行和上下游。VC對企業成長能力有著專業的判斷，而同行或中下游對受保企業的狀況則更知根知底。有了擔保公司與“第四方”的雙重保險，銀行的信貸風險就大大降低。銀行放心授貸，中小企業的貸款難題則得到了有效解決。

　　在引入第四方反擔保的思路下，UPG發展了“橋隧模式”和“路衢模式”，區別在于前者是點對點的，針對單一項目投資，后者是多對多的，可以針對一個打包在一起的20多個企業的組合進行融資服務。

　　去年9月，UPG與杭州西湖區政府合作，推出了“西湖區小企業集合信托債權基金”，首期公開發行規模為5000萬元。5000萬元資金最終投向了西湖區以高科技、新農業為主的20家中小企業。半年后，UPG又推出了“路衢模式”，將政府引導基金、銀行理財產品以及各種社會資金納入企業的融資體系，并根據不同主體的風險和收益需求，設計不同風險層次的結構化產品。

　　2009年1月，基于“路衢模式”的小企業集合信托債權基金二期產品“寶石流霞”正式發行，為一直以來融資困難的杭州文化創意領域29家代表企業提供了資金支持。

　　相對復雜的模式，是為了讓共擔風險的各方根據自身的風險偏好，承擔損失和收益。UPG董事長陳杭生解釋，“在這種設計下，擔保公司和銀行的風險被降到了極低。”他舉例說，在“寶石流霞”產品中，只有壞賬率達到5%以上，UPG才開始賠錢，而整個浙江省去年的銀行壞賬率平均為5.6%，他們組合中的這些文化創業產業公司高過這個壞賬率的可能性微乎其微，即使高過，UPG和銀行賠得也非常小。

　　不過，UPG的模式目前還是引入愿意承擔更高風險的VC作為第四方，作為一個示范，尤具創新意義，但具體服務于多大領域內的企業則存在疑問，畢竟能入VC法眼的企業還是金字塔尖的少數。作為一家擔保公司，依靠創新模式在一定程度上增加了其價值和利潤率，應該是值得肯定的。