德同資本10億元人民幣基金隱情

　　因投資無錫尚德在業內名聲大震的德同資本有望在本月底成立旗下首只純人民幣基金，規模為10億元。

　　經歷多年探索和嘗試后，這家外資背景的PE終于邁進了純人民幣基金領域，這也是其他諸多外資PE/VC眼下正在張羅的事情。

　　10億純人民幣基金出爐

　　德同資本董事總經理邵俊12月9日對記者表示，很快德同資本就有一只新的基金將要募集完成，“規模為10億，可能在本月底募集完成。”

　　邵俊對此次募集資金的速度倍感意外。作為公司首個純人民幣基金，兩個月內該基金便籌集到10億元。邵俊透露，通過與民生銀行私人銀行部的合作，讓德同資本從民生銀行的渠道拿到了約2億-3億元的資金。

　　“我們的LP（出資人）主要是民營企業，尤其是以江浙一帶長三角地區的民營企業家為主，其中也有政府引導基金的投資。”這只基金的LP之一是其曾投資過的一個上市公司。“聽說我們在募集資金，他就主動打電話過來表示要投一些。”邵俊稱。

　　“我們的第一個基金已經分配完畢，普華永道已經審計過，年凈收益率達到了40%。”邵俊稱，以往業績是吸引LP的重要因素。

　　德同資本是一家設立在香港的股權基金管理公司，此前在上海成立了法人機構。近期，邵俊的名片上多了一個頭銜，德同（北京）投資管理有限公司董事長，這是德同資本近期設立的管理其純人民幣基金的公司，該人民幣基金的存續期為7年。

　　對于既管理美元基金又管理人民幣基金的公司而言，如何在兩種基金間做出選擇，以確保兩只基金的利益一直是較為頭疼的問題。

　　德同資本稱已經對二者的投資領域有了明確的界定。

　　“公司投資風格、關注企業的類別會隨著市場和政策環境的變化及時調整，但長期以來，我們關注清潔能源、模式創新的消費、傳統行業的升級，這一基本定位將始終堅持。”邵俊告訴記者，近兩個月內，公司還將有兩筆大規模的投資完成，一家是生物醫藥合同加工外包企業，此筆投資規模將達“億元以上”，另一家公司則是生產X光機生產企業。[page]

　　爭取國民待遇

　　“我們已經有過一個中外合資的基金，但還不夠徹底。”對于為何要成立人民幣基金，邵俊稱，作為一個外資基金，德同資本數年前就開始謀求上岸。

　　邵俊表示，商務部等2006年提出的相關政策允許做海外上市架構，本意是納入監管，但在執行過程中并沒有被批準的。所以如果政策不做重大修訂或在執行上不做重大改變，明年海外上市必然會大大少于國內上市。

　　2006年開始，德同資本便開始溝通謀求進行人民幣基金試驗，2007年底，試驗品終于獲得了商務部的批準，德同資本把這個試驗品取名為“長三角創業投資企業”，這樣的基金名稱也表明了它實驗性的意味。在首期募資約2.5億人民幣，其中蘇州工業園區FOF（基金的基金）出資1億元，作為基金管理人的GP（管理人）也有少量出資，其余部分由德同資本在海外募集。

　　從組織架構上來說，如果不想設立雙重征稅的公司制基金，“中外合作非法人制創投企業”是目前唯一合法的、與有限合伙制近似的組織形式。

　　據悉，此前德同資本之所以成立這種非法人制除了能享受到稅收優惠外，其他方面卻并沒有受到人民幣基金般的待遇。

　　“現在雖然說中外合資一視同仁，但在具體執行層面時，對中外合資基金還是有區別對待的，除了政策，一些企業也不歡迎中外合資背景的基金，因為這意味著上市審批的成本會更高，難度會更大。”蘇州工業園區一位熟知德同資本的人士稱。

　　邵俊表示，中外合資基金確實遭受到了非國民的待遇。目前，長三角創業投資企業的投資也鮮有公開案例。

　　邵俊透露，這只人民幣基金將通過注冊在北京中關村，以爭取發改委備案。這無疑是德同資本為旗下人民幣基金爭取國民待遇的鋪墊。