廣電產業獲風投關注 核心資產可逐步對接資本市場

　　2009年，一系列廣電產業新政的出臺，促使這一事業色彩濃重的行業越來越受到資本市場的關注。在日前舉行的中國廣電行業發展趨勢年會暨投融資論壇上，與會的創投及業內人士共同分析了廣電行業的投資機會所在。他們認為，盡管廣電產業的商業模式仍不健全，但周邊產業的機會仍有許多；特別是隨著有線整合以及制播分離的推進，廣電產業的核心業務最終也會有與資本結合的機會。

　　受體制所限，事企不分時，廣電很難與社會資本甚至是銀行貸款對接，因此從已有的上市公司數量來看，1800余家A股上市公司中，泛廣電概念的也只有18家。據南方傳媒控股有限公司投資總監錢春介紹，盡管體制上的事企分離、制播分離等改革正在推進，但廣電輕資產的資本結構、過高的資本負債率、以及產業鏈條上收入分割于不同主體的組織形式，使得廣電企業的融資上市均很難，只能集中在內容制作、終端設備及新媒體等外圍領域。

　　而這些方面的機會已經受到一些風投的關注。本身即有廣電背景的達晨創投投資總監傅忠紅表示，他們一直在關注內容制作領域的投資機會。“從投資為廣電服務的市場化公司出發，走農村包圍城市的戰略，投資難度沒那么大。”他表示。戈壁投資合伙人徐晨也持類似的觀點，他表示，受外資在投資上的一些制度規范所限，他們會更關注一些內容制作、終端設備應用層面、以及與廣電媒體制作相關的人員培訓方面的投資機會。

　　而從廣電的核心業務來看，“有線網絡整合”正被投資人和業界視為廣電領域投融資的突破口，以及帶動產業發展的主導力量加以推進。錢春提出，從南方傳媒一年30億的收入構成來看，廣告占了70%，有線網絡占據10%；他表示：這兩方面仍是企業應把握的重頭。

　　據傅忠紅介紹，電廣傳媒為此專門成立了網絡整合的產業基金；國家開發銀行評審二局的桂駱萍也表示，自2003年以來，國開行對廣電領域的貸款項目數日益提升，主要就集中在有線網絡整合、數字電視整轉及雙向改造領域。但傅忠紅坦言，有線整合進行中，與兄弟單位的溝通難度仍然很大。他建議各方應突破體制的固有思維，本著開放的態度和合作共贏的模式先共同把產業的蛋糕做大。

　　“創業板出臺后，廣電設備制造廠商的上市機會更多；而有線網絡整合后，其規模也存在升值空間，關鍵是要解決盈利模式缺失的問題。”招商證券投資銀行部執行董事羅少波建議。他認為，整個體系不太會有太多的企業走IPO路線；但可通過重點發展產業投資基金，使廣電企業的資本權益增大以后，再制定更好的發展方式。另外，他還提出，可以以廣電領域現有的上市公司為平臺，另外通過資產換股份的形式實現跨地域整合和資產的證券化。