艾德維克阿施勒：適應多元化，必須差異化

　　2010年將會是展開新投資的好年份。中國有句古話：否極泰來，這句話運用在投資上，就是反周期投資，而2010年就是反周期投資的好時機。

　　“好年份”對在中國做投資的基金而言，尤其如此。今年晚些時候推出的創業板為退出提供了良好的機會，同時也為所有在中國進行投資的基金們提供了機會。艾德維克所投資的基金公司中，也在計劃讓其所投的一部分公司在創業板上市。對于一個有效的資本市場來說，創業板是非常必要的，它不僅提供了更多樣化的上市選擇，而且會在推動建立一個有效的并購市場方面發揮重要作用。

　　反周期投資

　　盡管對中國新開的這個板塊有這樣那樣的聲音，但我們認為目前的監管還是在一條正確的軌道上運行，在推動高效資本市場發展的同時，也避免了短期興奮之后的泡沫產生，這些泡沫在創業板創立之初我們就看到了。但可預見的是，在積累一些經驗之后，監管層會推出一些附加條款來加強或放松目前的監管。

　　未來經濟走向確實尚不明朗。但即使經濟出現再次觸底，“適者生存”仍然是不變的真理。誰能立于不敗之地？首先是那些擁有良好財務狀況、實力雄厚的投資者群，以及那些真正滿足客戶需求的公司。

　　但“反周期投資”的機會在哪里？文化創意產業、節能環保、3G以及教育、消費、電子商務這些行業目前確實都很活躍，但若我能判斷出未來四五年哪些行業從退出角度來說算得上是熱門行業的話，我可能就不會對此發表意見。

　　也就是說我并不十分在意哪些行業未來會很熱，艾德維克對我們所投基金管理人的要求就是，基金本身要有清晰的市場定位，其所選擇的行業要秉承明顯的差異化投資的原則。

　　在經歷了金融危機之后，“定位細化和專業化”會成為一個趨勢。根據我們的經驗，優秀的GP經理人都是遵循這個規律，他們堅持在自己最熟悉的領域內進行投資，而且任何時候都不搖擺。

　　這種大背景下，關注早期投資以及Buyout這兩端的機會也會是未來的一個趨勢。早期投資能為投資者提供差異化投資的機會，使其擁有明顯的優勢，這種優勢可以不受時機好壞的影響。而這一點也同樣適用于Buyout投資人，事實上并購本身就是個不易受周期性影響的行業。[page]

　　對于像艾德維克這樣的基金中的基金（Fund of Funds，以下簡稱FOF），要立于不敗之地就必須在風險可控的情況下進行投資。如何才能做到風險可控？作為投資者的信托管理人，我們的職責就是建立穩健的基金投資組合以創造長期且持續的高收益。

　　自1998年以來我們已經在中國投資了20只基金，并通過這些基金的投資支持了超過230家公司，目前的投資總額超過15億元人民幣?，F有的投資組合足以使我們擁有多樣化的特質，以及由此帶來的風險可控的結果。

　　過去一年，作為FOF，艾德維克的最大挑戰就是協助我們所投資的基金，和它們一起穿越金融風暴。所以我們把絕大部分精力都放在為所投資基金的經理人提供支持。一方面把我們在各個投資階段所有的經驗與他們分享，另一方面我們也幫助他們明確投資透明度的重要性并且向他們傳遞信心。

　　但無論如何，中國都會是艾德維克最重要的市場之一。這也是為什么我們始終對人民幣基金的發展充滿信心。我們相信人民幣基金此后勢必擴散到國際投資者，盡管目前僅限于境內，但政策逐步放松在未來也是可期的?；诖?，12月9日我們與大連聯合控股有限公司各出資50%成立了一家投資管理公司，目的就是為在中國境內建立人民幣的FOF提供相關服務。