網絡泡沫破滅十周年后 風投資金重新集結科技

　　十年一輪回。在互聯網泡沫破滅十周年之后，以互聯網為代表的TMT（科技、媒體和通信）領域再次受到風投資金的青睞。

　　在這些VC的眼里，隨著衰退周期的結束，以偏重于穩健的傳統領域正在從熱點名單中逐步退卻，而高成長性的TMT領域正在重新回到舞臺的正中央。今年一季度的統計顯示，VC所投資的TMT項目比重高達五成。

　　另一方面，因受機構追捧，TMT領域的熱度已經悄然顯現，一些投資者直言“要小心些了”。

　　十年后的輪回

　　10年前，德同資本的邵俊和團隊籌備設立了第一只基金龍科創投，這只基金的規模為6600萬美元。

　　邵俊記得非常清楚，為什么會將第一個基金取名為“龍科”，因為當時如果基金的名字里沒有一個“科”字，募集資金是非常困難的。當時的互聯網科技，正是如日中天，投資者紛紛在互聯網行業淘金，中國亦如此。

　　但好景不長，沒過多久，全球的互聯網泡沫破滅，互聯網暴富的神話不再，這也讓許多VC在融資時遭遇到了困境，“后來大家見到有‘科’的基金就害怕，紛紛往傳統領域轉。”邵俊說。

　　正如邵俊之言，傳統產業在金融危機中得到了異常的重視，諸如農業、餐飲業、資源行業受到了無數風投的青睞。但隨著金融危機的漸漸褪去，TMT領域又重新回到了舞臺的正中央。

　　“最近，我感覺熱點又重新回到了TMT，尤其是電子商務、互聯網。”邵俊說。

　　不僅僅是邵俊有著這樣的感覺。十年一輪回，在互聯網泡沫破滅十周年之時，以互聯網為代表的廣義IT領域又重新回到了風投的舞臺正中央，享受著被風頭們爭奪的滋味。

　　縱觀2010年第一季度中國創投市場投資行業分布，可以映射出當前創投的熱點投資領域。清科集團的統計數據顯示，從投資案例數來看，互聯網行業本季共發生20起投資，領先于其他行業。經過千禧年的互聯網泡沫后，創投對“。com”投資十分謹慎，而十年后的今天，中國互聯網企業無論經營理念還是商業模式都更加成熟，而巨大的市場發展空間也吸引著VC的關注。事實上，廣義IT領域的投資項目數量更是驚人，加上IT和電信及增值服務領域，TMT總共的投資項目接近40個，占據了總投資項目的半壁江山。

　　軟銀中國主管合伙人宋安瀾亦感受到了TMT領域的春風拂面。他認為，世界經濟在復蘇，各行各業的經濟情況都不錯，因此IT作為一種服務或者輔助的行業目前前景也是非常非常光明的，對最近第一季度的年報有不斷的好消息。“現在主流IT公司的一季度業績都非常好，也刺激了IT領域的投資。我經常去臺灣那邊，實際上臺灣許多IT業的廠家都忙不過來。”

　　蘇州創業投資集團副總裁費建江認為，TMT占據半壁江山的局面并不反常。“占到整個行業投資的一半我覺得都少了，因為整個IT在我們整個國民經濟中間是滲透在各個領域的，包括我們每一個人的生活中間，我覺得沒有什么地方能離開廣義IT領域，所以從這一點來講我覺得投資仍然少了，這個行業的投資熱度肯定是會持續的。”

　　
[page]

　　　　熱度初顯

　　VC業界的一個共識是，不投TMT的都不是有本事的VC。事實上，在眾多投資者的眼里，TMT領域就像是一個巨大的寶藏，醞釀著無窮的投資機會。但與上一輪的繁榮和熱點相比，現在的投資熱點則更加集中于新興產業和新興商業模式中。

　　在邵俊看來，現在即便已經經過一個輪回，但從科技到傳統再到科技的本質內涵不一樣，且它的環境也不一樣。

　　“比如說十年以前，如果做電子商務，我覺得還是概念居多，因為相關配套的物流、支付、接受度來講，都還沒到那個份上。但是現在，整個的環境配套設施完全不一樣，像國內比較有名的當當網，十年前就已經存在，但是今天經過十年之后，有一批新的當當網，或者當當網本身也在迎接第二次的挑戰或者第二次的飛躍。”邵俊稱。

　　事實上，電子商務依然是互聯網永恒的主題，此前，如京東網等就得到了數個基金高達十億美元的投資。從2009年9月至今，已有超過17起針對電子商務行業的VC／PE投資案例，其中已披露金額的8起投資案例規?？傆嫵^10億元。而傳統零售企業向電子商務領域轉型的模式則備受VC青睞。

　　垂直型電子商務領域也是凱鵬華盈合伙人周煒個人最為關注的一個領域之一，在他看來，盡管在這個領域并沒有領先的技術，但由于電子商務在國內整體應用水平依然不高，而國內又有著龐大的用戶群，電子商務的價值非常大。

　　“從新的機會角度來看，我們覺得像互聯網、云計算、3G這些行業都有比較大的發展機遇。”宋安瀾稱。

　　除了電子商務外，移動互聯、云計算、3G、三網融合等相關領域都被認為是TMT領域中的香餑餑。從國家扶持政策的不斷出臺，到國有資本的大舉進軍，亦表現出了這些領域的火爆，熱度已經悄然顯現。

　　北京一家創投機構關注TMT領域的人士直言，三網融合、移動互聯等領域都沐浴著國家政策的春風，但VC其實心態更復雜，現在把許多行業搞得這么熱，讓我們在尋找好公司時比較費功夫了。

　　但投資者心態趨同亦同樣帶來了另外的煩惱，TMT領域公司的泡沫又開始逐漸產生。

　　英特爾投資中國投資總監關達成認為有必要顯得小心翼翼，“很多人進去就意味著要小心點了，就像去年創業板開始的時候一樣。”

　　周煒也感慨說：“電子商務領域也是非常難投的，很多東西都很貴了，你只能判斷人，對于一些其他的東西就不好判斷了。”