發改委擬設GP備案門檻 融資規模需5億元以上

　　發改委正考慮不再給基金管理團隊備案，只接受融資規模達到5億元的基金備案

　　國家發改委不愿再白白替私募股權投資基金(PE)背書了。

　　接近發改委的人士表示，發改委目前正在考慮調整其管理大型人民幣基金的雙重備案模式，不再給基金管理團隊備案，希望基金募資成功之后再來備案，并將門檻初步設定在5億元。但他同時表示，上述新制度仍在討論中。

　　業內人士指出，上述潛在的變動意味著，業績和融資能力將成為考驗基金管理人的第一道關卡。

　　5月31日，發改委公布了2010年深化經濟體制改革重點工作意見，將股權投資基金制度建設作為今年金融體制改革的重要內容。2009年，刪改多次的《股權投資基金暫行辦法》由發改委報送到國務院，但至今仍未獲批準。

　　自2006年以來，發改委一直力推PE的發展。一度只有經過國務院、發改委特批，基金管理團隊才能拿到基金成立的準生證。在天津渤海產業基金之后，發改委又陸續特批中信綿陽、山西煤炭、廣東核電等十家產業基金。

　　當時，一些地方政府和大型國企在尚未找到管理團隊的情況下，就拿到了融資額度的批復，得此“尚方寶劍”之后，再去注冊成立管理公司，尋覓基金管理人?，F在，這種有違市場化操作的情況已隨著PE市場的發展逐漸得以校正。

　　2008年，全國社?；鹦冀泧鴦赵号鷾?，可投資經發改委批準的產業基金和在發改委備案的市場化股權投資基金，總體投資比例不超過社?；鹂傎Y產按成本計的10%。社?；鹪谕顿Y天津渤海產業基金、中信綿陽產業基金之外，投資了鼎暉、弘毅，開創了市場化PE基金團隊獲得社保投資的先河。這隨即激起市場化PE赴發改委備案熱潮。

　　據知情人士介紹，當時發改委已初步設計了雙重備案模式，即管理團隊成立基金管理公司備案、募集完資金后基金再備案。

　　2009年，有兩批20家PE的基金管理公司備案。4月備案的有7家，包括外資背景的如IDG、軟銀賽富、寬帶資本，也有國內券商背景的海通證券[10.59 2.42%]等，亦出現了專業和人脈背景結合，日后成為業內翹楚的新天域。

　　2009年底，備案隊伍再次擴容。其中有已在業內打拼多年的聯想投資、中科招商，也有先在海外發展，再轉而募集人民幣基金的中信資本，以及由中資和海外機構共同發起的泰達荷寶、中盛郵信投資等基金管理公司。同批，乾信文化投資、信達資本、天津道合金澤投資、明石投資、天津博信投資、興邊富民投資、北京股權投資、景民天泰等外界不甚熟悉的PE團隊也取得備案資格。

　　各類PE競相希望獲得發改委背書的目的很明確，即得到謀求社?；鸺捌渌麌写笮蜋C構投資的資格證。

　　不過，兩年多的實踐表明，在發改委備案只是賦予PE團隊在社?；鹑谫Y的一項“資質”，很多備案基金本身還處于“創業”時期，缺乏業績記錄，因此還是不能達到社?；鹜顿Y的硬性標準。社?；鹜瑫r要求自身在一家PE的投資不能超過20%，而一些團隊并不能落實其他機構投資者的投資。自2009年底投資中信綿陽產業基金之后，社?；鹌駴]有宣布對PE團隊的新投資。

　　發改委醞釀基金備案制度的改革之際，業內有消息稱，第四批兩家基金管理團隊正在發改委走備案程序。他們分別是胡祖六的春華基金團隊和德同資本的管理團隊。

　　胡祖六今年春天辭去高盛大中華區主席職務，正在籌備100億美元的春華基金?，F年47歲的胡祖六曾任職于高盛長達13年之久，亦是高盛的全球合伙人之一。業內人士透露，春華基金的潛在投資者包括中國第二大保險公司平安集團、高盛、淡馬錫等。

　　德同資本是一家專注于投資中國企業的風險投資基金，針對消費、科技、清潔能源等領域，目前管理著超過5億美元的美元和人民幣基金，并與美國沃爾瑪創始人沃頓家族的投資實體Madrone Capital有著緊密聯系。