美國嚴查中國企業借殼上市 中國概念降溫

　　臨近年底,美國資本市場上的“中國概念”熱潮,或許將隨著美國證券交易委員會(簡稱SEC)開始的一場嚴打而降溫。

　　本周以來,美國多家主流媒體密集報道SEC對中國公司在美股借殼上市(亦稱反向收購)的情況開展廣泛調查,SEC懷疑,這些公司在上市過程中可能存在會計違規和審計不嚴的情況。業內人士指出,隨著調查的深入和地雷的逐步引爆,更多的問題將暴露出來,中國概念股將普遍遭遇誠信危機。

　　此外,據當地媒體報道,美國眾議院金融機構委員會近期也在積極準備,并可能在明年舉行有關中國公司會計問題的聽證會。受此影響,中國企業赴美上市熱或將退潮。

　　現象借殼上市問題重重

　　即將過去的2010年,中國企業赴美上市可謂成果累累。截至12月19日,今年在美國上市的中國企業已經達到40家(超過了2007年大牛市時的37家),募集資金高達35億美元。

　　中國企業登陸美國資本市場,一般采取兩種方式:一種是傳統意義上的首次公開募股(IPO),另一種則是借殼上市。對于知名度大、規模較大的公司,如當當、優酷等更傾向于選擇IPO；而那些規模較小但成長性好的公司,則看重借殼上市監管較為寬松、時間周期短(時間短的話5—6個月就可完成上市,而IPO通常需要1年以上)的優勢。

　　SEC企業財務部的首席會計師卡納爾在今年4月的一個會議上稱,當局已經發現“數以百計”的借殼上市案例,其中很大一部分來自中國。

　　然而,監管的相對寬松,為造假提供了溫床。今年以來,已有9家中國在美上市公司遭受集體訴訟,矛頭直指財務報表造假。特別是近期以來,多家公司密集被指控,中國概念遭遇空前危機。

　　2010年6月,東方紙業就被一美資調研公司指責存在欺詐行為,稱該公司向美國證交所提交的申報材料中將公司資產價值夸大了10倍左右,營業收入也高估了40倍；隨后,中國天然氣公司承認,其2010年3月的資產負債表遺漏了一大筆2月份的銀行貸款沒有列明；9月份,在納斯達克上市的中國環境產品制造商綠諾國際有限公司被爆出審計問題；該公司股票被停牌,目前,綠諾國際已被納斯達克“退市”；被譽為“中國電子商務第一股”的麥考林于今年10月26日登陸納斯達克后,就被指控報告虛假、信息披露有誤,受到海外律師連環訴訟,股價隨之腰斬。

　　分析中介機構成幫兇

　　中國企業在美借殼上市問題頻發,引發了SEC的高度關注,一場圍繞借殼上市的嚴打在年底展開。不過,嚴打矛頭并不僅僅局限于上市公司,那些幫助運作企業上市的中介機構,也因為扮演幫兇角色成為嚴打對象。

　　《華爾街日報》撰文指出,幫助公司在美國借殼上市已經形成了一條灰色產業鏈,審計事務所、投資銀行等中介機構成為利益鏈上的重要得利者。“目標上市公司經過事務所審計之后,投資銀行開始介入進行推薦,在推高上述公司股價后全身而退,失去外包裝的劣質公司很快就會現出原形。上市公司、事務所和投資機構構成了完整利益鏈條。”

　　借殼上市的公司,往往會雇用一些不知名的、便宜的、規模較小并且愿意為他們工作的會計公司,這些會計公司往往都有過不良記錄,審計過的財務數字后來被發現是虛假的。今年以來,福麒國際、綠諾國際、東北石油、天一藥業、中國生物、海洋食品、中國教育集團、東方紙業等公司都被指控存在修改財報數據和欺詐行為,中介機構在其中扮演了重要角色。

　　據悉,SEC相關執法部門和公司財務部已展開大范圍調查,試圖摸清由美國會計師、律師和銀行家組成的人脈網是如何幫助幾十家中國公司到美國上市的。來自彭博社的消息稱,Frazer&Torbet、Kabani&CompanyInc等四家審計事務所是SEC調查的重點。

　　本周一,一家受到起訴的加州會計公司摩爾公司已與當局達成和解。監管部門表示,摩爾公司審計通過了中國一家能源公司的“欺詐性財務報告”。除此之外,摩爾公司還審計了多家此類中國公司,涉及生物、機械等行業。

　　影響美股“中國熱”可能降溫

　　多家中國企業在美借殼上市存在問題,引發SEC嚴打。美國國際戰略與投資公司就表示,美國證券交易委員會的這一舉動對投資人來說是一個強烈的信號,也就是對于類似的中國公司上市今后要采取更為審慎的態度。

　　此外,據當地媒體報道,美國眾議院金融機構委員會近期也在積極準備,并可能在明年舉行有關中國公司會計問題的聽證會。一名來自紐約州的共和黨議員表示,“中國是世界第二大經濟體,其增長速度之快,足以讓不當謀利和欺詐行為有機可乘。”金融機構委員會擔心,一些公司假公濟私和可能存在的欺詐行為已經很普遍,而薄弱的國際準則讓這些現象在很大程度上逍遙法外。

　　華爾街多位分析人士也指出,SEC的調查可能會對中國公司赴美上市的熱情在短期內造成一定程度的傷害,很多公司會因此放緩借殼上市的步伐。

　　不過,在香港寶來證券執行董事陳至勇看來,美國調查中國公司借殼上市,肯定會對中國企業赴美上市帶來負面影響,但類似的舉措可能是短期行為?？紤]到美國投資人對中國IPO的熱情持續高漲,這樣的負面影響不會持續太久。