雜談：中國企業不應窮的只剩下錢

　　海外上市，只有東風

　　文 / 本刊評論員 諸葛曉嵐

　　2010年的最后一個月，一些中國企業顯得分外忙碌。在12月的第一個星期，6家中國公司先后登陸華爾街，成功實現海外IPO。而這一年中，已經有39家中國企業在美國兩大證交所首次公開發行，這個數字占到2010年度美國市場IPO數量的近25%。“中國力量”以驚人的速度席卷華爾街。

　　這其中，既有被譽為“中國亞馬遜”的當當網、“中國YouTuBe”的優酷網，也有電影發行商保利博納，當然也不乏來自傳統行業的聯拓集團、中國勝達包裝。其中，優酷網股價上市首日大漲161%，公司市值達到驚人的34.27億美元，創下了5年來美國IPO首日漲幅之最，深受美國投資者追捧。

　　喧囂與繁華，似乎在暗示著蠢蠢欲動的追隨者們：赴美上市，已經是萬事俱備，只欠東風了。

　　黃粱一夢

　　然而，這定然將是黃粱一夢。此時的中國企業赴美上市，恰恰是“萬事不備，只有東風！”

　　在美國上市的中國企業中，首日表現最佳的五只個股，前四位都來自新興產業，首日漲幅均逾58%。在這樣一個中國飽受國際社會壓力、美國經濟持續衰退、歐債危機險象環生的外部環境下，我們所看到的所謂“企業投資價值”，誰能期望是穩定而且長遠的？

　　絕非是刻意唱反調、潑冷水。赴美上市的企業集中在高新產業，并不意味著中國已經具有了領先世界的高新產業創富能力。恰恰說明的是，空白的市場能夠給投資者上升的想像空間。而被熱炒的“中國的××”的概念背后，隱藏的是這些企業缺乏穩定的盈利模式、依靠模仿起家、惡性競爭不斷，甚至法律瓶頸等種種問題。

　　當我們看到當當與京東在微博上大打口水戰、口口聲聲要用價格壓死對方的時候，當我們了解到優酷還沒找到屬于自己的運營模式的時候，你還會相信華爾街聚光燈下那些光鮮的身影，將是自己未來的榜樣嗎？

　　以偉大為目標

　　當然，如果企業上市的目的直指“圈錢”、為的是“過把癮就死”，那當然不能錯過這樣一個大好的時機。當歐洲市場恢復元氣的時候，當美國經濟開始復蘇的時候，中國企業沒有足夠的競爭力與那些積淀了幾十年甚至上百年的企業在華爾街一爭高下。但顯然，上市尤其是赴美上市，所有企業給出的冠冕堂皇的理由都是“完善管理”、“用嚴格監管規范企業運作”、“培養企業的責任感”等等。

　　現實又是如何呢？當當網CEO李國慶在上市當天接受采訪時表示，上市以后對當當帶來的最大好處就是錢，并宣稱：“我們對一切價格戰的競爭者都會采取報復性的還擊”。這種心態，華爾街豈能容忍？

　　窮的只剩下錢的中國企業，上市的目的依然是套現、圈錢、逐利。所以我們知道了買殼、借殼的“技術性”手段，所以我們聽到了那些令人高山仰止的“概念”，所以我們看到了上市三天之后，中國概念股軍團集體暴跌的慘象。

　　上市是一種高風險的負債行為，不少中國企業顯然還沒有學會如何駕馭這種風險。這也警醒著后來者：在2011年更為復雜的國際化環境下，這股吹送中國企業海外上市的“東風”也許會越來越猛烈。但在出門之前，請先思考一下，企業是否已經具備了完善的商業構架，是否已經有了清晰的盈利模式，是否已經掌控了足夠支撐企業發展的市場，是否已經擺脫了依靠模仿和抄襲生存的尷尬境地。

　　畢竟，我們希望看到的是在長治久安的企業環境孕育之下，造就出偉大的管理與偉大的企業。管理

　　責任編輯：焦 晶