二三線乳企急迫上市背后：軍備競賽成主動力

　　面對乳業巨頭不斷擴張和跑馬圈地，越來越多的二三線乳企表現出急切的上市需求。業內專家認為，中國乳業已經進入奶源爭奪、渠道延展、產能擴張、品牌建設的“軍備競賽”階段。二三線乳企要打破區域限制尋求更大發展，必然希望通過進入資本市場獲得資金后盾。

　　祥和乳業透露上市計劃

　　日前，記者獨家從山東棗莊祥和乳業有限責任公司獲悉，該公司將啟動上市計劃，3年內完成赴港上市。祥和乳業分管銷售的副總經理王善軍告訴記者，公司發展勢頭良好，“如果順利的話，到2014年將實現上市”。

　　據了解，棗莊祥和乳業有限責任公司是由棗礦集團付村煤業有限公司與香港祥龍（集團）國際有限公司共同投資2.6億元興建的大型農副產品深加工項目。公開數據顯示，該公司2008年完成銷售收入1.21億元，利潤268萬元，截至2009年8月底，公司資產總額為1.43億元。

　　王善軍表示，實現上市，進行資本層面的運作是每個公司成立之初即制定的發展目標。祥和乳業經過幾年的快速發展，啟動上市的時機業已成熟。公司已經制定了3年登陸港股市場的目標，預計明年3月份將啟動上市計劃。

　　而對于選擇赴港上市的原因，他解釋稱，公司有香港股東背景，受其影響，所以選擇到香港上市。同時他也坦承：“從審查和程序上講，香港上市比內地容易很多。”

　　二三線乳企集中尋求上市

　　其實，從去年開始，便有越來越多的二三線乳企公布上市計劃。

　　去年10月，黑龍江大慶的環球乳業放棄新加坡上市計劃，奔赴香港搶先實現上市，集資凈額為10.09億港元。而環球乳業主要在內地生產、營銷和銷售中高端配方奶粉產品，主攻二三線城市。據Euromonitor International報告顯示，環球乳業集團在中國內地奶粉市場（包括國外品牌在內）排名第15位，市場占有率約1.5%。

　　去年11月，雅士利在香港成功上市，集資凈額為23.1億港元。上市前的雅士利已在國內的嬰幼兒奶粉市場中占據了領軍地位，市場份額約10%。

　　同月，與蒙牛淵源頗深的現代牧業也在香港主板掛牌上市，集資凈額為22.04億港元。作為國內最大的乳牛畜牧公司及原料奶生產商，現代牧業一直“依附”于蒙牛，2008、2009及2010年度，對蒙牛集團的銷售分別占其銷售總額的98.9%、99.6%及97.6%。該公司預測，截至今年6月底，年度盈利不少于1.88億元，較2010年度的1.086億元，增長73%。

　　去年12月，原本被外界看好的貝因美被證監會“暫緩表決”IPO申請。不過，這家10年前即立志上市的企業，并不會因此而停止其上市的步伐。

　　此外，去年9月，重慶天友乳業大股東、重慶農業投資集團董事長王義昭曾對媒體表示，天友乳業已經連續8年盈利，集團計劃3年內啟動上市輔導，4年內實現上市計劃，在2015年實現乳制品年產量50萬-80萬噸，挺進全國前五強。
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　　福建長富乳業集團總經理蔡永康也曾對媒體表示：“經過一段調整期后，我們還是計劃上市的。”云南東亞乳業有限公司總經理彭金國則透露，東亞乳業每年的銷量穩定增長30%左右，計劃3年內啟動上市計劃。而剛完成由國有企業向民營企業轉變的河南花花牛乳業，也計劃3-4年內實現上市。另一河南企業巨爾乳業公司也在積極推進企業上市，希望通過上市來實現企業轉型升級，擴張規模。廣東燕塘乳業也已表達過上市融資的心愿。

　　“軍備競賽”成上市主動力

　　此前中國乳企在內地、香港和海外上市的企業不過十余家，而這一兩年內就有超過10家乳企爭先恐后尋求上市。是什么原因催促這些二三線品牌急切盼望登陸資本市場呢？

　　乳業專家湯志慶表示，國內乳業的資金需求主要來自于當前行業里的“軍備競賽”?，F在行業里爭奪奶源、渠道擴張和品牌建設的成本越來越高，這就催促著乳企要到處去“找錢”。而上市則是獲得資金的捷徑。

　　自三鹿“三聚氰胺”事件后，我國乳品質量管理和監管方面存在的突出問題嚴重暴露出來，奶牛養殖方式落后，規?；?、標準化水平低，奶農與乳制品生產企業的利益關系不合理等問題備受詬病。

　　一時間，“得奶源者得天下”成為業內共識。各乳業巨頭開始在全國乃至全世界范圍內尋找奶源。去年10月，蒙牛眉山基地竣工投產，宣告挺進西南爭奪奶源；光明隨后宣布，收購新西蘭Synlait乳業公司新增股份，開拓了向海外尋找、搶占奶源的先河。

　　有數據顯示，2008年的三鹿事件之前，我國有2000多家乳品企業，而真正擁有自有奶源的企業數量不到10%。北京三千三乳業有限公司董事長江紹恩曾表示，一個乳品企業能掌控多少奶源，奶源是否充足和優質最終將決定乳企能走多遠。為了掌握上游奶源話語權，該公司選擇在四川紅原縣建立一個牦牛乳業生產基地和55個奶站。

　　不過，在奶源的爭奪中，各地方乳業品牌在財力、實力和人力方面并不具備優勢，因此籌集資金成為他們的當務之急。

　　此外，在渠道開拓和品牌建設方面的投入均不是小數目，加之近期監管新政出臺，要求企業必須具備三聚氰胺檢驗項目相關的檢驗設備及能力，而對嬰幼兒配方奶粉的生產企業，要求則更嚴更細。這無疑大大抬高了乳制品行業的準入門檻，在一定程度上也增加了企業的資金負擔。如此看來，實現上市，利用資本層面的力量來尋求做大做強則成為眾多二三線乳企最為有效的行動。

　　乳業專家馮啟向記者表示，近年來，乳企的利潤空間逐漸走低，各二三線企業的原始積累無法支撐其做大做強，而國家對于乳企在安全檢測及進入門檻方面的要求越來越高，很多沒有奶源的中小企業面臨著越來越難的生存問題。為了不至于退出市場，它們都希望借助社會的力量來轉移生存壓力，尋求資本市場的幫助，取得繼續發展的機會。目前市場上能夠存活至今的乳企年營業額均達八九千萬元，超過上市的底線，都有資格登陸資本市場，所以各二三線乳企都急迫地希望上市。

　　湯志慶也表示：“只能說，現在國內乳企的生存壓力都比較大，找錢的沖動都比較強烈。值得慶幸的是，資本市場對國內三四級城市的乳制品消費前景仍非?？春?，且它們主營的奶粉產品的利潤還相對不錯，它們目前并不缺乏融資渠道。”