未來信息披露制度將呈現六大趨勢

　　信息披露制度演化新趨勢

　　隨著投資者和其他利益相關者對信息披露要求的提高，信息披露不僅要反映財務信息，還要更多地反映非財務信息；不僅要反映信息的梗概，還要更多地反映信息細節；不僅要反映公司現狀，還要更多地反映公司未來發展戰略……

　　文/高明華

　　隨著公司治理理論和實踐的深入、各國相關立法的加強、各個利益相關主體的積極爭取，以及次貸危機后人們對信息披露制度廣泛而深刻的反思，未來信息披露制度將呈現六大趨勢：

　　隨著公司治理理論和實踐的不斷深入，信息披露制度將更加科學和規范。信息披露制度是根據某種特定的公司治理機制而制定的，而這種公司治理機制也影響著信息披露的要求、內容和質量。同時，及時、有效的信息披露能客觀、真實地反映公司治理目標和公司治理機制的運行效果。隨著公司治理理論和實踐的不斷深入，世界各國都在強調企業應為所有的利益相關者服務，公司治理理念開始由“股東至上”向“共同治理”轉變，從以大股東為主的治理向各利益相關者通過各種途徑全面參與治理轉變。與公司治理理論和實踐的轉變相對應，信息披露制度也必將由公司內部驅動的信息披露模式逐步向公司外部驅動的信息披露模式轉變，且隨著公司治理理論和實踐的深入更加趨于科學和規范。

　　隨著投資者及其他利益相關者要求的提高，信息披露將更加深入和全面。投資者不僅希望借助信息披露了解公司財務狀況，而且希望掌握公司的產業發展前景和長期戰略規劃，以及行業及其他風險的預警和評估，從而形成系統的投資決策；公司其他利益相關者獲取更多的信息，不僅有利于他們自身利益的保護，減少他們所面臨的實際風險，而且有利于形成對經營者有效監督的機制，進而增強公司信息的透明度。因此，隨著投資者和其他利益相關者對信息披露要求的提高，信息披露不僅要反映財務信息，還要更多地反映非財務信息；不僅要反映重大信息，還要更多地反映其他相關信息；不僅要反映信息的梗概，還要更多地反映信息細節；不僅要反映公司現狀，還要更多地反映公司未來發展戰略；不僅要反映公司自身信息，還要更多地反映本行業和其他相關聯行業的發展情況；不僅要反映公司的經營情況，還要更多地反映公司承擔的社會責任等。

　　隨著各國對信息披露相關立法和執法的加強，對違反信息披露制度的處罰將更加嚴厲。信息披露制度的建立和發展都是以各國對信息披露進行相關立法為標志的?，F行的信息披露制度不能有效地阻止某些上市公司的冒險行為，很重要的一個原因就是處罰力度不夠，或者執法不嚴，導致違法違規成本過低，在巨大的利益驅使下，很多公司高管就會抱著投機的心態，違背信息披露的基本原則，損害中小投資者的利益，并對企業的長期發展造成傷害。所以說，未來信息披露制度中，一個十分重要的方面就是要繼續出臺相關法律，加大處罰和執法力度，使某些上市公司徹底放棄僥幸心理。

　　隨著中介機構獨立性的增強，信息披露制度的監督機制將更加完善。獨立的中介機構可以利用自身優勢對上市公司的信息披露進行客觀的審計和監督，保證信息披露制度的健康運行。當然，在以往發生的公司丑聞中也會經常見到中介機構的身影，他們不僅沒有發揮應有的監督作用，反而協助涉案公司從事公司信息造假行為。究其原因，恰是這些中介機構缺乏必要的獨立性，因而當面臨利益誘惑時，完全放棄了其監督職能。因此，在未來信息披露制度中，必將強化對中介機構獨立性的要求，以及加大對涉案中介機構的懲罰力度，從而使獨立的中介機構真正發揮對上市公司信息披露制度的監督作用。

　　隨著經濟全球化和跨國企業集團的不斷發展，各國信息披露制度將更加趨同。隨著經濟全球化的發展，越來越多的企業成為跨國企業集團。不同國家的公司治理模式、財務制度、法律環境、企業管理理論以及企業文化等方面都會在共同的發展中兼收并蓄，相互融合。因此，作為一項基本企業制度的信息披露制度也必將在未來的發展中，在各個國家的企業中相互影響，相互融合，逐步趨同。

　　隨著網絡和信息技術的發展，信息披露制度將更加及時、便捷、準確和人性化。隨著網絡和信息技術的進一步發展，信息披露將更加及時和便捷，可以為不同信息需求者提供所需信息，并能夠按需求者的要求對信息進行處理和分析，得出相關信息。同時，還可以對全部披露信息進行篩選、分析和檢測，從技術角度上避免公司信息的篡改，從而有效降低公司從事冒險行為的動機。

　　作者現任北京師范大學經濟與工商管理學院副院長、公司治理與企業發展研究中心主任、教授、博士生導師