200億撬動萬億文化市場 小馬奔騰式PE投資價值

　　巨大的投資機會往往源自制度改革“紅利”。對于任何行業實現大發展所需要的三個必要條件——政策導向、資本驅動和消費需求，文化產業目前均已基本具備。國家深化文化體制改革，推動文化產業大發展，VC/PE們紛紛加大對文化產業的淘金力度。

　　業內人士指出，在“十二五”時期，文化產業將出現投資潮，但考慮到文化產業的特殊性，政策風險是VC/PE需要思考和解決的問題。

　　小馬奔騰式的投資價值

　　“文化產業，如今正迎來一個空前的投資時機。以前不關注文化產業的VC/PE也開始把目光轉向該領域”，新元文智總經理、新元文化產業俱樂部創辦人劉德良認為，文化產業的投資春天來了。

　　對于投資者來說，如何找到值得投資的項目是關鍵。小馬奔騰的投資案例，創投們或許能在其中找到啟發。

　　今年3月，小馬奔騰獲得了建銀國際文化產業基金領投，開信創投、信中利和清科創投跟投高達7.5億元的融資，這一融資額超過華誼兄弟(300027)和保利博納IPO募資額，成為中國影視業最大一筆融資交易。

　　2009年，小馬奔騰創立，但這個剛跨入電影界兩年的“新人”已經跟華誼兄弟、保利博納一起站在了國內影業的第一梯隊。2009年，小馬奔騰投資3000萬元的《越光寶盒》取得1.3億元的票房收入;2011年，制作投入不到1200萬元的《將愛情進行到底》贏得2億元票房。

　　據新元文智的研究數據顯示，廣告代理，影視劇投拍、制作和發行，電影制作發行是小馬奔騰的三大業務板塊，三者的收入規模大概為5：3：2。

　　小馬奔騰是靠代理中央電視臺的廣告業務起家的，目前這是公司最穩定的收入來源。而公司的電影業務成為其成長最快的業務，目前已簽下知名導演寧浩、吳宇森、張一白，金牌編劇劉恒、蘭曉龍等，并開始在西安、蘇州、珠海等二線A類城市投建院線，基本目標是3年內大概達到360塊銀幕。該公司在成本、風險控制上非常講究。

　　據了解，小馬奔騰計劃年內向證監會上報IPO材料，并有望在2012年實現上市。上述PE獲得較豐厚回報值得期待。

　　文化淘金潮涌

　　“十二五”時期將是PE/VC淘金文化產業的好時代，這在投資圈內已漸成共識。到“十二五”末，文化產業要占GDP比重達到5%，年均增速達到20%以上，萬億市場待開發。

　　劉德良告訴記者，“十二五”期間，每年VC/PE對文化產業的投資在200億元左右。200億元撬動萬億市場，投資回報顯而易見，各路資本蜂擁而至將是趨勢。

　　目前，國內文化產業投資基金達到約50只，總金額約有300億元。“這說明在政策的扶持下，文化產業專業化投資基金得到蓬勃發展，這里面蘊藏著巨大的投資機會。”劉德良說。

　　此外，文化企業的上市與并購步伐將進一步加快。預計今后5年，每年將有20~30家文化公司上市;每年的并購案例將達到15~30個。這無疑推動了資本布局成長性較好、有上市預期的文化公司。

　　事實上，中國文化產業的發展還處在起步階段，很多方面還存在不成熟、不完善的地方。雖然多家PE/VC均表示看好文化產業投資機會，但“逐利避險”的資本天性也讓投資者們對政策風險存在或多或少的顧慮。

　　曾投資過在紐交所上市的內地企業淘米網的啟明創投負責人表示，正在募集規模數億元的基金，繼續加大對文化產業投資，但暫時不會介入政府控制性仍偏強的細分領域。

　　文化部部長蔡武指出，要力促文化與旅游、通訊、會展、商貿及休閑等產業融合來推動文化產業大發展。這樣的融合需要多個主管部門的協作，但私募大佬們對部門之間可能出現“九龍治水”而帶來的系統性風險存在顧慮。