多元化退出渠道路在何方：IPO并非最佳方式

　　2011(第五屆)中國創業投資價值榜——IPO列隊之下，再議多元化退出渠道

　　2012年2月16日，由縱橫合力、中國科技金融促進會風險投資專業委員會、全國投資機構科技金融工作聯席會議共同主辦，CCTV證券資訊頻道、恒峰合力聯合主辦的“2011(第五屆)中國創業投資價值榜頒獎盛典”，在北京長安大飯店落下帷幕。

(圖片為：第五屆創業投資價值榜 第三場圓桌論壇)

　　放眼2012年，一方面，國內監管層將繼續收緊IPO政策，不斷完善我國資本市場運作規范，監管層有意簡化審批程序，促進企業融資效率。另一方面，全球的經濟、金融形勢更加復雜，特別是，中國企業2011年經歷了海外IPO遇冷，一些原計劃海外上市的國內企業重新考慮在國內上市。2012年，A股市場能容納多少家IPO上市，私募股權投資的退出渠道路在何方?圍繞著一系列熱點話題，在第五屆中國創業投資價值榜頒獎典禮現場，來自券商與投資機構的嘉賓齊集一堂，展開了精彩對話。

　　對于千呼萬喚卻始終猶抱琵琶的新三板，光大證券創新融資部副總經理馬建功表示，新三板的推出暫無具體時間表。但是對投行來講未來主要的項目來源將源于新三板和各地的OTC。而且預測未來專注于中早期投資的PE，也會對這個市場越來越感興趣，他們接觸的很多的企業，包括準備上主板和創業板的這種企業，由于中國特殊的市場環境，這些企業的法人治理結構和其他的，都很不完善，如果這個時候風投選擇這樣的企業，必然面臨著對企業進行重新改造，但是如果有OTC市場或者說新三板市場，這些企業都經過包括券商、會計師、律師在內的這些中介機構的梳理，就會規范很多。就像到菜市場買東西一樣，那些農民拿著初級產品堆成一堆跟你就地討價還價，而新三板和OTC市場就像一個超市一樣，是大賣場，它是經過一定的標準、經過一定的檢驗，它有它的條形碼，你可以找到生產的源頭，對他的質量，你買起來就比較放心，但是價格可能會略貴。所以新三板或者說場外交易市場，會給券商和投資機構帶來一個很大的機會，也會促進解決國家中小企業融資難的問題。

　　而對于未來PE多元化的推出渠道，宏源證券投行部總經理溫泉也提出了自己的看法，他說當下號稱全國有1萬家PE機構投了大致6萬多家企業，而從前5年的情況來看，平均每年上市家數大概在250家左右，所以按存量看尚需要30年以上才能通過IPO全部完成退出，那么顯然IPO并非最佳退出方式。而柜臺交易系統和三板交易系統，可能今后為PE退出提供一定的渠道，但一定不是主渠道。他坦言在中國產能全球過剩的背景下，哪怕是一些新興產業，通過IPO的也畢竟是少數，所以未來更多的肯定還是以上市公司為主體，或者是以跨國公司為主體進行企業間的并購重組，來實現投資人的價值，這是大勢所趨。

　　本屆價值榜的獲獎企業涵蓋了TMT、清潔技術、醫療健康、電子商務、教育培訓、現代農業、新型制造業、新興服務業等領域，在近千個企業角逐中脫穎而出。相信這些獲獎企業中在未來的發展過程中，在資本增值服務力量的推動下，必將引領產業風向，耀世飛揚。