飛鶴乳業還完對賭欠賬 紅杉資本沒賺錢離場

　　飛鶴乳業終于還清紅杉資本的對賭欠賬了。

　　根據與紅杉資本的對賭協議，飛鶴國際將在4月30日之前從紅杉資本中國基金及其部分附屬機構回購最后一批65.625萬股股份，支付最終剩余的1630萬美元。

　　年報顯示，飛鶴的業績并不理想，但4月25日，飛鶴品牌部許曉娟接受《華夏時報》記者采訪時說：“飛鶴完全有能力回購這批股份。此后，飛鶴將輕裝上陣。”

　　一個想借助PE做大，一個想通過資本市場賺錢，但直到分手，雙方的目的都未達到。

　　為擴張引“狼”入室

　　始建于1962年的飛鶴，迄今已有50年的乳品制造歷史。

　　14年前國企改制高峰期，飛鶴現任董事長冷友斌及員工共同出資購買了部分國有股份并成立了黑龍江省飛鶴乳業有限公司。

　　此后的2001年12月，飛鶴乳業開始運作到國外上市。

　　2002年3月，飛鶴被美國乳業有限公司(ADY)全資收購。據一位不愿署名的行業知情人士介紹，美國乳業有限公司是飛鶴在美國注冊的一家公司，其實際控制人還是冷友斌，冷之所以在美國成立這家公司，目的就是為了在美國上市。

　　2003年5月，飛鶴國際在美國納斯達克成功上市，成為中國乳品行業第一家在美國上市的企業。

　　2008年三聚氰胺事件發生后，由于飛鶴沒有出現在黑名單中，因此不僅沒有受到負面影響，反而贏得了發展時機。此后一段時期，飛鶴產品最高銷量與前一年同期相比提升600%。發展需要資金，為了更快地搶奪市場，飛鶴引入紅杉資本也成為題中之義。

　　2009年8月13日，飛鶴宣布向紅杉資本中國基金定向增發210萬股普通股，以獲得后者總額為6300萬美元的融資。投資完成后，紅杉資本將獲得飛鶴10.5%的股份。紅杉資本中國基金創始人及執行合伙人沈南鵬因此進入飛鶴國際董事會。

　　許曉娟說，由于建設牧場是一個投入資本大、回報周期長的事情，許多乳企都不愿意或沒有能力去做，所以飛鶴選擇了尋求資本合作的途徑先做源頭，再謀求發展。“飛鶴同紅杉資本的合作正是源于雙方對全產業鏈戰略的認同，尤其是上游的奶源建設。”許曉娟坦言，紅杉的投資使飛鶴盡早完成了牧場的建設和管理，飼草種植和飼料加工，在奶源安全把控方面發揮了重要作用，其在飛鶴全產業鏈打造中發揮了重要作用。

　　牽手紅杉資本5天后，飛鶴乳業成功轉到紐交所主板上市。