賽迪投資顧問張濤：科技類企業融資冰火兩重天

　　5月23日，2012年是中國“十二五”承前啟后的一年，是中國戰略性新興產業迎來新一輪資本運作機會的一年。賽迪顧問高級副總裁、賽迪投資顧問總裁張濤針對國內目前科技類企業融資情況不容樂觀的問題表示，不同的行業，甚至是同一個行業不同類型的企業都會出現“冰火兩重天”的情況。

　　賽迪顧問高級副總裁、賽迪投資顧問總裁張濤

　　“冰火兩重天”的情況取決于企業自身

　　今年年初，幾家互聯網公司都說資金鏈斷裂，其中相當一部分傳統類型公司受到很大挑戰。“但是一些新興類的，如O2O還是受到資方的廣泛的看好，繼續在融資。所以，“冰火兩重天”的情況取決于企業本身”，張濤表示。

　　張濤認為，互聯網企業如果總通過粗放式的方式進行規模擴張，一定會在“行業投資冬天”遇到更大的挑戰。有人批評騰訊總是模仿創新，但不可否認，在這個過程中，騰訊是持續在自我改進、自我否定、自我完善。這恰恰給燒錢式發展的互聯網企業上了一課。

　　“再比如說，在物聯網領域，相關軟件企業如果善于整合，甚至是跨界去整合電子類、通訊類、平臺級能力供應商的資源，通過物聯網會帶來非常大的投資機會”，張濤表示。

　　融資過程中的“瓶頸”突破

　　“科技型中小企業作為戰略性新興產業的主要企業類型，在融資過程中會遇到三方面的難題”，張濤表示，科技類企業采用占當前融資的90%以上的主體是間接融資，通過科技擔保公司，或者中小企業三集方式來融資的成本具有一定風險。

　　張濤同時認為，目前國家的整個信用體系還不完善，科技中小企業的客戶比較集中，一旦客戶的狀況發生變化，科技型中小企業會隨之受到影響。而且科技類企業靠知識資產、人力、知識產權估值，容易造成投資方和融資方估值之間的較大差異，導致最后談判失敗。

　　面對這些障礙，“國家政策方面，重點扶持中小企業，減免一些過程中的稅費、手續費等相關費用降低他們融資的成本。同時，股市方面提供了比較多的便利和高估值，市場的管理部門和投資方比較看重中小企業未來的發展，所給估值基本上沒有低于20倍”， 張濤表示。

　　中國PE進入“冰河期” 部分轉型做并購

　　PE(私募股權投資)是幫助實體企業和小微企業快速成長的有效途徑，都說中國PE行業的融資現在已經進入了一個冰河期，在張濤看來：“中國將來PE會死掉一批，這個過程可能會倒逼一部分PE轉型去做并購，從而可能會產生中國專業的并購基金出來。

　　“國外一種典型的并購方式為黑石并購資金，企業本身以并購為主體，同時參與一部分到行業整合里面去。如聯想用12.5億美元購入IBM的PC業務，絕大部分錢都不是聯想的”，張濤表示。

　　張濤認為，企業并購重組資金融資的渠道絕大部分不是用企業自身的資金和現金去做并購，特別是上市公司，并購方式很靈活，有換股，拿股份來代替，這其實是非常好的一個杠桿，同時，可以導入外部的資金的支持。