國信平安承銷近半埋雷股 專家：嚴懲過度包裝

　　為何創業板次新股業績頻頻變臉?記者對業績變臉公司給出的理由進行了梳理，也對這些業績埋雷的創業板次新股上市的“幕后推手”進行了調查和統計，最后發現它們能上市的“幕后推手”相對集中，國信證券和平安證券這兩家保薦機構各自主承銷了3家公司，占到13家業績埋雷次新股的近一半。

　　□公司理由

　　宏觀經濟及行業影響

　　記者查閱13家公司今年上半年業績預降的原因后發現，這些公司給出的“變臉”理由五花八門。首先是，宏觀經濟及行業影響論。慈星股份預計今年上半年凈利潤同比下降30%-40%，其給出的理由即與宏觀環境密切相關。公司稱，2012年上半年國內經濟下行趨勢顯現，同時歐債危機的持續影響導致我國針織產品出口不振，下游針織行業的波動影響了針織企業對電腦針織機械的生產設備投資，導致公司營業利潤呈現較大下降。

　　麥捷科技也將業績預降的主要原因之一歸結為2012年上半年宏觀經濟形勢不景氣，公司下游客戶電子整機產品銷售低迷，公司訂單減少，導致經營業績出現下降。

　　另外，不少創業板公司雖然在上市之前業績優良，但受制于行業現狀的不景氣，業績下滑也無奈只能跟隨大流。例如在今年上市的新股中，多家出身光伏行業的公司均出現了業績下滑。

　　費用增加政府補助減少

　　除了大的環境影響，各項費用的增加及財政補助的減少，也成了許多創業板公司業績下滑的原因之一。

　　如吳通通訊在報告期內凈利潤同比下降35%-45%，主要原因即是由于費用的增長，包括：上市期間費用等導致公司管理費用增加;因公司業務拓展，使得公司銷售費用投入相應增加;公司2012年上半年度獲得的財政補貼同比約減少180萬元左右，下降約45%。

　　再如天山生物，其在今年上半年凈利潤同比下降5%-15%，也與費用增長補助減少有著密不可分的聯系。報告期內，公司因擴大市場規模，加強售后服務體系的建設，致使銷售費用有所增加;同時因公司發生相關上市費用致使管理費用有所增長。另外，報告期內公司收到政府補助資金較上年同期大幅減少，主要原因為上年同期公司收到上市補助資金360萬元，致使同比營業外收入減幅高達80%。

　　材料價格波動產品更迭

　　還有一些公司，給出的理由是自身產品處于更新換代期，或原材料價格出現明顯波動，導致了業績方面不給力。

　　溫州宏豐報告期內業績預計比上年同期下降60%-80%，公司解釋稱，原材料價格持續震蕩下降，庫存材料較市場材料價格波動具有滯后性，周轉存貨的成本傳遞影響公司的利潤;由于受宏觀經濟波動的影響，客戶總體需求較往年有所減少，也降低了公司的營業收入和利潤。

　　類似的還有旋極信息。該公司如此解釋業績小幅下降的原因：今年上半年，USBKEY產品處于行業更新換代期，一代USBKEY產品行業需求降低，導致公司一代USBKEY產品銷售收入有所下降;公司已完成了二代USBKEY技術儲備、產能準備，但公司參與的二代USBKEY產品的招標尚未完成，公司二代USBKEY產品尚未形成規模銷售;這些導致公司營業收入有所下降。