創業板循環質押單：10公司22股東8.26億股融資

盡管三年前鯉魚跳龍門般的榮耀，仍歷歷在目，但財富盛宴的標的資產——持股上市公司的股權，卻納入質押的資產不可動名單。

據同花順統計，萊美藥業(300006.SZ)、銀江股份(300020.SZ)、紅日藥業(300026.SZ)、天龍光電((300029.SZ)、合康變頻(300048.SZ)、勁勝股份(300083.SZ)、長城集團(300089.SZ)、盛運股份(300090.SZ)、國聯水產(300094.SZ)、西部牧業(300106.SZ)的22名股東，上市3年來，每年都現身質押榜單，三年合計質押8.26億股。

股東三年連續質押股權背后，上述10家公司中僅紅日藥業、銀江股份、合康變頻、盛運股份4家業績實現持續正增長，其余6家均不同程度的業績變臉。

其中，最糟糕的要數國聯水產，2010年上市當年凈利下滑17.96%;2011年，凈利下滑85.12%，及至今年上半年，又預虧6600萬元至6900萬元。

對此，一位東南地區城商銀行信貸部人士直言，“事實上，我們不愿意做個人股東或者法人股東的股權質押。”

“許多上市公司股東在企業自身經營情況不好時，才傾向于用股權質押貸款，而經營情況好則傾向于其他方式融資，這是股權抵押最大的風險所在。我個人干脆不碰這種方式的質押貸款。”

銀行規避民營上市企業質押

“股權質押一般都是上市公司控股股東，央企極少，多數是私有上市企業，我們給的質押率一般在50%之下，如果質地比較優良，質押率會相應提高。”前述東南地區城商行人士表示。

不過，盡管收益率水平較高，但記者在采訪中了解到，多數銀行對股權質押似乎并不感冒。

一位西南地區國有銀行人士告訴記者，“我們對中小企業，甚至創業板公司的股權質押并不感興趣，不愿為他們做。”

“一般個人股東，或者企業股東做股權質押，都是迫不得已，如企業股東想快速變現，但又不好快速把股權賣掉或沒法賣掉，或是處于上市禁售期，才采取的方式，銀行做這個業務時，要求特別苛刻。”該人士進一步解釋道。

“對銀行來說，質押股權的標的企業經營情況不斷下滑，就是質押貸款的最大風險。股權質押風險很大，因為股價每天都有波動，要隨時跟蹤監控;一旦涉及突發事件，如發生三聚氰胺、毒膠囊等丑聞，質押的股權市值就將迅速縮水，后果十分嚴重。所以相比之下，我們更傾向于實物做抵押貸款。”

創業板“典當生意”激增

盡管銀行并不愿做股權質押“生意”，但企業股東卻樂此不疲。

記者觀察創業板公司股權質押情況發現，前述10家公司不僅上市后連年股權質押，而且質押數量、質押股東人數呈現激增態勢。

2010年，10家上市公司的4名自然人股東和10名法人公司股東，原始質押股數為17318.47萬股。2011年，質押股東人數增至17人，原始質押股數亦大幅升至43097萬股，是2010年質押股數總額的2.48倍。

及至2012年7月27日，上述10家公司質押股東人數雖減少至12名，原始質押股數降至22270.30萬股，仍雙雙高于2010年水平。

然而，伴隨而來的是6家上市公司有不同程度的業績變臉。

“因企業沒上市，銀行不認可做股權融資，只能找上下游關系緊密的兄弟企業做擔保融資。”河北地區一位建材企業老板跟記者透露，“銀行之所以不認可非上市民營企業的股權，因為民營企業注冊資本時存在問題，如虛假注冊，夸大資本等。”

該企業老板表示，“如果沒有銀行限制，我更愿意做股權融資，反正放著也套現不了，不如拿去融資變現，經濟低迷時企業利潤不好，基于對其后市的不看好，更愿意用股權質押解燃眉之急。”

以國聯水產為例，盡管上市后三年業績大幅下滑，但一邊是控股股東湛江國通不斷加大股權質押的籌碼，據同花順IFIND統計，2010年，湛江國通原始質押股數為2000萬股，2011年暴增至12400萬股，2012年至今有所回落，為3200萬股。

另一邊是董事長夫人桂鳳月持股的石河子聯奧股權投資(前身為湛江聯奧投資)在二級市場減持423萬股。以一季度均價6.8元計算，套現市值約2876.4萬元。